个人以为动力煤价格将持续下行，去年四季度5500大卡动力煤价格730元左右，并在今年二月份达到最高峰780元。今年，四季度5500大卡动力煤最高价恐怕就是10月份的最高价680元（我原先预测今年四季度5500大卡动力煤价格最高700元）。10月份主要动力煤生产企业挺价，加上煤炭贸易商囤积操作，导致动力煤10月份达到680元，然而，动力煤价格上涨缺乏刚需支撑，沿海六大电厂日耗不足50万吨，库存32.3天（去年同期12天），因此经过短暂反弹之后，动力煤价格进入了新的下跌模式，今天已经跌破638元，同比去年下跌幅度超过80元，从目前情况看，这或许还只是这波动力煤下跌的开始，12月份5500大卡动力煤跌破600的概率极大。其内在原因是：

1、煤价长期高企导致世界主要煤炭生产国纷纷增产煤炭抢食煤炭盛宴（剩宴？）详见下图。

2、国家大力发展水电和风光电的政策取得积极成效，清洁能源在全国范围内遍地开花，风光电体量大增，据华能新能源公告，仅华能新能源1-10月份风光电发电量就达到199.5亿度，清洁能源的快速发展，一定程度上为保障全社会用电量刚需和抑制煤炭需求发挥了积极的作用。

3、全国范围内的特高压输电线路加快建设，有利于西北风光电和西南水电在全国范围内优化布局，增加清洁能源吸纳，这样抑制了煤炭刚需的增加。

4、煤电企业经历了2017年的巨额亏损以及今年一季度的巨亏，华电能源去年亏损近11亿元，今年前三季度亏损6.4亿，一些企业资金链断裂、资不抵债（比如桂冠电力的合山电厂），电企发电意愿不强，也抑制了煤电的刚需。

5、东北、西北等黄河以北地区，由于实施蓝天计划，纷纷实施煤改电、煤改气，取热效率提高，也有利于抑制煤炭的需求增加。

总之，煤炭产量增长，而煤炭需求空间受到多种因素的蚕食和抑制，导致煤炭出现今年这种旺季不旺的奇观景象。个人以为，政策调控（先进产能释放、去煤化）等一揽子调控措施开始显效（这种调控存在一定的滞后性），今年11-12月5500大卡动力煤大概率运行于630元（均价），明年进入530-570元的绿色区间。