一出一进间，华东电脑(600850,股吧)的前任和现任高管的钱袋将迅速鼓起来

　　本报记者 甘玲玉 上海报道

　　华东电脑（600850.SH）日前公告称，中国证监会上市公司并购重组审核委员会将于今日审核公司发行股份购买资产暨关联交易事项。根据相关规定，公司股票自2012年3月7日起停牌，待公司公告并购重组审核委员会的审核结果后复牌。

　　华东电脑早在两年多前就启动了此次重组。2010年初，华东电脑宣布拟定向增发1.55亿股与华讯网络换购重组，重组后华东电脑将成为包括提供网络系统集成方案、网络存储、网络服务的网络综合公司。不过，在此次上会前，这一方案进行了非重大调整，原交易对象之一张宏不再参与此次定向增发，发行的股份数变为1.51亿股。

　　但是，这一看似寻常的重组动作却因收购对象华讯网络背后复杂的资本运作而变得蹊跷起来，特别是华东电脑将重组标的资产剥离后又高价回购，继而使得华东电脑数名现任或前任高管获得数亿元回报，当时就饱受市场猜疑。

　　欲借重组纾困

　　华东电脑近年来业绩始终处于微利状态，其2009年与2010年分别实现净利润为614万元与1422万元，实现每股收益分别为0.035元和0.083元。

　　同时，查阅华东电脑财报可以发现，虽然公司2009年和2010年末都实现了正的净利润，但前三季度却都一直处于亏损状态。

　　这种势头也延续到了2011年。当年公司一季报、半年报和三季报分别亏损279万、271万元和596万元。对于华东电脑2011年前三季度亏损的原因，天相投顾的分析报告认为这主要是因为公司全资子公司华普信息的计算机高端产品增值分销业务，经营状况未达预期。

　　而对于为何收购华讯网络，华东电脑称，这将使上市公司的资产状况得到很大改善，盈利能力得到根本性扭转。据华东电脑2010年作出的对华讯网络资产未来3年业绩增长的承诺2010年、2011年、2012年净利润预测数为1.52亿元、1.76亿元、2.04亿元。

　　截至发稿，华东电脑并未公开披露新的盈利预测报告。

　　高管耍财技

　　据有媒体此前调查，华讯网络成立于2000年8月，注册资本1000万元，由华东电脑控股51%，时任华东电脑网络系统部副总经理宋世民持有另外49%股权。次年11月，宋世民将手上40%股份以400万元价格转让给上海恒鹄信息技术有限公司，后者的股东为张为民、郭文奇、张宏、周彬、薛雯庆、李仲和谢瀚海等华东电脑前高管。

　　资料显示，宋世民等8名自然人具有同样的从业经历，1998年至2000年期间，8名自然人均就职于华东电脑，2000年8月开始就职于华讯网络。不过，华东电脑最新公开资料显示，目前张为民又已回到了上市公司，担任常务副总经理一职。

　　此后，华讯网络还经过数次复杂的股权转让，而最终的结果是，由两家“壳公司”搭桥，华东电脑所持有的华讯网络股权的大部分被转移到了华东电脑的大股东华东计算机所和华东电脑前任或现任高管手中。其中，这些前任或现任高管合计持有华讯网络49%的股权，而华东电脑手中仅剩下9%的股权。

　　如今被视作业绩救星的华讯网络当初为什么要转出去呢？这期间饱受公司业绩低迷困扰的中小股东的利益又该由谁来补偿？

　　而这一出一进间，华东电脑的前任和现任高管的钱袋却将迅速鼓起来。华东电脑2010年披露的定向增发收购资产草案显示，截至2007年5月9日，宋世民等8名自然人对华讯网络的出资合计还仅有510万元。而同据上述草案，截至2009年末，华讯网络的净资产约为4.09亿元，经过评估，华讯网络的净资产增值至19.81亿元，评估增值约15.72亿元，增值率高达404.47%。由此也可推算出，如今8名自然人所持股权价值已经高达9.71亿元，从510万到9.71亿元，增值了190倍。而张宏虽不再参加此次定向增发，但华讯网络股权留其手中同样大幅增值。

　　这也不禁令人猜想，两年间华东电脑重组事宜迟迟未通过证监会审批，是否与其此前复杂资本运作有关。而华东电脑此次资产重组进展将如何，本报记者将继续予以关注。