1月9日晚间，宜宾纸业（600793.SH，股价11.89元，市值21.03亿元）公告调整此前约5亿元的定增方案。上市公司称，鉴于厦门建发浆纸集团有限公司（以下简称建发纸业）不再作为董事会确定的战略投资者参与本次非公开发行股票，公司于1月9日召开第十一届董事会第十八次会议、第十一届监事会第十四次会议，审议通过了《关于签署<终止协议> 的议案》等议案。同日，宜宾纸业与建发纸业签署《宜宾纸业股份有限公司与厦门建发浆纸集团有限公司之终止协议》（以下简称《终止协议》）。

　　对于建发纸业退出，公司在《终止协议》中并未多作说明，仅表示经双方一致同意并确认，原协议于上述《终止协议》生效之日即终止。

　　如今距宜宾纸业首次宣布将引入战略投资者已有一年多时间。2022年11月，宜宾纸业宣布，与控股股东四川省宜宾五粮液集团有限公司（以下简称五粮液集团）以及战略投资者建发纸业签署股份认购合同，拟以9.6元/股的价格非公开发行5307.12万股股票，其中，五粮液集团拟认购4157.12万股，建发纸业拟认购1150万股，募集资金总额不超过5.09亿元。

　　据悉，建发纸业为宜宾纸业的供应商，向宜宾纸业提供进口化机浆原材料采购、报关及物流等服务。2023年上半年，宜宾纸业向建发纸业及其子公司采购的金额为4.59亿元，占当期采购总额的比例为47.17%。宜宾纸业此前在公告中表示，建发纸业在纸浆造纸业拥有较强的战略性资源，能与公司协调互补。公司拟与建发纸业在优化整体采购方案、共享销售渠道资源、完善产品设计与研发等方面开展业务合作。

　　不过，随着上述终止协议签订，宜宾纸业定增方案将调整为五粮液集团拟以9.6元/股的价格认购4157.12万股，募集资金总额不超过3.99亿元。

　　另一方面，宜宾纸业定增的目的之一为优化资本结构，降低公司财务风险。财务数据显示，公司资产负债率长期处于高位。尤其在2007年～2018年，公司资产负债率连续12个年度末达到90%以上。记者注意到，2019年年末，资产负债率降至80%以下，截至2023年三季度末公司资产负债率为76.85%。

　　宜宾纸业表示，公司主要通过借款等债务融资方式筹措资金，导致公司资产负债率长期处于高位。较高的资产负债率水平在一定程度上限制了公司未来的债务融资空间，且较大的借款金额也给公司带来一定的流动性风险。本次定增募资用于补充流动资金及偿还债务，可有效改善公司资本结构，降低负债水平。