财中社11月22日电中邮证券发布研报称，预计安徽合力（600761）2024-2026年营业收入为177.79、193.92、213.01亿元，同比增速为1.77%、9.07%、9.84%；归母净利润为14.16、15.46、17.39亿元，同比增速为10.76%、9.18%、12.52%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为12.01、11.00、9.78倍，维持“增持”评级。

　　单季度营收、业绩有所下滑，主因内需承压。分季度来看，公司一季度-3分别实现营收43.05、47.04、44.00亿元，同比增速分别为3.67%、5.45%、-2.64%；实现归母净利润3.90、4.13、2.98亿元，同比增速分别为48.41%、4.59%、-9.31%，其中单三季度营收、业绩均有所下滑，主因内需承压。

　　毛利率、费用率均有所上升。公司一季度-3毛利率同比提升1.29%至21.53%。公司一季度-3期间费用率同比提升1.75%至12.66%，其中销售费用率同比提升0.98%至4.49%；管理费用率同比提升0.22%至2.69%；财务费用率同比提升0.05%至0.03%；研发费用率同比提升0.49%至5.45%。

　　持续推进海外渠道建设，国际化向好。公司实现合力大洋洲公司正式开业，拟投资设立合力欧洲总部、合力海外（德国）研发中心，有序推进国际化战略落地。2024上半年公司海外营业收入为34.86亿元，同比增长20.52%，增速远快于整体营收增速，占营业收入的比例达38.69%。随着公司持续拓展海外市场，海外收入占比有望持续提升。

　　持续拓展战略性新兴业务，优化产业布局。重点项目方面，公司合力（六安）高端铸件项目正式运行、和鼎机电年产600万千瓦时新能源锂电池建设项目即将投产，蚌埠液力智能制造基地、衡阳合力智能制造基地、新能源智能工业车辆产业园等重点项目有序推进。产业布局方面，公司完成宇锋智能投资并购，实现合力智能物流产业园开园，进一步延伸智能物流产业链。数字化转型方面，公司加快落实数字化转型专项规划，积极打造数字化车间和智能工厂，推进海外中心数字化运营系统建设。