中证智能财讯中航沈飞（600760）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入462.48亿元，同比增长11.18%；归母净利润30.07亿元，同比增长30.47%；扣非净利润29.10亿元，同比增长32.78%；经营活动产生的现金流量净额为-43.93亿元，上年同期为26.78亿元；报告期内，中航沈飞基本每股收益为1.09元，加权平均净资产收益率为20.96%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派4元（含税）。

　　以3月29日收盘价计算，中航沈飞目前市盈率（TTM）约为33.35倍，市净率（LF）约为6.64倍，市销率（TTM）约为2.17倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，中航沈飞近三年营业总收入复合增长率为19.19%，在航空装备Ⅲ行业已披露2023年数据的17家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为25.97%，排名8/17。

　　年报称，报告期内，公司主营业务为航空产品制造，主要产品包括航空防务装备和民用航空产品，核心产品为航空防务装备。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，航空产品收入459.53亿元，同比增长11.39%，占营业收入的99.36%。

　　2023年，公司毛利率为10.95%，同比上升1.00个百分点；净利率为6.51%，较上年同期上升0.95个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为11.25%，同比上升0.14个百分点，环比下降0.44个百分点；净利率为5.78%，较上年同期上升0.70个百分点，较上一季度下降1.76个百分点。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额455.92亿元，占总销售金额比例为98.58%，公司前五名供应商合计采购金额337.91亿元，占年度采购总额比例为81.28%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为20.96%，较上年同期增长2.61个百分点；公司2023年投入资本回报率为18.10%，较上年同期增长2.32个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为-43.93亿元，同比减少70.71亿元；筹资活动现金流净额-3.45亿元，同比增加3.69亿元；投资活动现金流净额-21.84亿元，上年同期为-12.89亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-94.69亿元，上年同期为19.45亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为64.75%，净现比为-146.09%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.81次，上年同期为0.68次（2022年行业平均值为0.38次，公司位居同行业2/46）；固定资产周转率为10.73次，上年同期为10.31次（2022年行业平均值为2.52次，公司位居同行业4/46）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.73次、3.46次。

　　2023年，公司期间费用为17.09亿元，较上年同期增加3.46亿元；期间费用率为3.69%，较上年同期上升0.41个百分点。其中，销售费用同比下降26.46%，管理费用同比增长12.38%，研发费用同比增长31.85%，财务费用由去年同期的-2.89亿元变为-2.85亿元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少30.78%，占公司总资产比重下降10.19个百分点；应收账款较上年末增加105.06%，占公司总资产比重上升6.93个百分点；预付款项较上年末减少29.84%，占公司总资产比重下降5.77个百分点；应收票据较上年末增加16317.01%，占公司总资产比重上升4.13个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末减少69.67%，占公司总资产比重下降25.51个百分点，主要系前期预收款随产品销售在当期确认收入；应付账款较上年末增加39.09%，占公司总资产比重上升11.92个百分点，主要系应付采购款增加；长期应付款合计较上年末增加1308.93%，占公司总资产比重上升4.94个百分点；应付票据较上年末增加46.45%，占公司总资产比重上升4.19个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为116.5亿元，占净资产的77.18%，较上年末减少5.23亿元。其中，存货跌价准备为4.2亿元，计提比例为3.48%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为9.76亿元，同比增长31.85%；研发投入占营业收入比例为2.11%，相比上年同期上升0.33个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为70.69%，相比上年末下降5.82个百分点；有息资产负债率为0.20%，相比上年末基本持平。

　　2023年，公司流动比率为1.31，速动比率为0.98。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金，取代了三季度末的富国军工主题混合型证券投资基金。在具体持股比例上，富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，易方达国防军工混合型证券投资基金、中国航发资产管理有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8.39万户，较三季度末下降了6351户，降幅7.03%；户均持股市值由三季度末的130.79万元上升至138.49万元，增幅为5.89%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。