A股市场上壳公司不算少，但像东方银星这么神奇的可能还真不多。股权争夺战持续不休，大股东“击鼓传花”，公司员工数尚不足20人……如今，坐稳大股东位置的中庚集团虽然财大气粗，但似乎也无力拯救这家壳公司。

在2017年初又更换了一次大股东的东方银星终于迎来了业绩好转，预计2017年净利润获得超过500%的增幅。事实上，这家上市长达22年的公司，早就已经沦为壳公司，从2013年开始经历了一波又一波的股权争夺战，大股东频繁更替，对东方银星的影响自然不言而喻，公司员工也只剩下11人。

2017年初，东方银星迎来了新的大股东中庚集团，扭转了2016年亏损的颓势。但是这家低调的闽系地产公司到现在都没有对东方银星的业务作出实质性调整。中庚集团真的能成为东方银星的拯救者吗？

业绩预增超500%的壳公司

1月4日晚，东方银星发布了业绩预计公告，称公司2017年实现归属于上市公司股东的净利润在1800万元至2100万元之间，同比增幅高达586%到701%。得益于这一利好消息，今天的股价上涨2.04%，以31.58元/股的价格收盘。

但如此大的业绩增幅并不完全是来自上市公司的业务能力。据东方银星公告显示，原因之一在于2017年煤炭及焦炭下游需求增长良好，公司大力开展煤炭及焦炭等大宗商品贸易业务，使其主营业务收入及净利润实现大幅增长。

原因之二是通过不断努力，与光大银行达成和解协议，豁免其部分债务本金及多年产生的利息。 据东方银星此前的公告显示，此次实际免除的债务本息合计达到937.63万元，大幅度增加了其非经常性收益。

翻看这两家公司近年来的业绩表现就能发现，东方银星的净利润波动极大。2015年净利润增幅更是高得令人咋舌，达到了107倍；但接下来的2016年，净利润就又同比下跌超九成。

其实，出现这种情况并不奇怪，因为这家上市公司基本没有盈利能力。据其2016年年报显示，公司主要从事建材贸易，经营模式简单，附加值低，没有独立品牌产品，没有稳定销售渠道，以零星采购为主要销售模式，谈判缺乏议价优势等等。这就意味着，其实东方银星的主要业务只是建材转销，而且因为“商业谈判无议价优势”导致公司也无法从中获得足够的收益。

（东方银星2016年年报）

更夸张的在于， 这家上市公司一共只有11名员工， 生产人员与销售人员的人数都是零，只有财务人员和行政人员，以及1名技术人员。

到此为止，东方银星的性质基本上就呼之欲出了，这就是一家壳公司。

股权争斗不休

实际上，东方银星原名“河南冰熊保鲜设备股份有限公司”，1996年上市之初是国有控股公司，主营业务是冷藏冰柜，因经营不善而遭ST。

此后2003年银星智业入主，重组之后转向房地产业，但业绩依然没有明显好转。2012年，东方银星的房地产业务进入停滞状态，既没有新开工或在建项目，也没有相关销售收入，反而依靠建材贸易获得微薄利润，勉强维持超过1000万元的营收，保证不退市。

虽然业绩状况不怎么样，但 东方银星凭借1.28亿股的总股本，变身为深受市场欢迎的壳公司。 2013年，东方银星因为旷日持久的股权争夺战而成为“明星”。

战争始于豫商集团颇具挑衅性地连续三次举牌。在豫商集团收获了15%的股权后，控股股东银星智业将自己持股比例提升到26%。此后，二者便展开了你来我往的增持进攻战，甚至还对簿公堂。

此后，东鑫建材接过银星智业的股份，再次与豫商集团展开争夺。2016年初，东鑫建材与银星智业的持股比例分别达到32%与31%，并一度出现了“双头董事会”的局面。

一波未平一波又起的股权争夺战，对本来业绩就颇为惨淡的东方银星来说，更是雪上加霜。2017年第一季度，东方银星的营业收入仅为8257.04元；归属于上市公司股东的净利润-93.15万元，同比暴跌4080.59%。

在经过长时间的纷争之后，财大气粗的接盘者又出现了。闽系地产公司中庚集团以21.5亿元、溢价51%的代价收购了东鑫。

此后中庚集团在二级市场两次增持东方银星，占比达到了32%，超过了豫商集团22.52%的份额，将东方银星的控制权把控在手中，中庚集团集团董事长梁衍锋也成为东方银星的董事长，而凶猛的豫商集团此轮未再增持。如今， 中庚集团算是坐稳了东方银星大股东的位置。

中庚算盘还是没打清楚

频繁的股东更替带来的内耗，东方银星的主业惨淡自然也就不难理解，而一直以来颇为低调的这家闽系房地产公司宁愿花大钱，冒着卷入混乱的可能性入主，无疑是有自己的如意算盘，彼时市场的解读是中庚集团或将借壳上市，而东方银星这个优质壳股自然也就成为好选择。

有分析指出，中庚集团买壳背后的逻辑可能在于，借壳从严监管后，资金实力雄厚的产业资本选择用高溢价大比例收购一些优质的类“壳”资源的股权，取得上市公司控制权之后再进行重大资产注入或更深层次的资本运作，这就使得股权转让类个股变得异常紧俏，成为另类“借壳”。

可惜的是，中庚集团借东方银星上市的目的或许并不容易，来自监管层的阻力无疑十分大。 2016年证监会出台的《上市公司重大资产重组管理办法》，将借壳上市的认定标准从单一的资产总额扩展到总资产、净资产、营业收入、净利润和股份等五个指标，借壳难度加大。

这或许也是中庚集团希望改善东方银星业绩原因之一。收购之初，中庚集团在对上交所的回复中称，表示希望通过持有东方银星股份，借助业务、人力资源、财务等方面的转型改革，提高上市公司的经营效益，改善上市公司的治理结构，同时运用上市公司平台有效整合优质资源，改善上市公司的经营情况。

据东方银星的2017年中报显示，来自大股东的帮助确实让上市公司的业绩有所改善，在年中时扭亏为盈。

除此之外，中庚集团还打算帮东方银星发展房地产业务。东方银星在2017中报中便表示“逐步引入优质地产项目”，但当时尚未展开相关业务。不过，在东方银星的三季报中，依然没有提及房地产业务发展状况。

（东方银星2017年中报）

事实上，东方银星于去年6月份参与过福建省一宗土地的拍卖，但最终其表示“由于连续竞拍价格已高出公司对地块的价值判断，最终放弃对该地块的竞拍” 。

不过有分析指出，东方银星开 展房地产业务，与中庚集团存在同业竞争的问题，而中庚集团应采取措施避免这一情况的发生。 但这或许也正是梁衍锋的打算，东方银星通过开展房地产业务，将来再收购中庚集团的地产业务，从而实现中庚集团借壳上市的目的。

除此之外，来自豫商集团的阻力依然不可小觑。 2017年7月，东方银星召开股东大会，打算修改公司章程，结果遭到豫商集团的否决。

如今中庚集团收购东方银星已大半年，除了把东方银星的主要办公地址搬迁到上海之外，似乎并未进行足够有效的战略举动。