上周四A股在美股大跌的背景下迎来大幅调整,汽车行业下跌6.3%,在所有中信一级行业中跌幅排名第12。
乘联会9月数据较为低迷,零售同比下滑14.0%,批发同比下滑11.3%。龙头车企上汽9月销量数据亦显著承压,销量同比下滑8.2%。尽管中汽协数据尚未公布,但从目前可得的数据来看,9月汽车行业销量下滑10.0%几乎成定局,在8月的跌幅上进一步扩大,显示行业景气度继续下行。我们认为,后续有关刺激汽车消费的政策刺激有望推行,叠加个税改革即将实施,有望推动行业逐渐走出至暗时刻,后期复苏值得期待。
在今年A股市场整体低迷以及行业景气承压的背景下,汽车行业估值持续走低,当前整车的市盈率为12.6倍,零部件更是跌至14.8倍,创下6年以来新低,已接近2012年1月的历史底部12.1倍。而市净率方面,整车已至1.4倍,零部件已至1.7倍,具备较高安全边际。我们认为,尽管当前汽车行业估值受到市场情绪与行情景气双低迷的压制,但价值洼地已经显现,后续随着行业逐步走向复苏,整车与零部件行业有望迎来估值修复。
我们认为,成长型零部件企业及处于新产品周期的整车企业已迎来配置机会。重点推荐受益一汽大众产业链的相关标的,如
一汽富维、
宁波华翔、
星宇股份、
精锻科技等。整车方面,首推
上汽集团和
比亚迪。
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