为什么ROE在15%以上算优秀?符合条件的汽车制造优质企业组合
火虎生威
2018-05-21 10:30:07
  • 点赞
  • 1
  •   ♥  收藏
  • A
    分享到:
价值投资方法体系里有个十分重要的投资神器,那就是净资产收益率——ROE。ROE是巴菲特最重视的财务指标之一,他曾反复多次强调这个指标:“我们判断一家公司经营的好坏,取决于其净资产收益率(排除不当的财务杠杆或会计做账),而非每股收益的成长与否,因为即使把钱固定存在银行不动,也能达到象后者一样的目的”。

那么,什么是ROE?

ROE 即净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)的简称,也称股东报酬率,主要是指一定期间内,净利润与平均股东权益的比值。

计算的基本公式:ROE=销售净利率*总资产周转率*1/(1-资产负债率)。简单来说,就是企业能给投资者赚取多少钱。

销售净利率、资产周转率、资产负债率,是影响 ROE水平的三个主要指标。指标通过杜邦财务分解, ROE在一定程度上建立起净利润、营业收入、企业资产和企业负债之间的关联关系,打通了资产负债表和利润表,基本上展现了企业的财务状况。

来看三个指标的相关公式:

净利润率 = 净利润 ÷ 总销售额

代表公司每销售一元可以赚取多少利润,比率越高意味着公司的经营效益越好。

总资产周转率 = 总销售额 ÷ 总资产

反映企业资产利用的效率,比率越高意味着公司的资产周转速度越快,反映销售能力越强。

杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益

反映公司的总资产中有多少是属于股东权益,比率越高意味着公司的债务水平相对股东权益越高,股本杠杆回报便会越大。

通过上面的公式拆解,可以看出从收益的角度,ROE是企业综合运用各项资源(净利润率、总资产利用率、资金杠杆)所最终取得的收益结果。该指标值越高,说明投资带来的收益越高。所以,ROE体现了自有资本获得净收益的能力,能全面反映公司经营状况,是一个综合性佷强的指标。

例如,一家公司普通股股权总数是10亿,今年净利润是2亿,也就是说股东们所投资的10亿元于今年能够获得2亿元的收益回报,那么这家公司今年的ROE就是20%。

一般而言,ROE越高越好,如果常年保持在15%以上,基本上就是一家绩优公司了,如果大于20%则是属于非常优秀的公司了。这个时候,需要再看看其市盈率如何,如果其市盈率低于市场平均水平,或者低于同行业公司的水平,就可以将这只股票列入高度关注的范围。

巴菲特的最佳伙伴、好基友、著名投资人芒格说:从长期看来,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%),那40年后你的年化收益率不会和6%有什么区别,即使当初你买的是便宜货。如果企业在20-30年盈利都是资本18%,即使当时出价高,其回报依然会让你满意。

其实,对于公司而言,短期公司价格则可能受到市场竞争、产业政策、宏观经济甚至只是单纯投资者预期的影响,并不时时刻刻都真实准确的反映公司的价值。长期比短期更加容易预测。一部分伟大的公司,他们拥有着代表人类社会最高水平的科技水平、人才资源、组织管理能力,持续地为社会创造价值,推动人类社会向前发展。从长期的维度看,他们创造的价值一定会得到体现,这些能维持高ROE特性的股票,股价会长期处于上涨趋势中。

当然,投资任何指标都是有局限性的,ROE也不例外,但巴菲特既然最看重用ROE来选股,说明其重要性是毋庸置疑的。这里针对汽车制造业,用巴菲特的ROE选股法结合市盈率,来构建一个投资组合,观察和跟踪成分标的的投资价值。

目前汽车行业的板块平均市盈率为18倍左右,利用优台网的股票筛选器,将最新静态市盈率倍数设定为20倍以下,近5年平均净资产收益率为15%以上,得到符合条件的9只股票:



(优台网筛选器筛出的汽车制造行业优质股票组合)

选中全部成分股,建立以“汽车制造优质组合”命名的投资组合,进入该组合页面,按9只成分股的市值大小排列,如下图:



(汽车制造优质组合图示)

可以看出:

1.长安汽车目前静态市盈率为7倍,估值远低于行业平均水平;近5年利润增速30%,表现优秀;近5年ROE平均值为24.72%,非常出色。

2.华域汽车目前静态市盈率为11.8倍,估值较低;近5年利润增速17.7%,ROE平均值为18.82%,性价比第二。

3.上汽集团目前静态市盈率为11.7倍,估值偏低;近5年利润增速8.6%,ROE平均值为18.37%,也比较优异。

如果要从构建的汽车制造优质企业组合中选择性比价前三名的企业,结论为:长安汽车(000625)、华域汽车(600741)、上汽集团(600104)。

(文章来源:优台网,上市公司财务数据分析与价值挖掘平台)
郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500