【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！

截至2021.3.25，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达18.18%，近1年净值增长高达84.14%！

今年以来的白电市场竞争，真的是一言难尽！不知道应该说好，还是不好。

文章来源： 家电圈 何声撰稿

日前，当家电圈与多位白电市场上的企业和商家，沟通2021年开局以来的市场情况时，他们没有简单地给出“市场很复杂、消费很低迷”等传统的字眼，而是纷纷表示出现一轮新的经营分化局面：

一方面，在市场上大家都在忙着抢货、囤货，等待旺季市场的第一轮引爆，期待这一轮的囤货动作，可以在今后几个月的市场上“赚到钱”、“赚大钱”；另一方面，市场消费仍然低迷和乏力，特别是很多线下经销商渠道，以前一周能卖十几台货，现在一周就卖2、3台货，消费需求并没有完全恢复到常态。但诡异的是，大家对于这一局面都不着急，都在等待并期待着接下来的市场消费爆发。

那么，在经历去年的疫情冲击，期待今年初消费市场会大幅度反弹的家电行业，为何众多白电企业面对市场如此的温和疲软局面，反而稳了不急了、不迷茫了？答案并不复杂：因为白电市场上的企业和商家，对于接下来的市场预期充满期待，市场现状也全面接受。

一是，大家普遍认为这一轮原材料上涨周期并没有结束，短期肯定不会结束，普遍保持着高度的信心和投入态势；二是，大家对于接下来空调、冰箱、洗衣机等产品的预期市场消费充满期待，毕竟在经历去年的消费压抑后，刚需的反弹和换新的需求，激励着白电企业的一轮隐藏数月的斗志和热情。

当然，不可否认的是，当前整个白电消费市场并没有达到预期的反弹和释放，而且在整体家电购买实力普遍受限的背景下，家电的“以旧换新”进程也频频受限。但是，众多白电企业认为，持续上涨的原材料成本成为撬动整个消费市场裂变的“导火索”。其核心就是，被涨价牵引的家电市场，很容易走出一轮“量平价涨利增”的节奏。

来自多位白电企业的消息表明：一边，大量商家面对一线市场的低迷现状，零售还是很一般，出货量并没有起来，不过各类促销从2月底开始预热、3月中旬迎来一轮小高点，同时还在推动红4月的活动引爆，希望赶在5月前掀起一轮消费的热潮。同时，配合一些厂商的年度开盘活动和会议，由此这也带动了各个商家的积极主动提货。甚至导致工厂一些主力型号缺货现象较为严重。

另一边，大量企业面对原材料的一路疯涨和乱涨，虽然也在加班加点追赶生产进度，但是上游一些核心原材料和部件，动不动就缺货、没货。即将到来的4月还将迎来一轮涨价潮，而且进入5月后很多家电的涨价幅度，还将会超过很多厂商的预期，市场又应该怎么搞？很多厂商并没有想太多，而是希望走一步看一步，多想也无益。

当前很多白电人都在关注的话题是：最近白电市场到底怎么样？到底是单边的市场不行，还是全国市场出货都低迷？现在大家都在租仓库囤货赌涨价的意外收获，这种囤货模式还能滚动多久？

目前来看，家电圈梳理各方的信息显示：一、白电市场整体来说并不好，当然也不排除一些企业和商家整体发展势头还不错，但大部分白电厂商的市场业绩应该都是很一般；当然，就具体的空调、冰箱、洗衣机等产品来说，大家对于空调的预期希望最大，可能会出现一轮意外的惊喜；而冰洗市场基本上已经常态化，很难形成意外的惊喜只有常态化的深耕细拓。

二、白电市场目前来看正在呈现多轮的消费分化，首先是区域市场的分化，目前中东部区域的高端化消费跃进和激进发展很明显，而中西部地区的高性价比产品走热；其次是主流人群的圈层分化，以兴趣圈层最具代表性，还有母婴、老人等年轻圈层的多样分化，这种圈层需求带来的产品差异化定制；再者就是零售渠道的分化，过去要有门店才能卖货、后来要有网点就能卖货，如今则是只要有用户和粉丝就能卖货，这意味零售的形态被全面打破，家电零售渠道的持续碎片化已经不可避免。

在这种市场局面之下，对于所有白电企业来说，必须要充分认识到一点：外部市场永远是在变化中的，也永远是处在调整中，但大家所能做的就是直面市场的困难和变数，直击用户的需求和市场的竞争，变困难为突破口和机会点。因为，在每一个不好的市场背后，都有一家家的懒企业。

【特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】

（一）消费全覆盖，重仓各细分消费“茅”概念股

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，覆盖“白酒龙头”贵州茅台、五粮液“；家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份、“汽配龙头”福耀玻璃等。

数据来源：中证指数公司，截至2021.3.25

（二）北向资金“聚宝盆”

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5100亿元，市值权重占指数超81%；其中有四只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超53%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的毋庸置疑！

数据来源：Wind，截至2021.3.25

注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股