$东莞控股(SZ000828)$ $辽宁成大(SH600739)$
一直都很关注东莞控股和辽宁成大，从去年10月份以来，不断的在专栏中提到这两个公司。但实际上，除了一年前写过几篇辽宁成大的短文外，基本没有深度写过这两个公司。
没写过，不代表没研究。
早在2014年，我就开始深度跟踪研究辽宁成大。2017年左右在辽宁成大身上打了一个漂亮的歼灭战，16块集中持仓、21块卖出。
在2016年，我开始注意到东莞控股，并进行了深度研究。
应该说，2019年以来，这两只股票总体走势都不错。下面第一张图是东莞控股的股价走势图，今年从底部上来已经是50%以上涨幅；第二张是辽宁成大，底部上来也有50%。涨幅远超过大盘涨幅，且这段时期大盘调整时，这两只股票也只是盘整，并没有深度下跌，总体看还是不错的。
这两只股票其实有很多相似性。
一、都是集团控股型。东莞控股以高速公路为主业，控股了租赁、证券、信托、村镇银行、充电桩、甚至轨道交通等业务。看似业务复杂，其实都紧紧围绕一条主线，就是东莞市的发展。作为东莞市国资委的唯一上市平台，东莞控股承载了太多的期待。辽宁成大是以外贸已主业，参股控股了生物医药、医药流通、证券、保险、基金、页岩油等业务。辽宁成大的控股业务之间没有什么相关性。这是与东莞控股非常不同的地方。
二、都是股价严重低估。东莞控股年利润10.5亿、市值不到100亿，多年保持利润增长，且2019年的利润增长应该没有什么问题，未来轨道交通交付后，应该会有比较稳定的现金流。2017年我曾经计算，东莞控股的合理市值大约140-150亿之间，现在两年过去了，合理市值应该有所增长，也就是说目前价格还低估50%。未来股价的起爆点有三个方面：一是估值修复，二是东莞证券IPO，三是业绩超预期。辽宁成大的利润波动较大，正常应该在15-20亿之间，市值220亿左右。2017年时，我计算辽宁成大的合理市值在350-400亿之间，也就是说目前依然低估40%左右。辽宁成大的股价起爆点有四个方面：一是估值修复，二是成大生物科创板IPO，三是新疆宝明困境反转，四是券商、保险业绩爆发。如果新疆宝明实现困境反转，对辽宁成大将具有突破性的意义。
三、都是参股金融。东莞控股参股了东莞证券、东莞信托、东莞村镇银行，全资拥有租赁、商业保理公司；辽宁成大参股了广发证券、中华保险、华盖基金。可以看出，东莞控股就是围绕东莞市的一亩三分地做文章，符合南方人的性格；辽宁成大则每每都是大手笔，符合东北人的性格。
当然，我以前也写过，要警惕公司的多元化陷阱。但同时，我也写过，有效的多元化是用一个优质企业产生的现金流不断去收购另外一个现金流充沛的优质企业。显然，东莞控股的收购其实是符合这个多元化条件的；辽宁成大的收购要稍微逊色，尤其是在页岩油项目上，不断遭受挫折。
不过，总的看，这两只股票还在我的买入名单上。我相信如果是一轮牛市，这两只股票应该都会跑赢大盘。
近期，我对东莞控股没什么新的关注，只是想看看东莞信托的经营数据、全资租赁公司的资产质量；我对辽宁成大倒是关心角度，尤其是关心其年报和一季报中关于新疆宝明的数据。