光伏：单晶PERC电池价格上涨，电池片盈利望底部回升
本周单晶PERC电池价格上涨0.01元至0.92元/W（QoQ： 1.1%），预示该环节盈利能力修复。我们认为：
（1）四季度需求环比改善。1-8月国内光伏新增15GW，4Q国内需求预计约14GW，叠加海外相对畅旺，需求环比仍改善。
（2）2020年全球需求130-140GW，同增约15%以上，行业景气持续。国内：考虑2019年需求递延、平价项目以及竞价项目，预计2020年国内需求40-50GW；海外：考虑产业链价格下跌，海外平价区域扩大，预计海外需求在今年80-90GW基础上增长15%以上至90-100GW，全球需求130-140GW，同增15%以上。
（3）电池片盈利望底部回升，其他环节盈利有支撑。当前单晶PERC价格对应一线龙头毛利率不到10%，盈利处于行业底部，供给有所压制，同时明年硅片价格下滑、需求向上，盈利能力将回升。硅料方面，2020年几乎无新增产能释放，供需状况好转，盈利能力将提升；而硅片方面，2020年产能释放，但由于释放节奏以及多晶硅片价格支撑，存在下限。
投资建议：国内2019年部分竞价需求递延到明年释放，叠加海外需求畅旺，各环节龙头产能释放，龙头业绩2020年增速约20-30%。当前主要龙头估值对应2020年不足15倍，高成长行业相对偏低，行业波动带来布局机会。重点推荐：ST新梅、通威股份、隆基股份、福斯特、信义光能、福莱特、阳光电源、正泰电器、林洋能源等。
风险提示：新能源装机及政策不及预期。