预期差极大的零售股：消费金融贡献利润+业绩超预期+混改落地
最近重庆百货—季报业绩大超预期，引发了市场对重庆百货的热烈讨论，虽然股价已经大涨，还是梳理下公司基本面的变化。
1)营收拐点已现： 18年Q1实现营收100.63亿元，同比增长9.7%, 结束此前连续3年1季度营收同比下滑的逆势，营收拐点初现。
2)为什么公司每年1季度净利润占比远超其他各季度？
1季度定调全年，妥妥的～从数据上来看，重百各年1季度的营收占比约为30%左右，但对应季度的净利润占比 则普遍超过60%, 2015年占比更是接近90%。
究其原因：一是受益春节，一季度营收远高于其他季度；二是1季度期间费用率远低于其他各季度；三是资产减值损失往往在后续季度（尤其是第4季度）扣减或计提。
值得注意的是， 2018年1季度，在计提资产减值损失0.89亿元的基础上，依然实现净利润5.23亿元，同比增长43.48% 。
3} 重百资产减值损失是从何时产生异动？幅度是多少？
资产减值计提自15年起陡然增加， 15年资产减值计提3.83亿元，16年2.41亿元，17年2.51亿元。通过对滞销存货、长期亏损门店资产进行全面减值清查，为混改后业绩留有空间。
4}马上消费金融对公司净利润贡献显著。
16年马上消费金融营收仅3.47亿元， 净利润仅0.07亿元；
17年马上消费金融业务快速发展， 对应营收迅速增长并达到46.68亿元， 净利润5.78亿元。
重百持股30%, 对应16年、 17年、 18年Q1对联营和合营企业的投资收益达0.03亿元、 1.78亿元和0.77 亿元。
5}混改的情况如何？
此前曾进行两次上市公司层面的混改，虽均失败。本次混改是公司进行的第三次混改尝试，由政府推动，预计下半年顺利落地。
具体内容为大股东重庆市国资委拟出让重庆商社集团55%股权（分为45%和10%两份）， 以公开征集的方式引入两个战略投资者。
6}重百18年的市值看到多少？
长期预期有翻倍空间！