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院线行业：电影局发布通知鼓励影院建设 关注院线龙头整合
来源：申万宏源 编辑：东方财富网
　　事件：国家电影局印发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》通知，主要措施包括加快电影院建设发展，深化电影院线改革，加快特色院线发展，规范发展点播影院和点播院线等。
　　未来两年目标新增超20000块银幕，三四五线城市渠道下沉，利好票房大盘增长，短期内单屏产出可能承压。通知提出各级部门对影院建设提供审批便利，同时对中西部地区及乡镇地区新建影院提供不超过30万元的资助，目标为到2020年全国城市院线银幕数超8万。截至2018年11月，国内银幕数约59000个，预计年末达6万块。按此计算未来两年银幕数CAGR约16%，整体仍低于2010-2017年年均35%的增速，但仍高于仅两年电影票房13%左右的年增速。预计2019年单屏产出仍呈现小幅下降趋势。长期我们认为观影需求受人均GDP及终端可达性驱动，中西部及三四五线城市终端建设利好观影人次及票房增长。
　　鼓励院线行业并购，促进龙头整合。通知指出贵电影院线公司依法并购重组，鼓励跨地区、跨所有制进行院线整合，推动电影院线集约化、规模化发展。当前国内院线行业集中度低，除万达院线市占率达15%外，其余影投公司市占率均在5%以下，行业CR5约30%。对比美国当前Regal、AMC、Cinimark三大院线合计市占率超60%，主要原因是21世纪以来院线横向并购整合，提升管理水平，发挥成本采购规模效应，同时提升在电影产业链的议价权。