沪市公司监管锐评:业绩预告是场苦情剧吗?多个视角压压惊
退市刚泰资讯
2020-01-21 22:14:32
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来源:上海证券报

  又是一年预告时!


  经过几年的市场洗礼,价值投资正成为市场主流,不仅基金经理视ROE为生命线,股吧里的小散们也言必称营收、净利,围着公司问业绩,追着董秘聊增长,尤其在业绩预告密集披露的当下,一心盼着业绩大好,就怕下滑蚀了老本,万一要遇上个巨亏,更是捶胸顿足,成了部分媒体笔下的“踩雷人”。


  这真的是对待业绩预告的正确姿势么?


  我们不妨先来看看什么是业绩预告。


  由于公司制作年报需要时间,发布时距离上年末可能已经过了三四个月,等得让人心焦,为了让投资者能够先了解过去一年的大致经营情况,交易所要求公司先发个业绩预告,好让大家能安心过年。可有些公司确实业绩不好,又多集中在1月底披露,难免让人有点“雷声”阵阵的感觉。


  其实,只要把眼睛稍稍睁大,看看市场情况,就会发现“雷声”阵阵根本就是个伪命题。


  2018年,沪市公司披露上一年业绩预盈类公告430份、预亏类公告70份;2019年,披露上一年度的预盈类公告300份、预亏类公告140份。截至1月20日,今年以来的预盈类公告发了200份,预亏类公告30份。预亏消息仅是预盈消息的几分之一,放在整个市场中更是个零头。


  好事不出门,坏事传千里。资本江湖,也是如此。


  作为中国经济的领头羊,上市公司往往被投资者寄予太多期待。特别是当了股东的,看“自家孩子”哪都好,打个喷嚏都要探下身摸摸是不是发烧。要是有些市场声音再抛点“A股雷雨季”“这些公司又开始爆雷了”的敏感字眼,更要反复读上几遍,毕竟爱子心切,就算是个小偏方也要仔细瞧瞧。反倒是,一些业绩良好的优等生,投资者却不太夸奖,“我都花钱买股票支持你了,就要自己努力哦。”


  具体到单个公司,也不需要为大额预亏公告而一惊一乍。有的公司从一季报一路亏到三季报,年报继续亏损的预期早就形成,大多数投资者更是心知肚明。预亏超10亿元的沪市公司力帆股份、*ST刚泰就属于此类。


  前期,力帆股份投资新能源汽车失败、*ST刚泰发生大额违规担保等情况已经充分披露。市场对其惨淡的经营状况已多有了解,监管也是层层紧盯,关注业绩的投资者早已避之不及。


  再向深层次探究,不少亏损公司其实只是“时运不济”。


  资本市场是宏观经济的“晴雨表”,有晴有雨是常态,有些行业处在周期的低谷,那自然业绩不佳,熬过这一段,又是条“能赚大钱的好汉”。这是最基本的市场规律。有起有落,才是经济社会的精彩之处;有盈有亏,才是企业发展的自然之道。如果一家公司能够按照一个固定值长期增长,那大概率是个庞氏骗局。


  说到底,大家真正有疑虑、不满意的,还是那些意料之外的亏损,尤其是不明不白的大额亏损。最典型的就是“大洗澡”,前几年看上去太太平平,忽然间亏损数十亿、数百亿。对企业来说,全部亏在一年,以后可以轻装上阵,面子上好看,又规避了退市风险。


  但对投资者而言,可能就要对公司业绩的真实性大打问号,甚至得怀疑以前利润的真实性。对这种情况,市场会质问,监管也应该紧抓不放。这两天,大额亏损的力帆股份、湘电股份等公司,交易所都在第一时间发出问询函,也是要还投资者必要的知情权。


  一叶障目,在价值投资范畴里,“一叶”可能就是投资者最看重的“净利润”。企业经营纷繁复杂,诸多因素参杂其中,想用一个业绩预告中的净利润来判断公司好坏,甚至评估市场好坏,容易失之偏颇。


  投资是一场马拉松,也是一次登山赛,只有长期跟踪,触摸陡峭山石,感受松柏涛涛,才能真正识得庐山真面目。

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