数据显示，截至8月23日，A股破净股数达到245只，其中地产板块正是破净的高发区之一。相比不少城市高高在上的房价，如今不少地产股的价格却显得像“白菜价”。

　　“说实话，市值是上市公司门面，也是尊严的象征。”某上市国企的证券事务代表在与每日经济新闻记者沟通时直言，“破净并不是好事。”

　　在这245只破净个股中，有34家是与房地产开发相关的企业，其中不乏首开股份、北京城建、金融街等牌房企。相比一年前仅3只房产股破净，这是否预示着房地产的未来并不被看好？



　　截至8月23日收盘，A股市场破净房地产行业个股(数据来源：Wind)

　　地产板块受利空影响

　　国泰君安分析师对每日经济新闻记者分析称，地产行业目前有很多利空因素。他表示，

　　“虽然破净只是股价下跌的一个结果，但比如金融去杠杆、货币收缩、资管新规等等资金端都在对地产行业未来有影响，房地产恰恰又是资本密集型行业，对融资渠道和资金成本会很大影响。”

　　尤其是今年7月31日中央政治局会议召开后，对房地产市场的调控力度并没有丝毫减弱。

　　在佳兆业经济研究院院长刘策看来，目前房地产已经到了新旧交替的时间点，重资产、高负债的扩张模式越来越受到市场的担忧。下半年是债券还款高峰期，也在很大程度上影响了投资者信心。

　　事实上，如今房企从银行获得开发贷的难度正在加大。记者从某国有银行了解到，最近他们已针对房企开发贷政策进行了收紧。不仅提高申请企业的门槛，贷款审核严格程度也从中心城区向周边区域逐级递增，三圈层甚至更远的项目会直接拒贷，新增贷款利率也从以往较低的6.06%左右提升至10%以上。

　　从最新统计的“破净”房企名单里可以看出，中小规模且区域性更强的房企占了绝大多数。克而瑞分析师朱一鸣对此表示，中小房企的项目更少，所以资本市场对他们未来的预估会打更多的折。

　　刘策同样认为，龙头企业的安全系数越来越高，市场估值也会高一些，大企业相对中小企业而言抗风险能力、受政策影响波动能力更强一些。

　　“房企净资产主要是以土地为主，某种程度上，破净一方面意味着房企的股价被低估；另一方面也意味着资本市场预计未来房价会下跌，房企的业绩增速会减慢，导致在销售周期拉长后各方面成本上升，那么未来动态的净资产价值预期就会下降。”朱一鸣说道。

　　由于地产行业的特殊性，是否“破净”主要取决于房企项目的价值。国泰君安分析师认为，有的市净率已经很低的企业，股价还一直在跌，主要就是市场预期企业未来没有增长空间。

　　上市房企破净早已不是个例，美好置业证券事务代表也对记者表示，“现在跌破净值的股票太多了，也不止我们一家，市场太不好。

　　守卫市值的少数派

　　尽管监管部门强调鼓励上市企业做好市值管理，并且在今年7月中旬召开的中央企业、地方国资委负责人视频会议上，国务院国资委有关负责人强调，企业集团要切实担负起市值管理主体责任。

　　但记者梳理发现，尽管已经处于“破净”这个有失“尊严”的境遇中，但切实采取行动“保卫市值底线”的企业其实并不多。

　　美好置业就是采取措施维护市值的企业之一。据其7月底披露的股东大会决议公告，公司拟以不超过3元/股(含)，不超过2.4亿元进行回购。其证代表示：

　　“现在(股价跌得)已经离我们的净资产比较远了，(回购)也是为了增加投资者信心。”

　　此外，苏州高新于今年5月发布公告称，公司于5月30日实施股份回购，首次回购股份数量为80万股。截至8月2日，苏州高新已回购1561万股，花费资金约1亿元。

　　不过，记者发现，5月30日苏州高新以6.13元/股收盘，8月22日收盘价则为5.82元/股。显然，多次回购并没有成功地帮助苏州高新从破净处境中挣扎出来。

　　据记者不完全统计，福星股份、冠城大通、三湘印象、天地源、滨江集团等企业今年出现增持举动，但从这些企业的股价变化看，收效甚微。

　　与这些已经采取行动守卫市值的上市公司相比，这33家破净房企中更多的是“没有行动”。

　　有业内人士认为，用回购股票和大股东增持的方式维护市值不是不可以，但在目前的“弱”市场里可能效果并不明显，而且房企的资金大部分来自贷款，如果用非标、信托等渠道融来的资金做回购还会增加资金成本，并且确定回购价格需要谨慎。

　　在实际情况中，企业回购股票更多还是用自有资金。前述国泰君安分析师对记者说：

　　“可以用贷款资金在二级市场回购，但名义上，没见过这么操作的，而且流动贷款混同到公司基本户，哪些是自有资金哪些是贷款，无法区分。”

　　此外，常见的管理市场的手法还有并购、高管员工增持，实际控制人配合兜底。

　　某上市国企证券事务代表近日在向每日经济新闻记者分析大面积房企破净的原因时说：

　　“这与国内外货币金融环境的不确定性增加、投资者风险偏好下降，以及A股市场缺乏赚钱效应，导致资金寻找投资回报更高的方向等因素有或多或少关系，破净是综合因素相互作用的结果。”

　　朱一鸣认为，大房企里鲜有破净的，因为经营状况更好，集中度更高，投资者预期会稍微好一点，尤其是行业里的龙头企业。
（来源：每日经济新闻 2018-08-24 08:49） [点击查看原文]