【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！

截至2020.9.28，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达56.31%！

最近几个月，乳制品行业掀起一波又一波的兼并收购浪潮，继蒙牛入主中国圣牧后，伊利跟着也出手布局上游奶源。

9月27日晚间，伊利股份发公告称，伊利拟通过新设立的控股子公司Wholesome　Harvest　Limited以要约收购的方式收购港股上市公司中地乳业股份，价格为每股1.132港元。本次交易主要分两个步骤，即签署及实施《股权认购协议》和全面要约。

谈及收购目的，伊利股份称，中地乳业具备一定的养殖规模，业务模式覆盖奶牛饲养、奶牛繁育、优质原料奶生产及销售等多个环节，拥有相对完善的产业链布局，本次交易将有利于提高伊利股份对上游大型牧业资源的参与度和掌控度。

具体来看，中地乳业及其子公司主要经营两大业务，即牧场经营业务和进口贸易业务。其中，牧场经营业务包括原料奶生产及销售，奶牛的饲养、繁育和销售等；进口贸易业务主要包括奶牛和种畜的进口以及销售和苜蓿干草及其他畜牧业相关产品的进口贸易业务。

实际上，早在今年8月2号，伊利已通过旗下全资子公司金港控股，斥资3亿多港元认购了中地乳业定向增发的股票，获得了对方16.6%的股份，成为第二大股东。伊利方面称，这一动作将有利于进一步稳定原料奶供应。

在上述参与定增+强制性有条件全面要约收购完成之后，Wholesome　Harvest　Limited将持有中地乳业已发行股本的43.75%，总代价16.6亿港元。而伊利持有WholesomeHarvest　Limited72.84%的股权，以此计算，伊利实际上持有中地乳业31.87%的股权，将成为中地乳业的最大股东。

不过，这次要约收购能否助力伊利千亿目标计划达成，尚待标的公司的独立股东批准、香港证监会的同意，以及中国国家市场监督管理总局的反垄断许可后方可进行。

国内乳业并购浪潮

事实上，争夺奶源并非是乳业品行业临时起意，今年国内奶源收购不断升级。

纵观乳制品行业，这些乳企你争我赶的趋势带动了整个行业的风向。就在今年9月份，飞鹤宣布加入到“抢牛大战”，拟超30亿港元入主原生态牧业。

作为中国奶业双巨头，蒙牛也同样争得了一块“地”，7月28日，蒙牛宣布以3.95亿港元认购中国圣牧约11.97亿股的股权，成为其单一最大股东；5月份，新希望旗下新乳业以17.11亿元收购西北龙头乳企宁夏夏进乳业母公司寰业100%股权。

去年，新乳业也入股现代牧业，成为第二大股东。甚至连债务高达上百亿元的辉山乳业日前也传出被新希望集团与越秀集团竞购的消息。

那么乳制品巨头为何对兼并收购和重组如此感兴趣？

对此，乳业专家宋亮表示，奶源的竞争主要缘于三个因素，首先是奶源的紧张，乳企对奶源的需求凸显；其次，乳业响应国家政策加强农业建设，即投入奶牛养殖业的建设和经营；此外，目前国内乳企在大力发展低温乳产品，使得生产必需的生鲜牛乳缺口加大。因此乳企需要通过收购或并购进一步控制奶源。

中国食品分析师朱丹蓬也表示，随着国内乳业竞争升级，优质奶源已经成为了兵家必争之地。

（文章来源：搜狐　）
【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】

（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090　/　C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份等。

数据来源：Wind，截至2020.9.24

（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股均在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重78.71%，2019年以来平均涨幅高达159.85%。

数据来源：Wind，截至2020.9.24

（三）龙头优势显著，业绩确定性更强

1.　近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）

2.　业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

3.　居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。

4.　城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

5.　消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

（四）中证消费龙头指数长期表现优异

消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年9月24日，其累计收益率高达1680.41%，而同期中证500收益率为524.46%，沪深300收益率为354.49%，上证50收益率为281.58%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Wind，2004.12.31-2020.9.24

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年9月24日，消费龙头指数累计收益率高达200.28%，而同期沪深300收益率为29.13%，上证50收益率为24.68%，中证500收益率为17.32%。

数据来源：Wind，2015.1.05-2020.9.24

（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值

自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.1万亿元，持仓市值超过1.7万亿元，浮盈超6千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5100亿元，市值权重占指数近80%；其中有六只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超60%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

数据来源：Wind，截至2020.9.24

注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股

投资消费龙头LOF基金的常见问题

Q1：什么是LOF基金？

LOF基金，英文全称是“Listed　Open-Ended　Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

Q2：如何投资消费龙头LOF基金？

答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。

（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。

消费龙头LOF基金的申赎和交易表：

Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？

截至2020.9.24，消费龙头LOF基金跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为32.13倍，最新PB估值为6.55倍。

数据来源：Wind，2018.11.21-2020.9.24

Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？

核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。

上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。

Q5：消费龙头LOF为何是散户投资A股消费龙头股的好朋友？

指数化投资，为散户提供高价龙头A股的上车机会↓↓↓

消费龙头LOF的标的指数成份股除了高ROE的特点，还存在高股价的特点，而对于散户投资者来说，低股价由于低投资门槛是具备吸引力的，资金需求量小、交易灵活。而消费龙头LOF的成份股往往价格不低，五粮液、中国中免、海天味业、星宇股份、珀莱雅、欧派家居这些消费行业头部个股都是股价超百元的“高价股”，一手投资即过万元，而A股酒王贵州茅台的股价更是迈入千元“大户”行列，单手买入所需资金不下16万元，散户很难对这样的个股进行分散化投资和定投，也难以进行调仓择时。交易门槛达不到，上车谈何容易?

表：消费龙头LOF标的指数成份股的高股价形成交易门槛

数据来源：Wind，2020.9.24

消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验，二级市场交易操作与股票无异，且与股票交易佣金一致，免印花税。当前1.358元/股（2020.9.24）的价格一手不超136元，交易门槛低，便于定投。

指数化投资还免去了投资者费心费力的选股时间，认准消费龙头LOF，买A股大消费板块的龙头股，在不断的推陈纳新中，迎接未来的中国消费行业巨头。选择消费龙头LOF（A：501090；C：009329），坚持指数化投资，用更低的研究门槛，更低的交易门槛，获得更优质的投资体验。