[新时代证券:买入]业绩符合预期 有机硅龙头将迎爆发期 公司发布业绩预告,预计2
文艺文艺文艺
2018-01-19 18:29:22
  • 点赞
  • 评论
  •   ♥  收藏
  • A
    分享到:
[新时代证券:买入]业绩符合预期 有机硅龙头将迎爆发期
公司发布业绩预告,预计2017年度实现归母净利润5.12亿至5.51亿,同比增加560%至610%,实现扣非归母净利润1.77至2.16亿元。出让杭州工商信托股权取得2.84亿投资收益,大幅增厚全年业绩。
四季度业绩符合预期,有机硅涨价大幅推升公司毛利率:
虽然受厂区搬迁以及新安迈图有机硅产线技改扩产影响,公司第四季度营收环比略有下降,但受益于有机硅DMC价格从三季度22500元/吨(均价)上涨至第四季度28000元/吨(均价),公司第四季度单季毛利率环比由16.49%大幅提升至21.37%;目前公司有机硅装臵已满负荷生产,而DMC价格已上涨至29000元/吨,公司盈利水平将进一步提升。
有机硅供不应求,行业拐点已现:
成本端的支撑、产能增速放缓以及需求的强劲增长推动有机硅行业反转。金属硅与煤价上涨推高有机硅成本;2018年全球未有新的产能规划,全球企业开工率目前维持在极限的90%左右;未来几年全球有机硅需求增速将保持6%左右。我们预计2018年全球有机硅单体消费量将达510万吨,相较于全球有效产能483.5万吨,将出现约30万吨左右的供给缺口。
上下游产业链完整,公司将充分受益有机硅景气周期:
公司有机硅上下游产业链完整,上游生产原料金属硅粉的自给率达85%以上,另有30%的氯甲烷来自于草甘膦的副产物,成本优势明显;中游拥有有机硅单体权益产能29万吨,并计划于2019年新建15万吨产能,建成后将是国内最大的有机硅生产企业;下游拥有硅橡胶等四大产品,将最大程度受益于行业景气。我们预计DMC每涨价1000元/吨,公司(DMC产能以17万吨计)净利润将增厚1.09亿元。
盈利预测及评级:我们预计公司2017年到2019年净利润为5.36,7.45和10.00亿元,目前股价对应P/E15、11和8倍。公司是传统的有机硅龙头企业,将充分受益行业景气,首次覆盖,给予强烈推荐评级。
风险提示:有机硅需求不及预期;环保造成计划外停产
相关股票:$新安股份(SH600596)$
研究员: 新时代证券 程磊
发布时间:2018-01-19
数据由 @港澳资讯 提供
郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500