周期标的护城河的深化，行业集中度持续提高 环保：环保将成为供给端的护城河，看好没
周期标的护城河的深化，行业集中度持续提高
环保：环保将成为供给端的护城河，看好没有环保问题，未来几年有已批新增产能的标的。最好是毒性大、污染严重、生产工艺苛刻的行业
低成本：制造业永恒的护城河，未来的扩能将进一步加深护城河。化工的低成本将来自卓越的运营、规模效应、产业链优势
技术壁垒：MDI.草铵膦、TDI等
选股思路：护城河重构将使部分标的超越周期，对于仍处于供需过剩的行业，我们优选处于好转拐点行业的龙头；对于已经好转的行业，我们优选市占率将提高的行业龙头。
例如：
山东海化、
新安股份、
华鲁恒升、
扬农化工、
兴发集团、
利尔化学、
万华化学、
新和成、
鲁西化工、
桐昆股份。
成长标的：大方向+技术优势+渠道优势
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