高勇 | 立方大家谈专栏作者

　　一、河南上市公司ESG报告披露及行业分布情况

　　截止到2023年底，河南省A股上市公司共有110家，比2022年底增加5家；截止到2024年4月30日，披露独立ESG相关报告家数为47家，比上一年增加2家。

　　从行业分类来看，河南发布ESG相关报告的47家A股上市公司分布于24个行业（GICS三级）中。其中，属于金属与采矿的有7家；属于化学制品、机械制造两个行业的各有5家；属于电子设备、仪器和元件的有4家；属于电气设备、食品两个行业的各有3家；属于汽车零部件、商业服务与商业用品两个行业的各有2家；其他企业散布于独立电力生产商和能源贸易商、纺织品、服装与奢侈品、个人护理用品、建筑材料、建筑与工程、交通基础设施、金融服务、媒体、汽车、容器与包装、商业银行、生命科学工具和服务、生物科技、石油、天然气与消费用燃料、信息技术服务、资本市场等16个行业 （注：行业数量、名称与表一相一致）。

　　这16个行业中，个人护理用品、建筑与工程、交通基础设施、金融服务、媒体、汽车、容器与包装、商业银行、生命科学工具和服务、生物科技、资本市场以及纺织品、服装与奢侈品等12个行业的12家公司披露了独立的ESG相关报告，这充分体现了上市公司的领头羊作用。其他公司总数多于2家的行业披露率排在前两位的行业为机械制造、金属与采矿 ，分别为62.50%和53.85%，这与国家对所在行业的强制性要求有关。行业披露率排在后两位的为石油、天然气与消费用燃料和食品 ，披露率分别为25%和30%，食品行业这个低披露率与河南作为农业大省的地位不太匹配。

　　从上表还可以看出：河南省已披露ESG相关报告的47家A股上市公司分布的24个细分行业中，包含1家上市公司且披露了独立ESG相关报告的行业共12个；包含2家上市公司的行业共2个；包含3家上市公司的行业共1个；包含4家上市公司的行业共1个；包含5家上市公司的行业共1个；包含6家上市公司的行业共1个；包含8家上市公司的行业共2个；包含10家上市公司的行业共2个；包含13家上市公司的行业共1个；包含14家上市公司的行业共1个。需要说明的是另有7个行业中没有任何一家公司披露独立报告。

　　第三部分将结合独立ESG相关报告的披露和评级、排名等情况，一方面分析是否独立披露ESG相关报告与ESG评级、排名之间的关联，另一方面分析河南A股上市公司各行业的整体表现。

　　为了更好地阐述分析结果，第二部分对所用数据和相关名词进行说明。

　　二、数据与相关说明

　　该研究所用数据分为三类，第一类是是否独立披露报告和发布报告名称，这一类数据来自Wind咨询数据库，统计截止日期为每年的4月30日；第二类是上市公司的ESG评级分数；第三类是上市公司的ESG行业排名和行业家数，后两类数据来自上海华证指数有限公司对上市公司的ESG评级数据。评级等级变化和排名百分位数变化则是根据2022和2023两个年度（在2023和2024两个年度中发布的）的数据，由研究者根据对应的基础数据通过计算整理而得。这里的行业是按照最新的全球行业分类标准（GICS，Global Industry Classification Standard）三级行业进行分类的。

　　由于不同企业面临的监管要求、所处行业、上市时间、第一份独立报告的发布时间、企业性质等诸多不同，ESG表现是一个比较笼统的词汇，学术上尚没有明确定义。广义地讲，是否披露独立报告、评级是否较高、评级排名是否靠前、评级排名是否出现大幅上升或下降等方面，都属于上市公司的ESG表现。该研究认为，上市公司ESG表现可分为ESG信息披露表现和ESG评级表现两个方面。

　　对目前中国A股市场来说，标准的ESG尚处于起步发展阶段，近几年受重视程度呈现爆发式增长，报告的名称和披露内容大相径庭。目前学界对ESG报告的研究包含“可持续发展报告”“ESG报告”“社会责任报告”和“环境信息报告”四个名称的报告，根据A股沪深北三大交易所的最新指引，符合指引要求的报告为前两个名称的报告，因为这两类报告有明确的披露标准。“社会责任报告”和“环境信息报告”披露的内容不够全面，只包含ESG中的部分内容。目前A股市场以“可持续报告”和“ESG报告”为名称进行披露的家数低于披露报告的家数的一半，以独立报告形式进行披露的家数又不及上市公司总家数的一半，结合起来看，以“可持续报告”和“ESG报告”进行披露的家数占A股上市公司总家数的占比不足两成。

　　鉴于上述现状，该研究粗浅地将ESG信息披露表现分为优、差二级。发布独立报告的上市公司ESG信息披露表现为优；不发布独立报告的上市公司ESG信息披露表现为差。随着以后ESG生态的不断发展，再将ESG信息披露表现进行更精细的分级。

　　根据当前的ESG评级方法论，该研究把“评级是否较高、评级排名是否靠前、评级排名是否出现大幅上升或下降”等方面，称为上市公司的ESG评级表现。具体来讲，若上市公司满足“ESG评级得分较高、评级行业排名所占百分位数在前10%、评级行业排名分位数提升10个百分点以上”三个条件之一，称其ESG评级表现较好；若上市公司满足“ESG评级得分较低、评级行业排名所占百分位数在后5%、评级行业排名分位数下降10个百分点以上”三个条件之一，称其ESG评级表现较差，其他情况则为ESG评级表现平庸。

　　三、分行业统计结果与分析

　　（一）汽车业、生物科技业等包含1家上市公司的行业

　　12个包含1家上市公司且披露了独立ESG相关报告的行业中，汽车行业的宇通客车排名在行业5%以内，生物科技行业的华兰生物排名在行业20%以内，纺织品、服装与奢侈品行业的新野纺织排名在后10%之内，除此之外，个人护理用品、建筑与工程、交通基础设施、金融服务、媒体、容器与包装、商业银行、生命科学工具和服务、资本市场等9个行业的9家公司表现比较中庸。没有独立披露ESG相关报告分属5个行业的5家公司中，电力公用事业的豫能控股、航空货运和物流业的新宁物流、软件业的恒拓开源等3家公司排名在后5%，新宁物流更是连续两年倒数第一，家庭耐用消费品业的致欧科技和医疗保健设备与用品业的翔宇医疗排名分别为24.5%和40.7%。

　　披露独立报告的12家公司中2家ESG评级表现较好，1家ESG评级表现较差；未披露独立报告的5家公司中有3家ESG评级表现较差，2家ESG评级表现平庸，整体ESG评级表现差于披露独立报告的公司。

　　（二）建筑材料、通信设备等3个包含2家上市公司的行业

　　独立电力生产商和能源贸易商行业的易成新能2023年继续披露独立ESG报告，排名大幅提升，由后5%升至前50%之内；没有发布ESG相关报告的安彩高科全国排名跌入后10%。建筑材料行业中披露了独立规范ESG报告的中钢洛耐排名提升近50个百分点，没有披露独立ESG报告的濮耐股份排名稳定在34.5%左右。通信设备行业中的2家公司都没有披露独立ESG报告，1家评级下降，1家评级不变，排名也都没有大的变化。

　　就这6家公司而言，发布独立ESG相关报告的公司排名大幅提升，没有发布独立报告的公司排名不变或下降，从一个侧面体现了独立ESG报告的信息传播作用，通过独立的ESG报告可以使企业有更好地展示ESG相关信息的载体，进一步使想了解公司ESG相关信息的主体有了更便捷的渠道，在一定程度上也提高了发布独立ESG报告公司的知名度和美誉度。

　　（三）信息技术服务等包含3—5家上市公司的行业

　　信息技术服务业的3家公司整体表现不错，新开普和捷安高科排名都在前10%以内，众诚科技排名从8.7%后退到25.1%，其中新开普披露了独立的CSR报告。石油、天然气与消费用燃料行业中4家公司只有平煤股份独立披露了ESG报告，其排名50%，最为靠前，其他3家中大有能源和郑州煤电排名都在行业后10%，蓝天燃气排名76.5%。商业服务与商业用品业5家公司中的设研院新增披露独立ESG报告，排名由70.1%升至14.5%，中原环保披露了独立的CSR报告，排名由85.6%升至75.1%，其他3家公司开普检测、百川畅银和城发环境排名基本不变。

　　这三个行业中，1家新增披露ESG报告的公司排名增幅很大，直接进入了前20%，3家披露独立报告的公司或排名行业前列或排名明显提升，其他未独立披露的公司则排名基本不变，也体现出ESG报告的信息传播作用。信息技术服务业行业排名处于前列，表明河南省信息技术服务业的ESG评级表现较好，作为传统行业的石油、天然气与消费用燃料排名较为靠后，有2家排名后10%，表现较差。商业服务与商业用品业则体现出独立报告对排名的提升作用，整体上显示出积极行动的良好效果。

　　（四）汽车零部件业和制药业等包含6家公司的行业

　　汽车零部件业6家公司评级都在原有基础上提升一级，披露了独立ESG报告的飞龙股份和未披露独立报告的远东传动排名在前20%之内；披露了独立ESG报告的风神股份排名基本稳定有小幅下跌，另外3家中同心传动排名大幅提升，中原内配和宇通重工排名基本稳定。制药行业6家公司都没有披露独立ESG相关报告，3家排名下降，1家上升，2家不变，太龙药业排名跌入后10%。有趣的是，制药业中的羚锐制药2023年独立披露了CSR报告，今年选择不再独立披露，可能是整个行业的特征使然。

　　河南汽车零部件业整体上表现不错，排名有保持前列的，没有排名靠后的；有大幅提升的，没有大幅下降的。独立披露ESG报告的优势不明显。制药业整体上表现不太好，这些公司的评分并没有太大改变，但半数的公司排名下降，一家甚至跌进后10%，说明整个行业进行ESG的积极性不够，安于现状，排名就逐渐向后滑落。

　　（五）电气设备业和机械制造业等2个包含8家公司的行业

　　电气设备业8家公司中有3家公司独立披露了ESG报告，它们的ESG评级和行业排名都成绩不俗，许继电气和平高电气评级均为A级，行业排名分别为4.2%和6%，通达股份今年为新增披露，评级为BBB级，行业排名为13%，其余5家评级为B级或CCC级，表现一般，与前3家有明显差距。机械制造业8家公司，独立披露ESG的3家公司评级成绩同样不俗，评级均为BBB级，一拖股份、郑煤机和国机精工排名分别为3.4%、6.3%和8.3%，林州重机作为曾被ST的公司披露了独立CSR报告，受公司治理拖累，ESG排名为98.4%，为后2%。同样独立披露了CSR报告的中信重工评级和排名处于中游，其他3家没有独立披露ESG相关报告的公司也都表现一般。

　　电子设备业和机械制造业的ESG评级表现呈现出分化特征，整体较好。独立披露了ESG报告、排名都很好、ESG评级表现优秀的公司占比较高，16家公司中只有1家排名为后2%，其他公司处于中游。处于中游的公司可以利用近水楼台的便利，学习优秀同业的经验，争取进一步的提升，排名很差的公司需要从战略到日常管理、运营进行全方位、大力度的改革，再造工业流程，逐步缩小差距。

　　（六）食品行业表现

　　食品行业10家公司，3家公司独立披露了ESG报告，双汇发展评级为BBB级，排名5.4%，评级和排名保持稳定，牧原股份和好想你评级为BB级，排名也小幅下滑，跌出前10%，分别为11.8%和14.5%。除了这3家公司，另有仲景食品由BB级下调为CCC级，秋乐种业、金丹科技、千味央厨、三全食品和莲花健康5家公司由B级下降为CCC级，排名也出现10—30个百分点的下降，华英农业评级由CCC级被下调为C级，行业排名大幅降为97.8%，进入后5%的行列。

　　对于作为农业大省的河南来讲，食品行业的评级和排名成绩确实有点差强人意，ESG披露率相对偏低，也印证了在ESG浪潮中不进则退的道理，需要引起业界乃至相关管理部门的重视，食品行业不能充分利用原有的优势，对于河南省来讲是一个很大的损失。

　　（七）电子设备、仪器和元件业

　　电子设备、仪器和元件行业10家公司中，独立披露ESG报告的中航光电评级由BBB级升为A级，排名为4%，有5家公司评级由BB级升为BBB级，还有2家评级为BB级和2家B级公司评级维持不变。5家BBB级公司中，新天科技和思维列控2家公司排名在前20%内，分别为15.6%和17.4%，其他3家BBB级和排名2家BB级公司紧随其后，2家B级公司中，科创板上市的仕佳光子排名93.8%，说明该行业整体的ESG评级较高，ESG评分在80—85的公司占比也较高，较小的分差会造成较大的排名变化。

　　电子设备、仪器和元件业ESG相关报告发布率较高，4家发布ESG相关报告的公司中有3家排名靠前，1家排名靠后，没有独立发布ESG相关报告的6家公司有1家公司排名后10%，体现出发布ESG相关报告的公司排名整体上领先。

　　（八）金属与采矿行业表现

　　金属与采矿行业13家公司，作为传统高污染行业，根据相关政策披露ESG相关报告的比例较高，共有7家公司披露了相关报告，其中洛阳钼业引领潮流，2023年独立披露了CSD（公司可持续发展）报告，中孚实业独立披露了ESG报告，尽管二者评级均为BBB级，排名分别为10.8%和19.3%，洛阳钼业是保持BBB级，而中孚实业是由CCC级跃升至BBB级，展示了良好的发展势头。同样独立披露了ESG报告的明泰铝业则是评级和排名双下滑，不过排名仍处于中游。需要注意的是，13家公司中有7家公司评级下降，3家维持不变，3家上升，而排名是5家下降、5家不变，3家上升，在行业整体评级下调的背景下，中孚实业排名上升在60个百分点以上、天马新材和东方碳素这2家北交所上市公司行业排名上升30个百分点以上，实属可贵，值得同类型公司学习。另有黄河旋风和安阳钢铁排名在后10%之内，必须改善状况，有所作为。

　　（九）化学制品行业表现

　　化学制品行业14家公司，独立披露ESG相关报告的5家公司排名也较靠前，其中连年披露ESG报告的多氟多行业排名4.7%居首，新增独立披露ESG报告的新开源行业排名跃升至18.1%，进入前20%，连年披露CSR报告的龙佰集团和建龙微纳，以及连年披露ESG报告的新开源行业排名分别为13.8%、19.1%和24.7%。还有9家没有独立披露ESG相关报告的公司，评级和排名结果整体上均比上一年有所下降，评级排名在35.7%—88.2%之间，与前5家公司之间形成了明显的差距，6家公司评级由B级降为CCC级，1家由CCC级降为CC级。

　　评级和排名双双下降说明河南化学制品行业的大部分公司行动没有跟上全国的步伐，逐渐处于劣势。

　　四、结论总结

　　（一）ESG信息披露表现与ESG评级表现之间的关联关系

　　第三部分根据行业中包含上市公司家数的多少，一共分为九类情形，在分析结果中，除了第（四）（八）两种情形，其他情形下ESG信息披露表现与ESG评级表现均呈现出明确的正向关联关系，披露独立ESG相关报告会有效促进评级得分或评级行业排名的提升。

　　（二）河南A股上市公司的行业整体ESG表现

　　从整个A股市场来看，河南省信息技术服务业、汽车零部件业、电子设备业和机械制造业等四个行业整体ESG表现较好，其中电子设备业和机械制造业还呈现出分化特征。传统行业的石油业、天然气与消费用燃料业，制药业，食品业，化学制品业等四个行业整体ESG评级表现较差。

　　河南食品行业的ESG披露率相对偏低，ESG信息披露表现较差， ESG评级表现也较差，印证了在ESG浪潮中不进则退的道理。食品行业不能充分利用原有的农业大省优势，对于河南来讲是一个很大的损失。河南化学制品业有14家上市公司，包含家数在所有行业中居首位，超过64%的公司行动没有跟上全国的步伐，评级和排名双降。这些表现有待引起业界深思和相关管理部门的重视。