年中的时候曾粗略预估过今年的保守业绩9000万，偏乐观一点看1亿，当时与公司沟通时曾开玩笑问对方是否靠谱，公司先不做评价，后我简单分析了依据后，对方表示应该差不多。后来就也就大概按这个预期来定调，三季报超预期后提高上限，预计年报业绩范围在0.9亿到1.1亿之间，折中取1亿，每股收益0.44元，20元的时候市盈率45倍，不算高但也没有太大吸引力。若以今天收盘价17.7元算，市盈率40倍，业绩增长2倍的（成长）情况下，可以考虑适当介入。
晚上闲来无事，想着这关注了几年的苏大也快出业绩预告了，会是多少呢？翻了下原先记录的数据，粗略算了下，发现原先的预测还是有点保守，当时觉得反正时间还早，公司经营情况也存在不确定性，现在一年算是结束了，经营环境如何变化也尘埃落定。我重新分析下相关数据，经过推算，缩小数字范围，预计2017年苏大业绩在1.1亿到1.3亿之间，取中值1.2亿，即每股收益0.53元，现价16.8对应市盈率31.7倍，2018年暂按增长20%（华日升对赌可增加近1500万净利润），每股收益0.636元动态市盈率26.4倍。以1.2亿计业绩增幅280%，以下限1.1亿计增幅为250%，最大可能增长270%左右。
下面是推算过程，有点繁琐：
1、2017年业绩下限：
2016年四季度净利润=3164-1105=2059万（扣非1737万）
华日升四季度业绩=5900-3800=2100万
假设华日升业绩不超过对赌要求，公司原有业务与去年同期持平，则：
17年全年净利润=1-9月份净利润+去年4季度净利+华日升4季度业绩=6100+2059+2100=10259万
显然以17年的业务势头，实际业绩肯定高于以上假设，故将业绩底限定位1.05亿。
2、实际业绩推测：
从定期报表和公司业绩预测描述可以看出，2017年苏大母公司的经营改善较为明显，我们有理由推断四季度延续这个稳步增长的势头，那么四季度的业绩到底可能达到哪个数值呢？以下推算均为未含华日升的情况下的数据（单位：万）。
1）中报分析：
17年中报净利润=3569-2264=1305/2016年同期531
17年中报扣非=530/16年同期-475
17年中报扣非净利增加额=530+475=1005，16年亏损近500万，17年转盈利500余万，盈利状况改善明显。
其中：维旺增利=55+499=554，母公司增利=1005-554+96-17=530；维旺中期净利润扭亏为盈，净利增幅甚至超过母公司，但似乎三季度又没有太明显变化，业绩增长动力主要来自母公司的稳定增长。
2）三季报分析：
17年三季报净利2300/扣非947/非损1353,16年三季报净利1105/扣非-322/非损1427；17年三季报扣非净利润较16年同期增长1269万。
其中，17年7-9月份单季扣非净利润=4747-2795-1536=416万，16年7-9月单季为153万，三季度单季扣非增利=416-153=263万，三季度单季业绩增长力度看似又有所减弱。
3)2016年度单季度扣非净利分布情况分别为：196/-671/153/1737，前三季度扣非总额-322万，四季度业绩几何级增长，是前面单季度业绩的10倍以上，四季度较前三季度总额增加2059万元！说明公司经营（财务数据）具有较明显季节性特点，效益集中于四季度释放。
2017年前三季度不含华日升扣非情况：1-6月份总额530/三季度416，前三季扣非总额946万。
4）非经常性损益情况：16年1749万（其中四季度非损322万），17年前三季度非损合计1353万，日前公告政府补助计入2017年收益金额为2072万，17年四季度非损或超16年，但鉴于公司历年补助、理财类收益基本稳定，本部分暂不作为业绩变量考量。
根据分析上述数据，推断精确全年业绩存在很大难度，主要是确定四季度的业绩准确增量难度大，以往年四季度是前面季度十余倍衡量不太现实，以往前三季度业绩基数太低，而17年基数明显提高。但不管怎么样，四季度净利润明显高于前面季度是肯定的。
假设一：按2016年四季度业绩超过前三季度总和2059万算，17年四季度单季业绩2059+2059=4118万（刚好是第三季度净利416万的10倍，与16年相当），全年业绩6100+2100+4118=12318万
假设二：17年四季度维业达、维格业绩与往年持平，维旺、母公司分别增利500万，华日升因与并入苏大协同效益提升业绩，超出对赌目标500万，则在底限基础上增加利润1500万，全年业绩=10259+1500=11759万
结论：鉴于公司历年业绩集中体现在四季度的特点以及17年前三季度业绩较17年同期明显提升的现况，不含华日升的业务4季度实现3000万以上净利润应该问题不大，加上华日升有望超出承诺目标（有可能转移部分利润到18年），那么并表后全年实现1.15亿净利润板上钉钉，大概率1.2亿，超预期不排除1.3亿。
以上推断是否靠谱，静待不日即将到来的业绩预告验证。
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作者：至尊唯小宝
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