公告日期：2016-06-23

公司债券跟踪评级报告

金类资产规模较大，短期债务偿还能力较强。

关注

1．2015年，受下游行业需求放缓影响，

公司主导产品中苯酐及二辛酯销售收入有所

减少，公司整体收入规模有所下滑。

2．由于新化工基地转固及发行了40,000

万元的一年期定向融资工具，折旧和利息支出

的增加带动期间费用大幅增长，较大程度侵蚀

了营业利润，公司盈利规模下降较快。

3．公司并购森华易腾后，经营主业发生

变化，存在一定的跨行业管理风险；并购过程

中产生的商誉价值较大，若森华易腾经营情况

未达预期，未来将面临较大的商誉减值风险。

分析师

冯磊

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候珍珍

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广东榕泰实业股份有限公司 2

公司债券跟踪评级报告

一、主体概况

广东榕泰实业股份有限公司（以下简称“公司”或“广东榕泰”）系经广东省人民政府办公厅粤办函[1997]683号文和广东省体改委粤体改[1997]133号文批准，由广东榕泰高级瓷具有限公司（以下简称“榕泰瓷具”）和揭阳市兴盛化工原料有限公司（以下简称“兴盛化工”，与榕泰瓷具是关联企业）作为主要发起人于1997年12月发起设立的股份有限公司，初始总股本为12,000万股。2001年5月公司向社会公开发行人民币普通股4,000万股，并于2001年6月在上海证券交易所上市交易（股票简称“广东榕泰”，证券代码“600589”）。

2016年1月28日，公司向高大鹏、肖健共发行股份103,575,831股收购了其持有的森华易腾100%股权，公司完成变更登记后，股本由增发前的60,173.00万股变更为70,530.58万股。截至2016年3月底，公司注册资本为70,530.58万元，公司控股股东榕泰瓷具持有公司19.53%的股份，公司实际控制人为林素娟女士。林素娟配偶杨启昭通过揭阳市兴盛化工原料有限公司持有公司股权比例为11.36%，夫妻双方合计持有公司股权比例为30.89%。截至2016年3月底公司股权结构如下图所示。

图1截至2016年3月底公司股权结构示意图

资料来源：公司提供

2016年1月，公司并购森华易腾，进军互联网行业；截至2016年3月底，公司主营业务变

1

更为：氨基复合材料、苯酐及增塑剂等化工材料的生产和销售，和IDC及其增值服务。跟踪期内，公司组织构架未发生变化，总部设有行政管理部、人力资源部、财务部、内审部、证券部、投资发展部、供销部、生产管理部和产品开发中心等职能部门（详见附件1）；截至2016年3月底，公司下辖4家子公司；合并范围内共有在职员工928名。

截至2015年底，公司合并资产总额408,854.60万元，负债合计204,025.27万元，所有者权益（含少数股东权益）合计204,829.33万元，其中归属于母公司所有者权益203,880.40万元。2015年公司实现营业收入99,393.91万元，净利润（含少数股东损益）2,071.08万元，其中归属于母公

1IDC，互联网数据中心。

广东榕泰实业股份有限公司 4

公司债券跟踪评级报告

司所有者的净利润为2,078.00万元。经营活动产生的现金流量净额-15,474.82万元，现金及现金等价物净增加额-20,184.91万元。

截至2016年3月底，公司合并资产总额512,426.69万元，负债合计222,053.22万元，所有者权益（含少数股东权益）合计290,373.47万元……
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