时间：2018年04月26日 20:04:44 中财网
事件：
据国土资源部，18 年第一批稀土开采指标按照17 年的70%下达，为73500 吨，同比增长40%，其中：中重稀土12530 吨，轻稀土60970 吨。

点评：
满足下游需求或是本次增加指标的政策出发点，利好稀土长期发展
据百川资讯，2016 年钕铁硼产量为13.28 万吨，根据钕铁硼磁体中氧化镨钕含量28%（一般是28-30%之间），氧化镨钕用量为3.7 万吨，而我国近两年稀土开采指标均维持在10.5 万吨，海外稀土矿供给约为1 万吨左右（海外供给仅占10%左右），按照平均配分20%计算，氧化镨钕产量约为2.3 万吨，如果按照稀土开采指标的产量难以满足下游钕铁硼的生产需求，因此，我们认为满足下游需求或是此次自然资源部和工信部增加18 年第一批稀土开采指标40%的政策出发点。

指标增加40%并不意味产量增加40%
我们根据公司公告以及国土资源部数据，对17 年有开采指标企业的产量进行了统计和测算，17 年国内稀土产量约占下达指标的75%，意味着部分有开采指标的企业由于环保等因素并未投产或满产，而且由于国内已经多年没有进行稀土采矿权的审批，有相当一部分稀土采矿权存在资源枯竭问题，导致实际产量难以达到指标下达量；同时，由于稀土包含17 种元素，部分企业可能存在选择性开采或分离行为，即开采或分离富含镨钕等价值含量高的稀土元素，因此，增加指标或将满足企业的真实生产经营需求，未必实现指标量向实际产量的100%转化。

环保督查和行业整顿仍将是促进指标外稀土产量出清的关键据生态环境部，2018 年环保督查即将展开，计划3 年左右完成第二轮中央环保督察全覆盖，目前湖南等部分省份已经先行启动省级环保督察，预计此轮环保督查将更加趋严，由于离子型稀土矿的原地浸出采矿工艺对环境污染问题突出，且小而散的非法采矿行为对环境影响尤其严重，因此我们认为本次环保督察将使得指标外稀土矿开采行为得到明显遏止；同时，我们认为此次主管部门应产业发展需求增加稀土开采指标的行为也意味着将继续推进行业整顿行动，推动指标外稀土产量的出清。

风险提示
环保督查和行业整顿不及预期；海外稀土矿扩产大幅增加供给；稀土开采指标继续大幅增长；停产矿山具备经济效益后大量复产。