山东黄金复牌暴跌之谜
山东黄金年报时公告发现人类有文字记载以来最大单体金矿，储量达382吨，最终提供550吨，价值1500亿，并承诺将注入上市公司；公告收购世界最大金矿公司巴克莱旗下阿根廷贝拉德罗金矿50%股权，同时母公司与巴克莱签订战略合作协议，直接的效果就是联合开发阿根廷与智利边境的大型金矿；同时公告策划定增。上述信息都是特大利好！停牌期间，4月27日公司一季度报告业绩大幅度增长60%；5月3日国土资源部举行新闻发布会，公告胶东半岛新发现70余处金矿，总计达2400吨！胶东半岛成为世界第三大金矿富集区，并称该事件具有世界级影响！上述金矿中明确归属山东黄金的有玲珑金矿50吨，三山岛金矿新增50吨，已公告的巨型金矿382吨。其余金矿归属不明，但是由于这些金矿都在山金黄金矿区附近，最后探矿权落入山东黄金之手的概率极大。因此，市场对山金未来更加期待！与此同时，国际黄金经过短期调整，再次因美国政治事件开始走强。国际环境非常有利。还要注意，五一前后，山东黄金领导集体先后在北京上海深圳和香港进行业绩路演，去年路演后出现了明显上涨行情，这也加强了市场对公司复牌后大涨的预期。上述积累的多重特大利好在复牌后被放量跌停和持续暴跌粉碎了！人们不禁要问，这是为什么？
有人认为是公司定增失败。事实真是这样的吗？否！定增是为了解决公司支付国际并购的资金，公司公告终止本次定增，表示自筹资金和其它融资渠道解决。看来资金是没有问题的，变换筹资方式谈不上利空，更改变不了上述各项特大利好，比如公司黄金矿藏储量大幅度增长会因为终止定增而减少吗？！肯定不会！机构是理性的，就算不愿意参加定增，也不会因此改变对一个公司的估值，因为基本面没有发生任何本质变化。
那么到底是什么原因引发放量暴跌呢？回头看公告，公告称终止定增是基于战略考虑，准备启动H股发行和国内整体上市。仔细思考，这2件事情都与终止定增无关！第一，国内整体上市需要“条件成熟”，首先政策条件要成熟，这起码是5年后的事情；第二，H股发行也需要各种审计、验资、保荐等等法律和财务手续，还有各种内外审批备案流程，起码也是一年后的事情。更何况公司明确表示现在还没有具体方案，那么就差得更远了！第三，这两件事情显然是远水解不了近渴，无法应对国际并购的支付，同时也与定增毫无矛盾之处，定增也不会影响未来公司海外发行和整体上市的战略构想，又怎么能够以这2个事件来否定定增呢？
显然，终止定增另有原因！先看看国内大环境。春季以来，金融财经行业大力贯彻中央降杠杆、严控金融风险的指示，货币政策收紧，流动性越来越紧张；其次，股市在严监管的指导下不断走低，很多基金和机构遭遇大跌，净值损失大，赎回压力大，手中头寸紧张。在这样的大环境下，公司定增会遇到困难。这次定增接近10亿美元，大约70亿人民币。市场好的时候，找十个机构，每个机构出7亿，问题不大。现在市场不好，机构手中缺乏流动性，要找到这么多机构和钱来定增就不那么容易了。不是找不到，是市场不好，人家会讨价还价。来看看定增价格，按规则是停牌前20个交易日的评价交易价格的90% ，估算应该是不低于33.5元。去年底公司业绩0.77元，相当于43.5倍市盈率定增。而美国最具代表性的金矿企业巴莱克的市盈率是29.73，世界品质最好的金矿企业兰德黄金市盈率是36.42。经过对比，机构会觉得你43.5倍市盈率定增价格显著偏高！机构看好山东黄金，否则社保、证金不会在一季度建仓，一些基金新增仓位。但是现在市场不好，上面说了，你再好，不至于这么贵吧？！况且定增还要锁定至少一年，风险增大。即使看好山金未来，积极参与定增，也会讨价还价。面对机构的讨价还价，公司无法改变定价规则。为了定增成功，唯一方法只能是终止本次定增。终止本次定增后复牌，然后将股价运行到与有定增意向机构谈好的价格区间，我推测大概是30附近，考虑到今年业绩0.8元，30元定增，则市盈率降低到37倍，与美国股市黄金企业基本取齐，同时考虑到公司上述几个特大利好，则业绩大幅度增长可期，因此这个价格可以接受。此外，还有另一个难以公开和启齿的原因：就是给有关审批报备的部门个人以低价进场上车的机会，如果复牌大涨，人家愿意吗？！此事不多说。
公司目前表示自筹资金和其它融资渠道筹资解决国际并购支付问题。这不是真心话！融资是要还的，融资期限到了，还得找钱去还！而定增是不会还的，区别就在这里。你愿意还，还是不还呢？！还用解释吗？！原本时间安排就是7月16日。现在公告终止定增，但是多个公告里都提到“一个月内不重议定增”，换句话说，就是一个月后再重启定增！一个月后，经过20个交易日，新的交易平均价格就出来了，满足了与定增机构协议的价格定价，有关利益方该上车的也上车了，各方利益都平衡了，公司支付资金也解决了，皆大欢喜。公司启动H股的上市可以继续策划，一点不影响，相互不矛盾，相互不排斥。
大家可以去上交所E互动吧看看，当有投资人质问为何复牌暴跌时，董事办答复：我们无法预测股价！这显然是做了亏心事，刻意规避责任的说法。从其心态看，也说明大股东操纵了价格。如果公司没有刻意做盘，对股价不正常暴跌是不满的，正确的答复是：公司经营一切顺利，没有发生任何应披露而未披露的负面事件，股市有风险，但希望投资人秉承价值投资理念，保持对公司的信心。对比下董事办的答复，就知道他们是不是做了见不得人的事情。
技术分析：2天大暴跌共成交91万手，其中融资盘11.9万手，基金能够卖出的总计为40万手（假定基金都不看好，集中割肉卖出），那么余下近40万手（4000万股）难道都是散户的？！回顾下历史走势，山东黄金什么时候出现过散户集中抛售4000万股的情况？！何况大家都在各种特大利好的鼓舞下对股价大涨抱有信心，绝不可能以低于一年的交易成本价格上割肉出局！动摇的是少数。何况融资盘多数也是散户的。这多出来的巨额成交量是谁的？谁在大力抛售筹码？通过上述分析，不是已经很清楚了吗？！
依据停牌前机构持仓数据，前十大流通股东中一季度新进的3家机构和增仓的2家都不会马上大幅割肉出局，除非公司基本面恶化。余下1家基金只有6万手，就算是全部抛售也难抵40万手的差额！巨量抛售筹码的另有其人！不多说了。
普通投资人可以依据个人情况采取相应对策。美国通俄门和泄密门事件越演越烈，虽然特朗普被弹劾的几率不大，但会造成很大的政治动荡；欧美股市经过8年上涨已经积累很大泡沫，随时会因为某个风险事件触发崩盘；美联储官员著名鹰派布拉德昨晚发表强烈鸽派言论，扭转了市场对美元加息和缩表进程的预期，美元遭受重创；意大利大选在即，民粹主义占据绝对优势，欧盟崩溃风险再次提到面前；朝鲜半岛危机并没有解除；中东地缘政治危机随时再爆发，所有这些都可能反复触发国际黄金不断震荡上涨，从而引发A股投机资金炒作黄金板块，形成短期脉冲式的上涨。如果这样的情况出现，公司控盘计划可能被短期破坏。但是这样也给了投资人调整仓位和减少负债等方面的机会。好好把握！