狮头股份（600539）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入4.58亿元，同比下降22.16%；归母净利润亏损7759.22万元，上年同期盈利1751.91万元；扣非净利润亏损7953.64万元，上年同期盈利363.22万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.01亿元，上年同期为4551.09万元；报告期内，狮头股份基本每股收益为-0.34元，加权平均净资产收益率为-18.85%。

　　以4月19日收盘价计算，狮头股份目前市盈率（TTM）约为-12.06倍，市净率（LF）约为2.66倍，市销率（TTM）约为2.04倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，狮头股份近三年营业总收入复合增长率为30.26%，在互联网电商行业已披露2023年数据的9家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为-290.94%，排名9/9。

　　年报称，公司主要通过控股子公司为品牌方提供一站式全渠道经销业务和代运营业务，属电子商务服务业。报告期内，公司资源及主营业务向电商服务业务进一步聚焦。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，电商经销收入3.91亿元，同比下降19.88%，占营业收入的85.40%；净水龙头（含配件）收入0.40亿元，同比下降14.02%，占营业收入的8.67%；电商代运营收入0.26亿元，同比下降51.13%，占营业收入的5.63%。

　　截至2023年末，公司员工总数为362人，人均创收126.56万元，人均创利-21.43万元，人均薪酬18.85万元，较上年同期分别变化-16.36%、-575.93%、20.67%。

　　2023年，公司毛利率为20.37%，同比下降8.01个百分点；净利率为-21.35%，较上年同期下降28.75个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为5.22%，同比下降22.07个百分点，环比下降16.15个百分点；净利率为-57.57%，较上年同期下降70.64个百分点，较上一季度下降45.15个百分点。

　　分产品看，电商经销、净水龙头（含配件）、电商代运营2023年毛利率分别为19.79%、9.75%、41.99%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.12亿元，占总销售金额比例为24.50%，公司前五名供应商合计采购金额2.65亿元，占年度采购总额比例为72.42%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-18.85%，较上年同期下降22.80个百分点；公司2023年投入资本回报率为-18.05%，较上年同期下降25.22个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为-1.01亿元，同比减少1.47亿元；筹资活动现金流净额-2952.47万元，同比减少2756.33万元；投资活动现金流净额5124.00万元，上年同期为-1.0亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-6992.21万元，上年同期为-4107.54万元。

　　2023年，公司营业收入现金比为123.80%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.73次，上年同期为0.86次（2022年行业平均值为1.00次，公司位居同行业13/20）；固定资产周转率为27.75次，上年同期为34.13次（2022年行业平均值为42.25次，公司位居同行业9/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.80次、2.69次。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末增加41.48%，占公司总资产比重上升12.61个百分点；货币资金较上年末减少45.81%，占公司总资产比重下降7.82个百分点；其他非流动资产较上年末减少99.91%，占公司总资产比重下降4.05个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加238.20%，占公司总资产比重上升3.17个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末增加974.40%，占公司总资产比重上升4.31个百分点；应交税费较上年末减少86.78%，占公司总资产比重下降2.56个百分点；短期借款较上年末减少20.78%，占公司总资产比重上升0.02个百分点；应付账款较上年末增加61.77%，占公司总资产比重上升2.14个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.59亿元，占净资产的45.14%，较上年末增加4653.63万元。其中，存货跌价准备为1048.55万元，计提比例为6.2%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为117.01万元，同比增长115.95%；研发投入占营业收入比例为0.26%，相比上年同期上升0.17个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为22.99%，相比上年末上升6.58个百分点；有息资产负债率为6.68%，相比上年末下降0.19个百分点。

　　2023年，公司流动比率为3.96，速动比率为2.61。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中国国际金融股份有限公司、陶学锭、国金量化多因子股票型证券投资基金，取代了三季度末的云杉华彩专属定向私募证券投资基金、黄彪、陈冈。在具体持股比例上，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持股有所上升。

　　值得注意的是，根据年报数据，狮头股份21.30%股份处于质押状态。其中，第一大股东上海远涪企业管理有限公司质押4898.24万股公司股份，占其全部持股的79.76%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.22万户，较三季度末下降了961户，降幅7.30%；户均持股市值由三季度末的11.92万元上升至13.52万元，增幅为13.42%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。