真正的独角兽：　　山东药玻是药用玻璃包装行业龙头，主要从事各种药用玻璃包装的研发、生产和销售，是国内第一家、全球第六家掌握Ⅰ类玻璃生产技术的企业。公司主要产品模制抗生素瓶在国内市占率超过80%，棕色瓶的全球市占率接近30%，在规模、成本和质量方面优势显著。2017年前三季度，公司主营业务收入17.0亿元，同增17.8%；归母净利润2.0亿元同增53.6%，业绩实现较快增长。
　　监管及环保趋严，龙头优势凸现。药用玻璃作为药品包材外物，对药品的安全性和有效性有着直接影响，17年国家食品药品监督管理总局完善药品注册制度，对药品及其辅料和外包材料质量提出更高要求。公司产品质量稳定、性能优越，未来有望在行业监管逐步趋严的背景下充分获益，进一步提升市场占有率。
　　国家环保政策亦对药用玻璃行业产能造成影响，部分企业被关停，公司近年来在窑炉节能环保方面加大投入，受政策影响较小。同时由于环保成本内部化致行业平均成本出现较快上升，进一步显现行业龙头的规模及成本优势。此外自17年9月起公司产品普遍提价，竞争优势持续扩大，16年以来公司市占率明显提升。
　　盈利预测与投资建议。公司是国内药用玻璃龙头，主导产品需求增长稳定，积极拓展管制瓶、日化瓶等新领域，深耕国内及海外市场，不断提升市场占有率。受益于产品量价齐升，公司业绩有望实现较快增长。预计2017-2019年公司EPS0.86、1.08、1.31元，复合增速28.0%，给予公司目标价22.68元，对应18年21倍PE水平，首次覆盖，给予“买入”评级。