贵州茅台与沈阳化工的本质区别！！！！！！！！新冠疫情爆发以后，一次性手套需求爆发性增长，带动糊树脂手套料爆发性增长，价格从去年初最低点每吨六千多元，一路飙升至去年十月份的每吨25500元，涨幅四倍。一次性手套目前供求关系严重失衡，缺口巨大，手套企业疯狂扩产，催生了英科医疗一年三十倍超级牛股。手套目前依旧缺口巨大，手套不断涨价，从十美元左右每箱涨至目前九十多美元每箱，目前手套十倍利润，导致手套企业疯狂大扩产，从2019年的九百多条线扩产到2020年底的1600条线，一年扩产六百多条生产线。从英科医疗公告以及IPO企业恒康医疗披露和河北企业披露数据看，今年扩产数量更多，远超去年。而且从英科医疗扩产公告看，新建生产线每条年产能达到3亿只，而之前老生产线是每条每年1.3亿只左右，查询河北手套企业生产线扩产公示，新建的大部分每条年产能两亿多只，也有三亿只的，少数是1.3亿只左右的，而券商研报都是按照老生产线1.3亿只左右计算是错误的。因此，新建生产线应该按照每条平均年产两亿只计算。老生产线九百多条每年产能是1100亿只左右，新生产线六百多条是650x2=1300亿只，合计2400亿只，每只手套需求3克手套料，合计72万吨每年，六万吨每月。而手套料年总产能极限为62万吨，每个月5.16万吨，实际根本达不到。截止去年底开始年缺口10万吨，每个月缺口接近一万吨。

而一月份至今又有大量手套生产线投产，查询资料仅统计部分，仅仅河北沧州和晋州一月份投产的一次性PVC手套产能就有一百多亿只，恒康医疗扩产一期二百亿多只PVC手套也在二三月份投产，增加年需求12万吨，每月需求增加一万吨，每个月缺口增加至2万吨。而上半年仅仅有金路集团六月份有两万吨手套料投产，而后面手套线投产更多，中盐化工投产的四万吨生产大盘料。江苏康宁扩产的5万吨和山东朗晖扩产的7万吨手套料快的话年底，慢的话明年一季度才能投产，对今年无影响。而下半年投产手套生产线更多。

重点就在这，随着手套线大扩产，手套料供求关系已经越过了临界点，变成了远远供不应求！每个月缺口已经扩大至两万多吨，而且后面缺口会越来越大！糊树脂手套料开始复制去年手套走势了！而沈阳化工和唐山三友已经下周开始对糊树脂手套料再次提价一千元每吨，上涨至26500元每吨，糊树脂手套料新一轮价格上涨开启，而且随着供应缺口越来越大，后面涨幅还会更大，上涨至三万每吨不会太久，甚至更高！因为手套现在十倍利润，而糊树脂手套料每提价1000元，每千克提价1块钱，每箱手套用3千克，才增加成本3元，而目前每箱手套售价六百多，影响微乎其微，后面手套企业将展开抢原材料大战！

沈阳化工糊树脂生产线是全世界最先进生产线，自动化程度很高，人工成本低，糊树脂成本远低于行业平均成本，每吨不到七千，按照目前上调后每吨26500计算，每吨纯利将在13000元左右，目前绝大部分都是生产手套料，20万吨产能，年利润在26亿左右，每个季度贡献利润6.5亿左右，其中糊树脂每吨每上涨一千元，每股年收益提升0.21元。

虽然疫苗开始接种，但是变异病毒扩散很快，而疫苗对变异病毒效果大幅降低，有的疫苗甚至失效，因此疫情今年很难结束，而且因为手套前面供求严重失衡，缺口巨大，即使疫情好转些，需求下滑部分，但是依然需求巨大，而且防护不会减少，pvc一次性手套主要是用于防护，即使后面开始过剩的话也是手套生产线，而不是手套料，至少今年无虞。

2、 聚醚板块。聚醚生产子公司是山东蓝星东大，目前用于高端聚醚产能25万吨每年，在淄博新建30万吨每年，三月初投产，在南京新建27万吨每年，11月投产。合计82万吨每年，届时聚醚产能将是亚洲第一，世界第三，仅次于陶氏化学和巴斯夫。其中一季度贡献业绩是老产能25万吨每年，30万吨新产能三月初投产，一季度贡献稀少，主要是二季度开始贡献业绩，南京的27万吨每年开始贡献业绩。二季度开始将拥有55万吨高端聚醚产能。蓝星东大聚醚是中国驰名商标，连续七年位居行业首位。目前聚醚价格位居历史最高位，最近也是开始连续涨价，根据品种从17000多到19000多每吨不一，聚醚利润跟原材料环氧丙烷走势相关，每吨聚醚用0.5-0.7吨环氧丙烷，虽然环氧丙烷价格也大涨，但是聚醚涨幅更大，吨利润提升很大，按照平均纯利1500每吨计算，一季度6.2万吨产能贡献9300万。二季度后，每个季度产能提升至13.75万吨，每个季度能贡献2亿元。



3、 石油炼化板块。为子公司沈阳蜡化，主要是50万吨/年CPP（催化热裂解）制乙烯项目，采用了以重质油为原料，生产乙烯、丙烯的新技术，主要产品及产能是乙烯50万吨每年，聚乙烯20万吨每年，丙烯酸及酯13万吨每年，以及合计十几万吨的轻质燃油，液化气，石脑油。前两年沈阳蜡化因为长期资产计提及产品处于价格下跌周期原因导致巨亏，其中19年巨亏九个亿左右，去年亏损在七个亿左右，但于去年四季度开始好转，其中去年四季度开始丙烯酸及酯价格开始持续大涨，到目前累计涨幅超过60%，并且根据公司年报预告公告，沈阳蜡化长期资产减值已经计提结束，后面转入正常生产经营。沈阳蜡化这种企业，行业及产品价格油价下滑时候亏损能巨大，但是当产品进入顺周期，产品价格大涨时候，也能爆赚，而现在产品价格已经进入顺周期大涨阶段，目前主要产品乙烯价格持续上涨，尤其是最近三个交易日大涨13%，产品价格已经两年新高，聚乙烯也是，丙烯酸及酯更是暴涨，去年四季度累计涨幅超过60%，丙烯酸及酯是国内第三大产能，对标卫星石化，产能约为卫星石化六分之一，丙烯酸及酯价格大涨催生了卫星石化大牛股。并且去年三季度末油价低时候，沈阳蜡化斥资十几亿购入石油，目前升值巨大。按照以前产品价格下滑时候年巨亏7-9亿计算，产品价格上涨周期，年利润至少应该在四五亿，并且13万吨丙烯酸及酯目前价格年化利润也在三个亿左右，叠加进货存储石油升值，保守估计年利润四亿，每个季度贡献一亿。





根据各个板块分析测算，现在来测算沈阳化工一季报业绩：


糊树脂6.5亿 聚醚0.93亿 沈阳蜡化1亿=8.43亿，除以8.2亿股本，一季报每股收益合计1.03元，年化每股4.1元，对应目前股价市盈率1.7倍！即使我们再低估些打个八折，一季报每股收益也是0.8元，年化每股3.2元，市盈率也仅仅两倍！何况产品价格还在不断上涨，业绩弹性还在不断加大！还有二季度开始贡献业绩的30万吨新建聚醚，年底还有27万吨聚醚投产。这个靠主业业绩达到的市盈率目前两市找不出第二个来！绝对低估值！而目前化工股年化平均市盈率也在二十倍以上，沈阳化工仅仅两倍不到的市盈率，无疑是炸裂整个市场的耀眼明星！目前6.97的超低股价，即使涨到20，市盈率才不到6倍！涨到30，市盈率也不到10倍！空间巨大，五倍空间！


有人认为明年疫情消退，糊树脂手套料价格大跌，沈阳化工就不值钱了，业绩仅仅是今年一年，这个观点当然是错误的 ！因为沈阳化工糊树脂只是一部分，还有聚醚新增产能释放带来的业绩增量 ！明年沈阳化工将具备82万吨聚醚产能，亚洲第一，世界第三。我们再来测算一下明年业绩，即使疫情明年消退，糊树脂手套料价格大跌，我们按照明年糊树脂大跌后每吨赚两千来算，20万吨赚4亿，明年聚醚82万吨产能，按照每吨1500利润算，是贡献12.3亿，沈阳蜡化依旧按照4亿利润计算，那么明年利润合计是4 12.3 4=20.3亿，除以8.2亿股本，每股收益是2.48，按照目前化工行业平均20倍市盈率算，股价也是50 ！没错，就是50 ！30块钱对应明年市盈率也就是12倍 ！依旧是绝对低估值。不要说今年爆赚30多亿后，可以拿来偿还有息负债，降低财务成本，还可以拿来资产收购，拿来新建产能。后面大概率会再配套建设30多万吨的环氧丙烷，给聚醚配套原材料，蓝星东大原本有七万吨环氧丙烷产能，因为设备老旧，17年环保问题关停了，而前面一次性配套建设也没有那么多资金，后面大概率会配套建设30几万吨环氧丙烷，如果配套建设30几万吨环氧丙烷，目前价格单纯聚醚就能贡献利润超过30亿。不要说还有两化合并，化工产品资产合并正在进行，沈阳化工作为两化的化工产品主要上市平台，后面存在强烈的资产注入预期。而两化合并的化工产品资产整合方案在两会前后出台概率极大。


综上所述，沈阳化工绝对低估值，高增长，股性活跃，人气旺盛，空间巨大，同时还是糊树脂和聚醚的行业龙头老大，两个皆为亚洲第一，一个世界第二，一个世界第三。更有两化合并后的强大央企大股东站台 ！产品价格目前全线暴涨，业绩已经坐上火箭，3.19号年报将同时预告一季报业绩，到时已经接近一季度底，业绩预告将基本准确，不会再出现去年三季报预告年报业绩大幅失真时候情况，一季报业绩爆炒也将到来。不到两倍的市盈率（两市最低市盈率），超低的股价，产品价格全面暴涨，还是目前最强的化工风口，无论是短线还是中线都是最佳标的，没有之一 ！化工股四只ETF基金成立，化工股增量资金源源不断。技术面，经过大箱体不断洗盘，套牢盘已经洗干净，均线形成多头排布，周五放量涨停逼近前高，日线老鸭头形成，周线金三角，五倍大牛股已经在路上!（个人观点，仅供参考）