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方大炭素吧
发表于 2018-02-14 13:08:33 股吧网页版
供需偏紧格局延续,盈利维持高位 查看PDF原文

研报日期:2018-02-14

K图 600516_1

  方大炭素(600516)

  业绩概要: 2017 年公司实现营业收入 83.50 亿元,同比增长 248.62%;实现归属上市公司股东净利润 36.20 亿元,同比增长 5267.65%;扣非后归属上市公司股东净利润为 34.96 亿元,同比增长 17573.71%。 全年 EPS 为 2.02 元,单季度 EPS 分别为 0.04 元、 0.19 元、 0.90 元、 0.89 元。 同时公司拟以 2017 年 12 月 31 日总股本 17.89 亿股为基数,向全体股东每 10 股派发现金股利 19.00 元(含税),共计派发现金股利 33.99 亿元, 占归属于上市公司股东净利润的 93.88%;

  供需偏紧带来盈利大幅改善: 2017 年年初以来,受益于地条钢取缔增加电弧炉取代需求, 以及环保限产、生产周期、原材料供应限制三方面原因带来的供给瓶颈, 导致石墨电极供需面持续偏紧, 产品提价速度和幅度超市场预期。 报告期内年初至年末,从行业层面来看, 以 550mm 产品为例, 普通功率、高功率、超高功率产品价格上调比例分别高达 333%、 635%、 571%,其中三季度提价速度尤其明显。 公司作为行业龙头, 生产运营稳定,且生产基地都位于环保限产范围之外, 受益于产品价格上涨盈利大幅改善;

  关注电弧炉投产情况: 考虑到 2017 年供给侧改革中去除的部分钢企原本具有电弧炉生产资质, 叠加高盈利状态下市场自发追加部分产能,后续电弧炉建成投放后将形成产能增量, 预计 2018 年新增电弧炉产能约 1600 万吨, 但投放进度还取决于电弧炉企业盈利性和行政约束。 2017 年 7 月份以来,随着废钢以及石墨电极价格上涨带动电弧炉炼钢成本抬升,相比长流程炼钢, 短流程炼钢成本优势快速收缩,三季度两者盈利水平基本持平,电弧炉替代性减弱, 截止目前,根据我们的测算, 长流程和短流程钢坯吨钢毛利分别为 588 元和 261 元, 个别电弧炉企业甚至接近亏损边缘。 此外国家政策严守新增产能管控红线,前期受到市场广泛关注的四川省 1000 万吨中频炉产能置换方案撤销, 也体现了新增产能面临的行政管束压力;

  供需紧张局面有所缓解:除了新增电弧炉受限,石墨电极需求增长略低于预期。从供给层面看,环保限产和生产周期两个因素也发生了变化。我们前期调研了解到,“ 2+26”环保政策前期对炭素企业生产压制力度很强,山东等地炭素企业产能利用率低于 50%,但随着企业环保设施完善污染排放减少,以及政府科学理性管理加强,部分企业产能利用率有所提升。另外,石墨电极产品生产周期至少要 4 个月以上,因此 2017 年上半年价格上涨产能短期却难以释放。 但随着前期停工的部分企业陆续恢复生产, 部分产能开始放量。 供需关系缓解导致 2017 年 10-11 月份石墨电极产品价格出现一定程度回调,但随着采暖季环保限产启动, 对“ 2+26”地区炭素企业限产力度重新趋严, 12 月以来价格出现反弹。后期需要密切关注环保限产对行业产能端的约束以及停产产能的复产情况;

  投资建议: 行业供需偏紧格局带来石墨电极产品价格大幅攀升,公司业绩显著改善。尽管近期供需基本面有所波动,但产品价格及盈利依然维持高位。预计公司 2018/19 年归母净利润为 38.10 亿元、 39.22 亿元, EPS 为 2.13 元、 2.19元,对应 PE 分别为 13.54 倍、 13.15 倍,维持“增持”评级;

  风险提示: 环保限产不达预期, 电弧炉投产低于预期, 石墨电极价格回落。[中泰证券股份有限公司]
[点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
发表于 2018-02-14 13:09:44
再叫也没人买了,大过年的
发表于 2018-02-14 13:14:31
过了年我来拉板儿·
发表于 2018-02-14 13:14:48
哎!见光死!
发表于 2018-02-14 13:15:05
要出货了,花钱雇人吹一吹,老套路了
发表于 2018-02-14 13:16:43
业绩那么好/为何股票价上不去?光吹!
发表于 2018-02-14 13:17:17
放假了,现在公告有何用?
发表于 2018-02-14 13:24:49
你使劲吹俺就是不追。
发表于 2018-02-14 13:36:41
使劲吹,我就是不买。
发表于 2018-02-14 13:36:59
研报一出。就是跌
发表于 2018-02-14 13:41:13
买入603963大理药业!
发表于 2018-02-14 14:02:27
用实力(量能)说话吧。去看人家江南嘉捷
发表于 2018-02-14 15:01:02
晕,出研报是让你卖
发表于 2018-02-14 19:25:55
抄袭光大的研报
发表于 2018-02-14 20:22:13
2018年的利润保底在50亿元
发表于 2018-02-14 22:24:05
昨天砸盘出的机构有游资卖亏了啊
发表于 2018-02-15 00:13:07
什么狗屁研报,18年下半年利润才8亿?
发表于 2018-02-15 16:19:32
为什么欧美发达国家电炉炼钢平均占比(欧盟42%,美国62%)50%?中国电炉炼钢仅为7%,电炉炼钢和非电炉炼钢相对平衡才是合乎自然发展规律(能量守恒定律)的科学配置。
从中长期来看,过去二十年中国钢材消费量的迅速增长,将带动中国国内的废钢资源快速增长。在未来数年里,中国国内的废钢供应量可满足中国的炼钢需求,但是最迟未来15年内,很可能将出现废钢供应过剩
过去二十年里,中国发展电炉炼钢遇到了全国性的电力供应瓶颈。但近三年来,电力供应由紧张转为充足,部分省份甚至出现了电力供应过剩、弃电的局面
中国的环保法规日趋严格,中国的碳交易体系在2018年1月已正式启动。这意味着,未来相较于采用电炉工艺的炼钢...
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研报日期:2018-02-14

K图 600516_1

  方大炭素(600516)

  业绩概要: 2017 年公司实现营业收入 83.50 亿元,同比增长 248.62%;实现归属上市公司股东净利润 36.20 亿元,同比增长 5267.65%;扣非后归属上市公司股东净利润为 34.96 亿元,同比增长 17573.71%。 全年 EPS 为 2.02 元,单季度 EPS 分别为 0.04 元、 0.19 元、 0.90 元、 0.89 元。 同时公司拟以 2017 年 12 月 31 日总股本 17.89 亿股为基数,向全体股东每 10 股派发现金股利 19.00 元(含税),共计派发现金股利 33.99 亿元, 占归属于上市公司股东净利润的 93.88%;

  供需偏紧带来盈利大幅改善: 2017 年年初以来,受益于地条钢取缔增加电弧炉取代需求, 以及环保限产、生产周期、原材料供应限制三方面原因带来的供给瓶颈, 导致石墨电极供需面持续偏紧, 产品提价速度和幅度超市场预期。 报告期内年初至年末,从行业层面来看, 以 550mm 产品为例, 普通功率、高功率、超高功率产品价格上调比例分别高达 333%、 635%、 571%,其中三季度提价速度尤其明显。 公司作为行业龙头, 生产运营稳定,且生产基地都位于环保限产范围之外, 受益于产品价格上涨盈利大幅改善;

  关注电弧炉投产情况: 考虑到 2017 年供给侧改革中去除的部分钢企原本具有电弧炉生产资质, 叠加高盈利状态下市场自发追加部分产能,后续电弧炉建成投放后将形成产能增量, 预计 2018 年新增电弧炉产能约 1600 万吨, 但投放进度还取决于电弧炉企业盈利性和行政约束。 2017 年 7 月份以来,随着废钢以及石墨电极价格上涨带动电弧炉炼钢成本抬升,相比长流程炼钢, 短流程炼钢成本优势快速收缩,三季度两者盈利水平基本持平,电弧炉替代性减弱, 截止目前,根据我们的测算, 长流程和短流程钢坯吨钢毛利分别为 588 元和 261 元, 个别电弧炉企业甚至接近亏损边缘。 此外国家政策严守新增产能管控红线,前期受到市场广泛关注的四川省 1000 万吨中频炉产能置换方案撤销, 也体现了新增产能面临的行政管束压力;

  供需紧张局面有所缓解:除了新增电弧炉受限,石墨电极需求增长略低于预期。从供给层面看,环保限产和生产周期两个因素也发生了变化。我们前期调研了解到,“ 2+26”环保政策前期对炭素企业生产压制力度很强,山东等地炭素企业产能利用率低于 50%,但随着企业环保设施完善污染排放减少,以及政府科学理性管理加强,部分企业产能利用率有所提升。另外,石墨电极产品生产周期至少要 4 个月以上,因此 2017 年上半年价格上涨产能短期却难以释放。 但随着前期停工的部分企业陆续恢复生产, 部分产能开始放量。 供需关系缓解导致 2017 年 10-11 月份石墨电极产品价格出现一定程度回调,但随着采暖季环保限产启动, 对“ 2+26”地区炭素企业限产力度重新趋严, 12 月以来价格出现反弹。后期需要密切关注环保限产对行业产能端的约束以及停产产能的复产情况;

  投资建议: 行业供需偏紧格局带来石墨电极产品价格大幅攀升,公司业绩显著改善。尽管近期供需基本面有所波动,但产品价格及盈利依然维持高位。预计公司 2018/19 年归母净利润为 38.10 亿元、 39.22 亿元, EPS 为 2.13 元、 2.19元,对应 PE 分别为 13.54 倍、 13.15 倍,维持“增持”评级;

  风险提示: 环保限产不达预期, 电弧炉投产低于预期, 石墨电极价格回落。[中泰证券股份有限公司]
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