千金药业适合社保养老保险等长期资金价值投资
多维度看千金药业的长期投资价值
一、 百年道琼斯指数的年均上涨率
1918年12月，道琼斯指数为81点，百年后的今天为24000多点，百年期间道指绝对值上涨了300倍，年均上涨率为5.86%。这是道指不断精选最优秀的上市公司进入成份股，同时清出衰退的旧成份股的条件下，取得的全球股市最优秀的百年年均成长率是5.86%！因此，可以得出结论，一家上市公司的扣非扣再融资后的净利润（再扣除汇率贬值）年均成长率达到6%以上，就是最优秀的上市公司之一。
千金药业，从上市以来，始终保持年度赢利，其现金分红率约为上年净利润的50%，除2015年有小量千金净雅开发再融资外，没有再融资，累积现金分红总额远大于融资总额。公司没有有息负债，最近3季报自由现金（=账上现金+理财资金-有息负债）有10个亿，累积年度经营净现金流量远大于累积年度净利润，公司报表净利润含金量是100%。至2017年度，公司上市以来的主营收入、扣非净利润、再扣再融股份百分比后净利润，年均增长率达到10%以上，其中，从2005年到2017年12年间年均成长率与同仁堂基本相当。而千金药业的现金分红率却高于同仁堂。
二、 千金药业的研发能力并不差
妇科千金片是千金药业的原研专利药，还是妇科唯一的国家保密方。在西药化学药仿制方面也取得了成功，千金净雅医药级卫生巾也是其研发的，去年新成立了千金研究院，未来再研发几个重量级的中成药、仿制化学原料药、首仿化学药是完全可能的。
各位可以对比一下启迪古汉，药方是从古墓里拿来的，20多年了不但没有研发出新中成药，仿制西药也失败了，这家公司是真正没有研发能力。
三、 资金利率与折现率
当前国内无风险的长期国债年利率和大额上浮后的银行存款年利率，都在4.5%以下，余额宝等无风险的年利率也在5%以下，考虑到未来10年利率有上升的可能，但可以肯定未来10年，无风险的资金年均利率不会超过6%。
当前银行长期贷款年利率约为8%。考虑到股市有较大的投资风险，上市公司业绩也存在产品更新换代竞争激励的风险，应根据行业情况，分类拟定折现率。产品更新换代很快、产品价格波动很大、或者从事风险极的投资类业务的行业和公司，应拟定较高的折现率10%及以上，以对冲不确性风险，主要有电子元器件行业、通信及IT设备行业、软件行业、证券投资行业、价格波动很大的有色金属等原材料行业；对于主要以品牌优势经营人们日常生活刚需为主的产品，经营风险中等的行业，以社会平均资金利率8%作为折现率。主要行业 有食品饮料、服装服饰、用品用具、家电家具、医药医疗、电力燃气供水、银行保险等行业；对于一次性投资很大、持续经营时间很长、净资产收益率很低的公共设施类行业，应以6%作折现率，以吸引低风险长期资金的投资 ，主要有交通输、环境保护等行业。
千金药业主营品牌中药，中长期经营风险中等，以8%作为测算基准折现率。
四、 千金药业低估的股价值得长期投资
千金药业当前股价PE不到15倍，特别是现金分红率超过了50%，相对股价达到了3%以上，是医药股中的上等品。预测18年净利润在2.3亿元左右（含0.2亿计提化学药存货和设备减值），即使两家化学药子公司在19年业绩 受集中采购降价冲击，即使出现极不利情况净利润归0，中药部分和药房、卫生用品，也可补上，19年业绩出现0增长的情况，19年净利润也可保持稳定，18年和19年每股收益也在0.55元以上。而2020年后，保持8%~10%年均增长率的概率大于60%。以经营净金流量测算，以年利率8%作为折现率，千金药业的合理价值在60亿元以上，而当前市值只有33亿元。
虽然恒瑞医药等的年均成长率高于千金药业，但近60倍PE，且长期保持20%的年成长率的概率是非常小的，估值回撤风险极大；而同为中药的同仁堂等扣非净利润，无论过去还是未来的年均成长率与千金药业基本相当，但估值却是千金药业的近3倍，明显高估。
结论：千金药业当前股价适合社保养老保险等长期资金价值投资