$通威股份(SH600438)$  

最悲观的预期，硅料企业能够扛到2025年年底的，大概率能够活下来，个人预测，至少要减少一半硅料产能。

国外光伏需求减少，国内光伏需求减少，整个光伏内外部环境不利于硅料企业继续生存下去，叠加硅片薄片化，硅料需求减少，整个全球硅料需求进入一个需求低谷阶段，现在已经不是大鱼吃小鱼那么简单的问题，大鱼之间相互蚕食，相互撕咬，硅料三傻都要面临消失一家的问题。

2024年全球硅料需求不会超过120万吨，2025年全球硅料需求不会超过130万吨。

通威2024年硅料产量70万吨，2025年硅料产能85万吨，硅料产量可以达到110万吨左右。

通威剩下来的硅料空间才是其他硅料可以分配的，2024年有50万吨空间，2025年最多不会超过30万吨。

30万吨硅料空间可以供整个硅料行业进行分配，又能够喂饱几家企业呢？

意味着整个硅料行业真正能够活下来的企业不会超过6家，而且除通威之外，每一家硅料企业都会吃不饱。

通威另外一个亮点是电池片，TOPCON没有先发优势，不温不火，不耽误挣钱，但是通威版本的HJT是未来几年的一个主流方向。

组件的市场非常惨烈，国外需求减少，之前组件龙头企业都是依靠国外盈利来贴补国内组件亏损的，现在这一套模式面临巨大挑战，叠加目前国内组件分布式光伏市场鱼龙混杂，良莠不齐，以次充好，假冒伪劣盛行，劣币驱逐良币，组件龙头企业将面临大规模亏损。

通威是这一轮光伏内卷的唯一确定性的剩者。