郑棉期货连续大涨，棉花替代品类上市公司也是实质受益棉花价格上涨的。在棉花价格持续大涨刺激下，作为替代品的粘胶纤维价格近期也在连续上涨中，国内几家粘胶短纤维大公司都是开足马力生产供货，受益棉花价格大涨明显。
　三友化工（600409）：公司在国内首创了以“两碱一化”为主,热力供应、精细化工等为拓展的较为完备的循环经济体系，实现了以氯碱为中枢,纯碱、粘胶短纤维、有机硅等产品上下游有机串联，资源循环利用，实现了资源、生产、环保的有机统一。粘胶18年确定新产能只有公司与赛得利，棉价及需求将带动价格小幅回升。三友化工(600409)4月17日在互动平台表示，公司20万吨粘胶短纤项目建设稳步推进，截至今年3月底，主体工程全部完工，设备安装完成85%。20万吨差异化纤维二季度投产加强规模效应。新建20万吨差异化粘胶纤维项目在二季度投产后公司粘胶短纤总产能达70万吨，规模上比肩兰精等世界巨头。预计投产1个月后达产，此外2017年莫代尔技改扩产完成，2018年将继续放量，我们预计全年粘胶纤维产量增加13万吨。同时检修影响削弱下，氯碱、纯碱产量也将略微回升。
中泰化学(002092)公告，公司目前具备年产153万吨聚氯乙烯树脂(PVC)、110万吨离子膜烧碱、36万吨粘胶纤维、180万锭纺纱的生产能力，为进一步加快公司在新疆区域90万吨粘胶纤维的布局，实现公司大部分烧碱产品的就地销售，节约生产成本及销售运输费用，充分发挥氯碱-粘胶纤维-纺纱上下游一体化发展的协同效应，做大做强公司粘胶纤维板块，提高公司整体盈利能力，公司下属公司阿拉尔市富丽达纤维有限公司(以下简称“阿拉尔富丽达”)拟充分利用阿克苏地区丰富的棉短绒和水资源，启动20万吨粘胶纤维新建项目的建设工作。

工信部近日公告《粘胶纤维行业规范条件（2017版）》和《粘胶纤维行业规范条件公告管理暂行办法》，两文件自2017年9月1日起实施。文件指出，严禁新建粘胶长丝项目，严格控制新建粘胶短纤维项目，新建项目必须具备通过自主开发替代传统棉浆、木浆等新型原料，并实现浆粕、纤维一体化，或拥有与新建生产能力相配套的原料基地等条件。

鼓励和支持现有粘胶纤维企业通过技术改造淘汰落后产能，优势企业并购重组，提升产业集中度和整体竞争能力。为推动行业技术进步和产品开发，允许粘胶纤维企业、科研机构等单位建设一条用于小试或中试的年生产能力不大于5000吨、产品差别化率高于90%的生产线，重点用于技术研究、产品开发等。

从供给端看，行业产能增速不大，环保和去产能是化纤行业“十三五”的两大主题，也是本次《规范》的重心。《规范》规定严禁新建粘胶长丝项目，严控新建粘胶短纤项目，改扩建粘胶纤维项目总生产能力需达到：粘胶长丝年产1万吨，粘胶短纤年产8万吨，差别化率高于30%。以上规定将进一步控制粘胶行业产能增速，提高行业集中度，改善行业供需格局。同时，《规范》对粘胶生产企业排放指标、能耗、“三废”治理回收装置等做了明确规定，从环境保护角度促进高成本、高污染、设备落后产能的市场出清，促进粘胶纤维行业产业结构调整与升级。

从需求方面看，尽管下游纺织需求增速下降，但粘胶性能的提升、新疆地区棉纺织业的发展及棉花价格的回升，加大了替代性需求的增加，同时粘胶原材料由棉浆粕转为溶解浆亦逐步摆脱了粘胶价格对棉花价格的限制，粘胶短纤消费占比由2011年的15%以下提升至2016年的约32%。整体看，伴随《规范》的推出，预计未来两年，粘胶行业将继续维持自2015年下半年以来较好的景气度。

粘胶纤维行业产业结构调整与升级，以及持续高景气将利好行业龙头企业，建议关注：三友化工(600409.SH)、南京化纤(600889.SH)和澳洋科技(002172.SZ)以及中泰化学(002092.SZ)等