我们先来看看停牌公告内容，主要是因为控股股东北京融昌航投资咨询有限公司发出的终止本次重大资产重组的《动议函》引起的停牌。

其实在停牌前，我就猜测到宝光股份的重组会终止，但远远没想到会这么快，这么突然。这里就牵扯到了另外的事情，那就是控股股东股权遭拍卖，控制人即将变更的事情。

控股股东股权遭拍卖

2016 年 8 月 5 日，《中国证券报》、《证券时报》、《北京青年报》刊登了控股股东股权即将被拍卖的公告，也是该事件的其实标志，2016年8月8日，上市公司发布公告也确认了这一消息。

2016年2016年8月24日拍卖结果已经确认，买受人为西藏锋泓投资管理有限公司（本次诉讼案件的原告人之一。男一号角色），并已在2016年9月2日16:00之前交纳全部成交价款，（成交价为19.53元/股，比参考价19.11元高出2.19%，耗资5.888亿）。此次拍卖完成，股份过户后，西藏锋泓将持有宝光股份12.76%股权，成为第二大股东，但过户手续一直没有办理。

2016 年9月1日由中国证券登记结算有限责任公司上海分公司协助司法执行，将已冻结的北京融昌航（控股股东。悲剧男二号）所持宝光股份 190 万股股票扣划至中际钰贷账户进行后续处置。

西藏锋泓于2016年9 月7日通过大宗交易内部转让获得北京融昌航投资咨询有限公司所持陕西宝光真空电器股份有限公司股份190万股，成交价格为 19.2 元/股（西藏锋泓投资管理有限公司、北京澳达天翼投资有限公司及中际 钰贷为同一实际控制人控制的实体）。

经过该事件后，西藏锋泓共持有宝光股份3205万股，占13.587%，均价19.51元。

2016 年 9 月 20 日宝光股份披露了《关于控股股东所持股份拟被司法拍卖的公告》黑龙江省高级人民法院拟分别拍卖被执行人北京融昌航投资咨询有限公司850 万股、250 万股。

此次拍卖将于 2016 年9月27日10时至2016年9月28日10 时止，在黑龙江省高级人民法院淘宝网司法拍卖网络平台上进行，本次买拍底价为19.53元/股，并将于2016年10月10日完成交易款项。

PS：停牌前一个交易日，盘中有150万股的资金出逃，应该是知道停牌消息推出的股份，猜测是那几个自然人股东或者是原控股股东的资金撤退。

起底王玉珠（导演）

一、西藏锋泓投资管理有限公司成立于2013年，在2016年2月发生了股权变更，王玉珠成为新的大股东，持股比例99%，猜测在此时西藏锋泓开始寻找壳资源标的，当时并没有确定是宝光股份。（因为在4月份北京融昌航还在参与原大股东宝光集团的股权转让）

男一号西藏锋泓参股了很多公司，其中有几个较为突出

1、无锡红杉恒业股权投资合伙企业（有限合伙）（股权情况未知）是一个，这个合伙企业股东包括有于14年借壳上市的汇鸿集团旗下的中锦公司，也有世界闻名的红杉资本，三胞集团南京投资管理有限公司等。

2、西藏汉泓影院管理有限公司（原西藏汉泓投资管理有限公司，名称于2016年9月8日发生变更，西藏锋泓持股49%），旗下有一个唐阁影城（分别有北京亦庄店、四川内江店以及杭州滨江店三大门店，其中杭州店尚未开业）

3、咖尔法（北京）企业管理有限公司，西藏锋泓持股66.7%，是第一家把法国巴黎最纯正口味手工制作咖啡带到中国的企业，在北京具有一定的影响力，风评不错。咖尔法别名Kaffal Coffee，在北京有7家门店，天津一家，2015年设立LET'S YO!以及LET'S YO品牌，有横向延伸的可能。

二、另外一个王玉珠控制的投资企业为新疆澳达新展股权投资有限合伙企业，王玉珠持股74.25%。新疆澳达新展股权投资有限合伙企业对外投资不少，其中最为突出应该是上海云锋股权投资中心（有限合伙），一个大佬云集的企业，从中再次知道王玉珠背景不浅，人脉深厚。

三、北京澳达天翼投资有限公司，王玉珠持股80.357%

王玉珠关联企业不少，是北京艾毅澳达投资管理有限公司董事长，持股49%。

北京艾毅澳达投资管理有限公司旗下艾毅幼儿园（与艾毅教育集团合作），北京5家，成都2家，宁波1家，天津3家，西安3家，共14家。（私立中高端国际幼儿园，颇具影响力，国内百强幼儿园，是目前中国唯一获得国际多元智能学会认证的机构。）

另外自营4家御之桥亲子会馆（坐落在北京）、中际钰贷融资担保有限公司旗下还有一个北京桥爱慈善基金。

四、综合了前面的内容，我找到了这个网站，TWT Global集团

金融领域：

1、中际钰贷、石创同盛的资产规模已达10亿元人民币。

2、京西保理已累计为近百家中小企业提供了超过两亿元的保理融资服务。已获得来自建行、北京银行、华夏银行、北京农商行等累计15亿元的无担保、无抵质押的类信用型综合授信。

3、小额贷款运营的资金规模已达5.8亿元人民币

投资领域：

上面所说的3家唐阁影院、4家自营御之桥亲子会馆以及与艾毅教育集团合作艾毅幼儿园14家。

产地领域：

1、目前为止，TWT澳洲地产开发项目总投资规模额逾11.5亿澳元。

2、集团在澳洲有代理销售公司Kinsale，具有先进理念。公司也因此建立了广泛的优质商业资源， 至今总体国内的商业运营面积近15万平米，包括西单明珠、BHG华联、唐阁Mall等。

3、TWT地产基金发展迅速，位于澳洲悉尼CBD区域的New Life Ultimo已经成为TWT地产基金的示范项目，该项目由TWT Property Group开发。今年6月18日一期项目80套公寓即日售罄。（数周前Darling Square 300套公寓当日售空）（高档豪宅、公寓）

PS： TWT Property Group（原名Auswin TWT）背后金主北京顺天通房地产开发公司，顺天通旗下楼盘御汤山的官方微博认证是北京澳达伟展房地产经纪有限公司，北京澳达伟展也备注过御汤山的商标，两者关系很微妙。

后续发展判断以及个人看法

终止重大重组的必然的事情，为此而做好准备，关注以下几点：

1、新晋股东西藏锋泓比原来的北京融昌航实力更强一些，资金流更强。持股13.587%，均价19.51元，对公司股价有较大的支撑作用。

2、如果没意外后续9月27日10时至9月28日的拍卖西藏锋泓也是志在必得。假设届时成交价为19.53元，那么西藏锋泓本次入主共耗资8.4亿元，将持有4305万股，均价为19.515元。后续完成股权登记后的承诺内容也是关键。

3、北京融昌航剩余股份的退出进程，会否直接将股份转让给西藏锋泓，还是直接在二级市场抛售。

4、陕西宝光集团有限公司原承诺的股权转让该如何进行，是再次承诺转让还是其他手段。

5、证监会对宝光股份的调查进展也会对上市公司造成一定的影响。

综合来看我对公司现在估值比较认可，44亿的壳估值合理，西藏锋泓持仓成本对股价有较大支撑，股权转让完成对公司股价有刺激作用，预计终止重大重组复牌产生最多1-1.5个跌停板，后续股权转让将引发新的重组预期，总体保持谨慎偏乐观。