大家都很清楚，万华需要在2018年9月前解决匈牙利BC公司的同业竞争问题。或许大部分人都会认为是会在2018年停牌解决此事。事情的发展总是会出乎意料之外。

12月4日临时停牌，当晚发布重大事项停牌公司，因控股股东万华实业筹划公司分立和整体上市事宜。 通常会通过以下2种方式中的其一来解决，我们来分别看看：

1、发行股份收购资产，上市主体依然为万华化学。受再融资新政的影响，发行的股份最多占原有股份的20%(这种方式不会受再融资间隔18个月的限制) 通过股份加现金的方式收购相应资产。并不需要控股股东实施分立。

2.、换股吸收合并，上市主体分立后的万华实业。（例如美的集团等） 万华实业通过分立，把需要纳入新上市公司的业务整合在新万华实业中，然后万华化学的股东(除万华实业外)按一定比例转化为新万华实业的股份，视同新股上市。

基于现有管理层和相关利益方都是通过持有万华实业间接持有万华化学，这种持股方式的最大的缺点就是难以减持。而通过换股吸收合并，相关方能直接持有上市主体新万华实业的股份，为可能的减持提供了最大的方便。

个人认为，会采取换股吸收合并的方式实现整体上市！

根据上交所的相关规定，我们会在12月19日前知晓是否构成重大资产重组（答案是肯定的。）会在2018年1月5日前知晓交易方式，也就是发行股份收购资产还是换股吸收合并！

对于换股吸收合并再上市的方式中，对现有万华化学的股东而言，最核心的有2点，分别是现金选择权和换股价格。

1、现金选择权。从现有案例来看，通常会选择停牌前20日交易均价来作为异议股东的现金选择权价格。对万华化学而言，大约是38.58元左右。

2、换股比例及价格。通常对现有的流通股会有个换股溢价，一般都会在20%以上。停牌前万华的股价是37.94元，按溢价20%估算，换股价格在45.53元。

接着的问题自然是：新万华实业股票的发行价格（这其实不是很重要）。这取决于新万华实业的净资产和盈利情况。

这几天，查询了些消息，无法得到比较详细的资料，只能根据现有的公开信息来毛估。

除现有万华化学及匈牙利BC公司外，估计会纳入新上市主体的至少会有节能建材板块和生态板业板块以及有发展前景的业务，例如中匈宝思德经贸区等。

目前能知晓盈利情况的，也就只有万华化学和BC公司。那我们来看看这部分的情况。

首先，对万华化学而言，2017年大约能实现110亿净利润，其中大约52%是归属于非万华实业的股东。大约是57.2亿。 溢价20%，相当于68.6亿左右。在万华化学中，大股东约拥有52.8亿。

其次，匈牙利BC公司，2017年的净利润在4亿欧元至少，合约人民币31.2亿以上，万华宁波25.5%股权的净利润会在13.8亿左右，这里合计45亿。

其他版块，就先不计算了。。那么，在新万华实业中的比例，大股东相关各方的净利润是97.8亿，现有万华化学股东合计拥有净利润68.6亿。则大股东合计占58.77%，现有万华化学股东合计占41.23%。

换股吸收合并依然会涉及到业绩承诺。合并后的新万华实业2017年的净利润至少在155亿以上，那2018-2020年的业绩承诺会是多少呢？我们拭目以待！

因为涉及海外资产，万华化学的停牌时间可能会在3个月以上，但会在5个月之内，也就是我们会在2018年的5月5日前看到合并预案！

至于大家最关心的股价问题，我不知道，哈。

复牌后，股价涨到换股价格至少会是大概率事件！

停牌期间，我们能做的就是：

耐心等待！耐心等待！耐心等待！