中证智能财讯钱江水利（600283）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入10.16亿元，同比增长11.39%；归母净利润8506.6万元，同比下降13.60%；扣非净利润6411.78万元，同比下降15.48%；经营活动产生的现金流量净额为1.3亿元，同比下降12.71%；报告期内，钱江水利基本每股收益为0.24元，加权平均净资产收益率为3.55%。

　　以8月28日收盘价计算，钱江水利目前市盈率（TTM）约为19.21倍，市净率（LF）约为1.56倍，市销率（TTM）约为1.59倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.61亿元，同比增长10.00%，环比增长23.00%；归母净利润5471.75万元，同比增长41.91%，环比增长80.30%；扣非净利润4103.16万元，同比增长42.71%，环比增长77.73%。

　　资料显示，公司主要从事自来水的生产和供应，同时经营污水处理和市政自来水管道安装业务，涵盖原水、制水、污水污泥处置、海水淡化等水务全产业链。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，水供给及水处理业务收入8.01亿元，同比增长29.46%，占营业收入的78.77%；管道安装服务收入1.76亿元，同比下降0.13%，占营业收入的17.31%；PPP项目合同收入0.32亿元，同比下降67.89%，占营业收入的3.16%。

　　2024年上半年，公司毛利率为40.40%，同比上升5.06个百分点；净利率为12.76%，较上年同期下降2.01个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为41.76%，同比上升9.13个百分点，环比上升3.03个百分点；净利率为14.81%，较上年同期上升2.70个百分点，较上一季度上升4.56个百分点。

　　分产品看，水供给及水处理业务、管道安装服务、PPP项目合同2024年上半年毛利率分别为42.14%、40.79%、0.00%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.55%，较上年同期下降0.83个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.91%，较上年同期下降0.72个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.30亿元，同比下降12.71%；筹资活动现金流净额6.97亿元，同比增加6.39亿元；投资活动现金流净额-3.24亿元，上年同期为-1.79亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.70亿元，上年同期为-0.58亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为102.58%，净现比为152.84%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.13次（2023年上半年行业平均值为0.11次，公司位居同行业19/54）；固定资产周转率为0.28次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为1.54次，公司位居同行业50/54）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.88次、0.99次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.51亿元，较上年同期增加5012.76万元；期间费用率为24.66%，较上年同期上升2.69个百分点。其中，销售费用同比增长9.44%，管理费用同比增长18.06%，研发费用同比增长371.04%，财务费用同比增长51.8%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为本年度融资费用增加；研发费用的变动主要因为部分子公司研发项目增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少2.51%，占公司总资产比重下降5.49个百分点；货币资金较上年末增加94.96%，占公司总资产比重上升5.38个百分点；在建工程较上年末增加72.51%，占公司总资产比重上升1.89个百分点；无形资产较上年末减少0.20%，占公司总资产比重下降1.59个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加65.66%，占公司总资产比重上升4.98个百分点；短期借款较上年末增加79.43%，占公司总资产比重上升5.02个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加198.16%，占公司总资产比重上升3.34个百分点；其他流动负债较上年末减少99.40%，占公司总资产比重下降2.65个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.22亿元，占净资产的26.26%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为63.57%，相比上年末上升3.18个百分点；有息资产负债率为33.07%，相比上年末上升9.30个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.69，速动比率为0.50。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为曾艺、金勇、杞玉萍，取代了一季度末的吴国家、陈文健、戴锡鹏。在具体持股比例上，封明持股有所上升，高建勇持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.08万户，较一季度末下降了2195户，降幅6.66%；户均持股市值由一季度末的13.04万元上升至14.50万元，增幅为11.20%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。