华阳新材（600281）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入2.71亿元，同比下降17.49%；归母净利润亏损2.00亿元，上年同期亏损3672.90万元；扣非净利润亏损2.00亿元，上年同期亏损3828.27万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-2454.86万元；报告期内，华阳新材基本每股收益为-0.3882元，加权平均净资产收益率为-57.54%。

　　以4月19日收盘价计算，华阳新材目前市盈率（TTM）约为-7.88倍，市净率（LF）约为6.41倍，市销率（TTM）约为5.82倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，华阳新材近三年营业总收入复合增长率为-11.38%，在其他小金属行业已披露2023年数据的9家公司中排名第9。近三年净利润复合年增长率为-268.68%，排名9/9。

　　资料显示，公司主要从事贵金属铂网的生产、销售、技术服务、生物降解新材料PBAT及改性制品等业务。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，铂合金网收入1.81亿元，同比下降27.56%，占营业收入的66.91%；生物降解材料收入0.58亿元，占营业收入的21.39%；生物降解制品收入0.08亿元，占营业收入的2.87%。

　　截至2023年末，公司员工总数为411人，人均创收65.83万元，人均创利-48.58万元，人均薪酬14.77万元，较上年同期分别变化-37.77%、-310.05%、6.86%。

　　2023年，公司毛利率为-10.18%，同比下降20.42个百分点；净利率为-73.80%，较上年同期下降62.60个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为-49.40%，同比下降32.39个百分点，环比下降37.77个百分点；净利率为-315.48%，较上年同期上升39.06个百分点，较上一季度下降254.07个百分点。

　　分产品来看，铂合金网、生物降解材料、生物降解制品2023年毛利率分别为-1.85%、-36.9%、-113.76%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.31亿元，占总销售金额比例为48.39%，公司前五名供应商合计采购金额1.25亿元，占年度采购总额比例为41.96%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-57.54%，较上年同期下降49.64个百分点；公司2023年投入资本回报率为-22.61%，较上年同期下降19.65个百分点。

　　截至2023年，公司经营活动现金流净额为-1.45亿元，同比减少1.2亿元；筹资活动现金流净额1.52亿元，同比增加1.12亿元；投资活动现金流净额-5177.06万元，上年同期为-1.01亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2.01亿元，上年同期为-883.42万元。

　　2023年，公司营业收入现金比为108.56%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.33次（2022年行业平均值为0.68次，公司位居同行业10/13）；固定资产周转率为0.59次，上年同期为1.29次（2022年行业平均值为2.92次，公司位居同行业12/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.58次、1.94次。

　　2023年，公司期间费用为8969.91万元，同比增长2114.41万元；期间费用率为33.15%，同比增长12.24个百分点。其中，销售费用同比增长105.35%，管理费用同比增长33.22%，财务费用同比增长11.89%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加20.59%，占公司总资产比重上升12.74个百分点；货币资金较上年末减少52.97%，占公司总资产比重下降3.75个百分点；存货较上年末减少28.43%，占公司总资产比重下降3.51个百分点；应收款项融资较上年末增加208.75%，占公司总资产比重上升0.45个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加89.82%，占公司总资产比重上升20.29个百分点；应付账款较上年末减少22.56%，占公司总资产比重下降2.44个百分点；短期借款较上年末减少59.95%，占公司总资产比重下降2.59个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少26.87%，占公司总资产比重下降1.33个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.28亿元，占净资产的52.27%，较上年末减少5099.83万元。其中，存货跌价准备为5745.59万元，计提比例为30.91%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为60.17万元；研发投入占营业收入比例为0.22%。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为74.86%，相比上年末上升16.33个百分点；有息资产负债率为49.16%，相比上年末上升19.97个百分点。

　　2023年，公司流动比率为0.84，速动比率为0.44。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、光大证券股份有限公司、银河德睿资本管理有限公司，取代了三季度末的国金量化多因子股票型证券投资基金、金元顺安优质精选灵活配置混合型证券投资基金、唐燕、国金量化精选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，卢连丰、李少部持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，华阳新材17.69%股份处于质押状态。其中，第一大股东太原化学工业集团有限公司质押9100.00万股公司股份，占其全部持股的40.69%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.62万户，较三季度末增长了2663户，增幅11.30%；户均持股市值由三季度末的9.28万元下降至9.10万元，降幅为1.94%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。