机构用一年的数据来分析研发费用资本化与费用化对业绩的影响，真是蠢猪！

研发费用资本化与费用化对业绩影响大吗？

研发费用资本化是将当年的研发费用分摊到今后几年的支出中，而费用化则是一次性计入当年的支出。

傻子认为：费用化使得当年的利润减少，使其估值被低估，因为当年已经全部计提研发费用支出，今后几年业绩会很好。

聪明人认为：费用化与资本化从长期看对业绩影响不大。例如：假设每年研发费用为10亿，如果采用费用化，则今年的10亿全部计入今年的支出，但明年就没有研发费用了吗？明年仍然要研发，因此，明年仍然有10亿的研发费用。如果采用资本化，今年10亿的研发费用假设分摊到今后10年，则每年分摊1亿。但每年都有10亿的研发费用啊，因此从长期看，第10年实际上分摊了10个1亿，也就是10亿。也就是说，如果每年研发费用都是10亿的话，则不管是费用化还是资本化，每年计入支出的研发费用都是10亿，即费用化与资本化从长期看对业绩影响不大。

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恒瑞医药经历了去年白马股和今年医药股的双重炒作，泡沫已被推高至极致！

从PEG分析，恒瑞医药合理股价为20元

所谓PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的（每股收益复合增长率*100）。（PE）仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。当PEG大于1时，表明该股股价偏高。当PEG低于1时，表明该股股价被低估。

目前机构预测未来三年恒瑞医药的业绩增速在20%多一点，对应的合理市盈率应为20倍。年报对应市盈率高达75倍，表明股价被高估了近4倍。所以，恒瑞医药的合理股价在20元附近。

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机构为了骗散户高位接盘，研报竟无耻给出70倍的的市盈率！
无耻研报为何要给予70倍市盈率？请给出一个令人信服的理由，否则我还可以给予7000倍市盈率！

安信证券：我们预计公司2018-2020年的收入增速分别为25.10%、23.60%、23.40%，净利润增速分别为21.27%、22.23%、25.86%；EPS分别为1.38、1.68、2.12元，维持增持-A的投资评级，6个月目标价96.60元，相当于2018年70.00倍的动态市盈率。

忽悠有一个共同的特点就是无法量化，都是在给你讲一个故事，一个很动人的故事

就拿恒瑞医药的创新药而言，到底能给恒瑞医药带来多少收益？
每年恒瑞医药的业绩增速能否达到70%的增速？如果达不到70%的增速，就别跟我讲创新药有多么多么的好！就别跟我说70倍市盈率不贵！

有谁能告诉我，恒瑞医药的创新药能使恒瑞医药业绩每年增长70%？

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2015年全通教育被爆炒到467元，现在跌到9元，教训还不够深刻吗？为何又爆炒恒瑞医药？

当时炒全通教育的理由是网络教育将逐渐代替传统教育，前景大得不得了，炒股是炒未来等等

现在炒恒瑞医药不是一样的吗？主力告诉你，恒瑞医药有很强的研发能力，前景大得不得了，炒股是炒未来！

是不是一样的味道，一样的配方？

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5倍市盈率，业绩增长30%的股票难道还不值得你买吗？

5倍市盈率的绿地控股比恒瑞医药更值得投资

绿地控股：市盈率5倍，市净率1.2倍，业绩增长30%，股价6元
恒瑞医药：市盈率70倍，市净率17倍，业绩增长17%，股价73元

该买谁？该卖谁？

绿地控股与恒瑞医药的对比数据（一季报）：
净资产：绿地控股 5.27元 恒瑞医药 4.35元
股价：：绿地控股 5.96元 恒瑞医药 73元
市盈率：绿地控股 5.20倍 恒瑞医药 78倍
业绩增速：绿地控股 30% 恒瑞医药 17%
总市值：绿地控股 725亿 恒瑞医药 2700亿
营业收入：绿地控股 748亿 恒瑞医药 38亿

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