接待机构调研情况

时 间：2020年1月7日下午
地 点：公司会议室
调研人员：西南证券 周峰春；国海证券 张涵；中英益利资产 邓文硕；华西证券陈凯茜；华舟资产 庄正奇、王超林；苗正投资 李东、覃武；国盛证券 王磊；海保人寿 陈震
接待人员：董事 王宏亮；副总经理 牛英山；董事会秘书 马现华


一、公司董事会秘书马现华先生就公司基本情况、产品、发展战略、财务情况、在建项目及未来规划介绍及企业宣传片观看。

二、交流环节
问题1：公司磺化医药业务调整后，现状如何？
公司拥有液体三氧化硫连续磺化反应技术专利，相较传统工艺，在产品纯度提升、降低废水污染等方面具有领先优势，公司是全球具有规模优势的磺化医药系列产品生产商，随着公司BA\TA系列产品的投产，磺化医药系列产品附加值进一步提升，高附加值产品比重进一步加大，毛利率高达60%左右。磺化医药系列产品运营广泛，嘉化能源目前已经构建磺化医药系列产业树，公司逐步加大下游产品的研发及投入。基于对磺化医药产业良好发展的预期，公司董事会审议通过了项目扩产及建设废酸裂解项目的议案，扩产完成后，公司磺化医药产能将从目前的3万吨提升到6万吨，BA产能将从目前的2000吨提升到6000吨，目前项目正在审批筹建中，预计将于2020年年底投产。
根据公司发展规划的需要，公司董事会决定整合磺化医药产业资源，提升经营管理效率。公司以2019 年11月30日为交割日，将磺化医药及配套业务重组合并至全资子公司浙江嘉福新材料科技有限公司（以下简称“嘉福新材料”）经营，包括公司及浙江新晨化工有限公司的磺化医药及配套业务相关资产、负债及人员。公司拟将持有的嘉福新材料100%股权划转至浙江嘉化新材料有限公司（以下称“嘉化新材料”）， 嘉福新材料将成为嘉化新材料全资子公司。


问题2：请公司介绍一下氢能的未来规划和氢气的价格情况
答：公司目前氯碱装置副产氢气，根据氢能产业发展情况，氯碱副产氢气提纯成本较低，比较适合氢能源方面的应用。上半年公司与富瑞氢能、上海重塑成立合资公司从事加氢站建设和运营，目前公司在张家港及常熟规划建设3座加氢站，为氢能物流车及氢能公交车提供加氢服务，在建的加氢站规划加氢能力为单站1000kg/天，未来根据氢能产业发展情况可以增加。
公司与浙能集团签署了相关合作协议，开展氢能供应链及产业综合利用的合作。嘉化能源发挥工业副产氢优势，为浙能集团氢能供应提供保障，同时，双方合作建设全国首座氢液化工厂，目前相关合作正在进行中。目前长三角地区的氢气供应主要通过气瓶运输，运输成本较高，按照国际氢能产业发展前景来看，液氢在长距离运输方面具有成本优势，是未来发展方向，同时液氢可以应用在民用火箭发射、工业保护气体等领域。
目前上海周边加氢站对外氢气供应价格为60元/公斤左右，地方补贴为20元/公斤左右，终端用户加氢价格为40元/公斤左右。目前公司外售未经提纯的副产氢价格为1-1.5元/立方。

问题3：巴斯夫电子级硫酸项目的现场及未来规划，技术优势？
答：2014年公司与巴斯夫决定建立合作关系，共同打造国内领先的电子级硫酸生产基地。嘉化能源成为此生产基地的主要原料供应商。
电子级硫酸产品主要用于半导体晶片的清洗等，满足国内半导体行业客户的需求。随着巴斯夫电子级硫酸产品不断增加市场投放，公司硫酸项目将获得更好收益。
目前一期1.2万吨、二期1.2万吨，合计2.4万吨已经投产，巴斯夫电子级硫酸项目有较高壁垒，测试周期长，同时在设备及技术有明显的优势。

问题4：蒸汽、氯碱及脂肪醇的现状如何？
答：公司为园区内企业提供蒸汽，目前有9台锅炉，给园区及周边（如海盐经济开发区）供应蒸汽的同时可以利用蒸汽压力差进行热电联产，公司蒸汽压力从8公斤到98公斤不等，可以满足客户不同压力等级蒸汽需求。近几年园区内客户需求稳定，开工率保持较高水平，陆续有新建项目产生的蒸汽供应需求，公司蒸汽产量及销量保持了稳定增长。
公司拥有年产折百烧碱29.7万吨的氯碱装置，副产氢气，下游客户主要为嘉兴、苏州、宁波、绍兴等地的化工、纺织、印染等企业，运输半径较小，该区域烧碱价格相对稳定；为了提升产业附加值，公司筹建30万吨VCM及PVC项目，项目建成后将实现液氯就地消耗，保障氯碱装置的稳定运行，提升产品附加值，项目建设及进展情况可参照临时公告和定期报告相关内容。
随着油脂行业进入复苏期，公司脂肪醇（酸）产量及销售量均有增长，16万吨多品种脂肪醇（酸）项目投产后，高附加值产品比重增加，产品毛利率进一步提升。公司20万吨脂肪醇（酸）单套装置为国内最大，具有运营效率高的成本优势。今年公司脂肪醇（酸）业务利润较去年增幅较大，具体可参照定期报告经营数据。

问题5：未来发展规划及资本开支情况？
答：公司董事会已审议通过磺化医药扩产及废酸裂解项目（基础产能由3万吨提升至6万吨，BA由2000吨增加至6000吨，总投资金额约为5.5亿元）、30万吨VCM\PVC项目（总投资不超过人民币20亿元）、美福码头低温储罐项目（预计总投资金额不超过10亿元），上述项目建成后，将可产生较好的经济效益，为公司未来业绩增长奠定基础。
公司以循环经济为依托，充分利用所在化工园区产业配套优势，进行低成本投资和产业链延伸，一方面可以降低投资风险，另一方面可以取得更好的经济效益。未来将形成以磺化医药为代表的化工新材料、氢能为代表的新能源为特色的优势产业模块，打造具有持续稳定增长能力的新嘉化，同时继续注重分红持续回报投资者。