浙江海正药业股份有限公司

调研内容纪要

时间 2022-7-613:30-15:30 方式 现场

来访目的

浙江海正药业股份有限公司机构投资者调研会议

或会议主题

投资者 浙商证券、域秀资本、东海基金、固禾资产、长江保险资管、银华基金、
或来访者 太朴生命科学投资
海正药业 董事长蒋国平，董事会秘书沈锡飞，中研院院长陈磊，证券事务代表张接待人员 敏，财务部副总监余兵
会议记录

本次会议由公司董事会秘书沈锡飞先生主持，会议首先由沈锡飞先生对公司现状及未来发展做全面介绍，介绍完毕后，与会嘉宾与公司管理层进行了互动交流。
本次活动不涉及应当披露的重大信息。

会议纪要如下：

问：经过近几年的管理提效，如何展望公司未来的发展？

答：作为公司本部来说，发展思路是明确的，未来就是专注化药，其他的包括生物药、中药、特医均已拆分出去，动保也在引入战投，这些板块未来都将会对上市公司进行反哺。化药分三个板块，目前最难的是原料药，可以说是在底部，一是因为产能投入但产品没跟上，二是因为欧盟整改。目前原料药销售策略已做调整，由仅做国外逐步转向国内销售并重，已取得一定的成功，未来大家将会看到有几个大品种在国内外上市，所以公司认为原料药板块已经触底起步，预计未来几年将会迎来较大幅度的提升。第二个板块是仿制药，近几年都是保持了两位数的增长，目前为止，集采对公司的影响也都是正向的，相信未来应该也会继续保持增长态势。第三个板块是创新药，公司首个创新药海博麦布片去年顺利进入医保，但上半年的疫情对新药进院的开拓有影响，目前已基本恢复，公司对该产品有信心且寄予厚望，一是因为疗效好，二是因为竞品均进集采。目前来看，海博麦布片第一年的销售将超预期，已经开始放量。公司创新药布局目前是自研加引入相结合，一方面中央研究院在进行管线的布局，同

时充分利用瀚晖平台的优势，通过 BD 引入创新药。

公司自 2019 起净利润一直在增长，经营性现金流提升很快，有息负债率不断下降，财务状况一直在好转，管理层对公司未来的发展充满信心。

问：从公司本身来说，需要原料药、制剂的利润进行支撑，如何看待公司原料药业务？

答：公司是原料药制剂一体化企业，原料药业务对公司的业务贡献是很大的。另外，原料药业务未来放量的趋势已经看得比较清楚了。此外，原料药的毛利是稳定的，一般不会受集采的影响，一旦放量，增加的利润贡献可观。

问：公司阿卡波糖原料药主要供给哪里？

答：主要供给绿叶，公司自己也有阿卡波糖产品。

问：公司研发人员主要分布在哪里？

答：研发人员主要有三块：API 研究院、制剂研究院、中央研究院（创新药）。
问：公司每年给中央研究院财务预算大概多少？

答：公司这边没有给中央研究院设置预算上限，只要是公司决定立项的产品，完全支持。

问：公司体量较大，还有创新药研发的投入等，如何平衡资源的投入？

答：公司通过这两年的整改和提升，从资源角度来讲是能跟得上的。例如公司经营性现金流都在良性增长，一些股权项目的处置也会带来收入；公司有息负债一直在下降，融资成本也很低，所以财务费用也是下降的。

问：瀚晖地产化投入了多少？对利润贡献程度？

答：瀚晖地产化投入了 5.6 亿左右。地产化后产品成本下降，对利润贡献比较明显，这点从已实现地产化的几个产品已经可以看出来。


问：动保公司产能利用率？业务增长主要依赖老产品还是有新产品？

答：动保有两块基地，一个是富阳基地做药的，另一个是昆明基地做疫苗的。目前产能还没有用足，公司做过预估，动保销售额超过 15 个亿之后将需要扩建。

动保今后要依靠新产品实现增长，例如疫苗、宠物业务等。

问：君实的产品今年对公司的业绩会有贡献么？

答：目前君实的药品还没批准，公司已做好生产的准备，但是药品批准后到实际生产销售还有一系列的手续和流程，不会那么快。

问：公司产品立项的数量和策略与前几年是否相同？

答：公司目前产品立项非常小心，要专门开研讨会，还邀请外部专家进行评估，一般需要经过几轮的研究讨论。公司每年都会调整策略，抓住一些新的领域、新的机遇，同时也会对以往立项的项目进行讨论评估。

问：今年第七批集采是否会对瀚晖利润有影响？

答：今年对瀚晖利润的影响要看何时进院开始执行，公司预计要到年底才会开始执行，所以对瀚晖今年的利润影响应该很小。明年也许会有影响，但公司已经全盘考虑过，地产化产品的成本也有大幅下降，海博麦布片明年应该也会放量，包括其他新产品也都在上；公司对第七批集采的品种将会采取不同的策略。

问：瀚晖产品集采后，是否会对现有销售团队有影响？

答：瀚晖是按科室管线划分销售团队的，同样的管线只要销售团队还在，就可以卖不同的产品；瀚晖的 BD 团队每年都在引进和补充新的产品，所以瀚晖的销售团队不仅不会解散，还有可能继续引进人员。

这几年瀚晖的 CSO 业务发展的还不错，瀚晖已经搭建好完整的体系建设，成为创新药品天然的承接平台。

问：瀚晖去年成为公司全资子公司后，内部人员是否有变动？

答：高瓴资本之前仅委派瀚晖董、监事等，员工都是瀚晖公司市场化招聘的，所

以成为全资子公司后，除了公司从提高运营效率和优化管理角度产生的正常人员流动外，员工基本没有变动。

问：公司成品药近几年增速很高，未来这部分业务增长态势如何？

答：从量上来说，今年也许会有部分影响，因为上半年的疫情实际上比前两年都要严重，瀚晖公司销售总部在上海，上海疫情对销售影响还是蛮大的。但成品药一直会呈上升的趋势是不会变的。一是因为集采的几个产品的量一直在增加，二是因为公司总有新产品上市，例如海博麦布片、瀚晖引进的产品等，这些都是原本没有的增量。
问：公司原料药收入中，销往国外占整体收入的比例？

答：不计算供给公司自己的制剂品种使用的原料药，原料药外销业务中，销往国外的占整体原料药收入的比例大约为 70%，这个比例较以前有所下降，公司目前国际和国内原料药销售业务并重，两手抓。

问：公司未来国际化如何考量？无论是仿制药还是原料药方面？

答：公司认为现阶段中国的仿制药出口潜力不是很大，例如在美国有很多原研药，那相应的仿制药的竞争力就不会有明显优势，另外在美国批件的维护费用也很高。公司在美国也有子公司，前些年也做了很多国际化的探索，具体情况也仍在摸索，但目前公司制剂还是以国内销售为主。去年以来美国公司制剂销售略有起色，美国公司已经扭亏为盈，后续我们仍将继续研究探索制剂的海外销售工作。