中证智能财讯时代万恒（600241）4月19日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入6.54亿元，同比下降30.15%；归母净利润6062.46万元，同比增长18.32%；扣非净利润5878.92万元，同比增长24.21%；经营活动产生的现金流量净额为-7010.35万元，上年同期为2.14亿元；报告期内，时代万恒基本每股收益为0.21元，加权平均净资产收益率为5.50%。

　　以4月18日收盘价计算，时代万恒目前市盈率（TTM）约为29.9倍，市净率（LF）约为1.58倍，市销率（TTM）约为2.77倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，时代万恒近三年营业总收入复合增长率为8.22%，在锂电池行业已披露2023年数据的16家公司中排名第13。近三年净利润复合年增长率为60.80%，排名5/16。

　　年报显示，报告期内，公司的主营业务为新能源电池的研发、生产和销售,涉及锂离子电池和镍氢电池两部分，拥有九夷锂能和九夷能源两个经营主体，九夷锂能主营业务锂离子电池，九夷能源主营镍氢电池。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，锂电池收入5.01亿元，同比下降23.19%，占营业收入的76.65%；镍氢电池收入1.44亿元，同比下降46.46%，占营业收入的21.96%。

　　截至2023年末，公司员工总数为731人，人均创收89.45万元，人均创利8.29万元，人均薪酬15.76万元，较上年同期分别变化-16.20%、41.96%、18.20%。

　　2023年，公司毛利率为25.78%，同比下降1.02个百分点；净利率为10.86%，较上年同期上升2.12个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为32.26%，同比上升13.31个百分点，环比上升2.33个百分点；净利率为13.36%，较上年同期上升18.44个百分点，较上一季度下降0.17个百分点。

　　分产品看，锂电池、镍氢电池2023年毛利率分别为24.94%、25.34%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.24亿元，占总销售金额比例为49.49%，公司前五名供应商合计采购金额1.80亿元，占年度采购总额比例为37.01%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.50%，较上年同期增长0.48个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.12%，较上年同期下降1.91个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为-7010.35万元，同比减少2.84亿元；筹资活动现金流净额2.37亿元，同比增加2.84亿元；投资活动现金流净额-2246.16万元，上年同期为-3998.93万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.08亿元，上年同期为1.04亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为94.36%，净现比为-115.64%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.48次，上年同期为0.66次（2022年行业平均值为0.70次，公司位居同行业19/32）；固定资产周转率为2.32次，上年同期为3.20次（2022年行业平均值为3.09次，公司位居同行业16/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.32次、2.83次。

　　2023年，公司期间费用为8991.72万元，较上年同期减少1355.70万元；但期间费用率为13.75%，较上年同期上升2.70个百分点。其中，销售费用同比增长23.28%，管理费用同比下降25.56%，研发费用同比下降12.11%，财务费用由去年同期的-2328.69万元变为-1143.73万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末减少58.03%，占公司总资产比重下降8.42个百分点；固定资产较上年末增加0.53%，占公司总资产比重上升3.42个百分点；应收账款较上年末增加6.69%，占公司总资产比重上升2.50个百分点；货币资金较上年末减少12.53%，占公司总资产比重上升1.05个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末减少77.32%，占公司总资产比重下降14.80个百分点；应付账款较上年末减少46.42%，占公司总资产比重下降2.45个百分点；应付职工薪酬较上年末减少47.14%，占公司总资产比重下降1.50个百分点；合同负债较上年末减少91.99%，占公司总资产比重下降0.40个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.01亿元，占净资产的8.83%，较上年末减少1.4亿元。其中，存货跌价准备为405.66万元，计提比例为3.85%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为2889.92万元，同比下降12.11%；研发投入占营业收入比例为4.42%，相比上年同期上升0.91个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为13.63%，相比上年末下降18.48个百分点；有息资产负债率为0.05%，相比上年末上升0.05个百分点。

　　2023年，公司流动比率为5.05，速动比率为4.44。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为郭旭，取代了三季度末的周宇光。在具体持股比例上，韩茹、房茂文持股有所上升，辽宁交通投资有限责任公司、吕志伟、陈惜如持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，时代万恒46.80%股份处于质押状态。其中，第一大股东辽宁时代万恒控股集团有限公司质押1.38亿股公司股份，占其全部持股的96.23%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.08万户，较三季度末增长了1.01万户，增幅93.98%；户均持股市值由三季度末的21.19万元下降至12.69万元，降幅为40.11%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。