一、龙滩估值的公允性：预案称，标的资产预估情况与可比公司比较
本次拟购买龙滩公司 2014 年未经审计的归属于母公司所有者的净利润为13.19 亿元，拟购买资产预估定价为 168.80 亿元，2014 年对应的市盈率倍数为12.80 倍。根据 2015 年 1 月 7 日可比 A 股上市公司交易价格以及 2014 年前三季度每股收益（年化）计算，A 股可比公司对应市盈率平均值与中值分别为 18.70 和15.59。
众所周知，2014年是龙滩建成投产后来水最丰的一年，龙滩实现盈利13.19亿元（其中含2013年度的增值税返还0.36亿元），龙滩是用业绩最好的2014年业绩再加上2013年的退税与上市公司的平均市盈率做比较。
请问大唐：如果用龙滩2013年的业绩与可比上市公司比较之后的结果是怎样（吓死人）？如果用龙滩投产之后的7年的平均业绩5.424亿元与可比上市公司做比较，结果将是如何？恐怕龙滩的市盈率将会比可比上市公司市盈率的中值高出1倍以上！
二、对价（4.59元）确定的公允性分析：预案称，上市公司定价基准日前 20、60、120 个交易日的本公司 A 股股票交易均价对应的市盈率以及市净率均高于 A 股可比公司平均水平，因此与同行业可比 A 股上市公司比较，公司估值相对较高。
注1：选取Wind公用事业中电力板块相关上市公司作为本次交易的可比样本公司
注2：华银电力、深南电A股、深南电B股市盈率为负值，乐山电力、梅雁吉祥、吉电股份、新能泰山、节能风电、西昌电力、桂东电力、中材节能市盈率超过50，均已剔除；
注3：Wind电力相关上市公司中包含两家同时发行A股和B股的上市公司，其B股数据在上表样本中进行了剔除，分别为深南电B股、粤电力B股；
注4：金山股份在2014年12月4日前92个交易日内停牌，已剔除；
注5：交易均价的计算公式为：董事会决议公告日前若干个交易日公司股票交易均价＝决议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告日前若干个交易日公司股票交易总量；
注6：计算市盈率所用每股收益为2014年前三季度基本每股收益（年化），计算市净率所用每股净资产为2014年9月30日每股净资产；
1问大唐：
你们计算电力板块的平均市盈率、市净率时为什么要把市盈率高的样本删除？删除市盈率高的样本之后计算出来的电力板块平均市盈率和市净率是否具有可比性？
2问大唐：
你和广西投资是否是桂冠业绩造假的既得利益者？你们有没有可以做低桂冠业绩的嫌疑？你能否请你们解释一下散户的如下质疑：
2014年4季度pk2014年2季度
4季度发电量59.75亿度，收入15.3亿元，净利0.65亿元。
2季度发电量60.05亿度，收入14.1亿元，净利2.33亿元。
2014年4季度pk2014年1季度
2014年4季度发电量59.75亿度，收入15.3亿元，净利0.65亿元。
2014年1季度发电量38.59亿度，收入10.96亿元，净利-0.18亿元。
4季度比1季度发电量多21.16亿度，其中水电多20.5亿度，收入多4.34亿元，净利多0.83亿元。谁信？
3问大唐：
如果桂冠电力2014年的业绩是0.52元而不是让人不可理解的0.26元，你们的结论“本公司 A 股股票交易均价对应的市盈率以及市净率均高于 A 股可比公司平均水平，因此与同行业可比 A 股上市公司比较，公司估值相对较高。”是否需要改写?
4问大唐：龙滩真的是黑暗不见底的无底洞吗?你们曾经说：“依据国家对红水河流域的综合规划，龙滩水电站主要任务为发电、防洪、航运、压咸。龙滩水电站水库正常蓄水位最终为400米，总装机容量为630万千瓦。目前，龙滩水电站正常蓄水位仅为375米，装机容量为490万千瓦，这些水电机组均是按照400米水位设计和建造的。与此同时，400米正常蓄水位方案因涉及桂黔两省区移民安置等工作，尚需多方论证并获得国家核准。在此情形下，龙滩水电站产出效益与建设成本尚无法最终确定，相应的国有资产评估工作无法进行，国有资产价值难以量化。为了避免造成国有资产流失，大唐集团暂无法将龙滩水电站资产注入桂冠电力。大唐集团承诺，待龙滩水电站按照400米正常蓄水位方案全部建成投产发电后，启动将龙滩水电开发有限公司的发电资产逐步注入桂冠电力的工作。”
有散户质疑：如今375米的龙滩，投产7年的平均净利润才5.424亿元，而每年的折旧就高达9.7亿元，这样的资产注入桂冠电力，你还让不让桂冠电力活下去呀？
还有散户质疑：大唐把龙滩甩给桂冠，其用意乃一箭双雕！
龙滩注水注入不但攫取桂冠大量股份，更要让桂冠承担巨大风险！
龙滩二期：龙滩400M方案开发成本巨大，机组利用率低下，虽有社会效益，但对企业而言，投入产出比差，势必影响股价。龙滩正在筹建的西藏松塔电站：总投资初算426亿，总装机容量360万千瓦，开发成本11833元/每千瓦。年发电量预计仅160亿度，减去增值税、利息，所剩无几。
龙滩注入——仅仅这两个项目，就将大大地摊桂冠的每股净利润、拉低股价！
你们不择手段拔高龙滩的估值、贬低桂冠电力的估值，继续实施高溢价低对价将龙滩注入桂冠电力，继续实施掠夺中小投资者的不道德行径，并且美其名：优质资产注入，不摊低上市公司每股业绩和净资产，请问，我们可真的是傻子吗？你们真的想将龙滩注入桂冠电力吗？这样能注入吗？。