2018年8月30日圆通速递投资者调研会议纪要

调研时间：2018年8月30日下午14：00--16:00
调研地点：上海市青浦区华徐公路3029弄18号
来访人员：申万宏源、浙商证券、国金证券、东北证券、国泰君安、天风证券、长江证券、平安证券、东海证券、安信证券、华创证券、海通证券、中国银河、华鑫证券、中信证券、安信国际证券、天井投资、国寿安保、泓湖投资、巨杉资产、喜贤资产、易方达、大朴资产、交银施罗德、安信基金、太平资产、永安国富、纯阳资产、方正证券、兴业资管、里思资产、光大资管、广发证券、长城证券、国君资管、兴业证券、高毅资产、太平养老、兴证资管、德邦基金、诺安基金等投资者和研究员。

公司管理层：
副总裁：邓小波
副总裁兼董事局秘书：朱锐
副总裁兼财务负责人：林凯
资本运营部总监兼证券事务代表：张龙武

一、由公司管理层简要介绍公司业务情况、重点经营计划以及其他业务发展情况。
公司业务量增速从2017年第四季度起持续回升，2018年上半年实现件量28.15亿件，今年4月至7月件量增速持续回升，市场占有率持续提高，经营情况有效改善。业绩方面，2018年上半年公司收入水平保持稳定，实现营业收入120.66亿元，较去年同期增长47%，剔除合并先达影响，公司实现营业收入104.76亿元，增长率约28%。同时，公司降本增效成效显著，2018年上半年公司营业成本104.85亿元，较去年同期增长46%，剔除先达影响后，营业成本增长约27%，略低于收入增速，公司快递业务综合毛利率保持稳定，公司单票运输成本较去年同期降幅达9.32%。公司盈利能力保持平稳，2018年上半年公司归母净利润较去年同期增长16%，扣除先达及投资收益影响，增幅达到27%；2018年上半年公司经营活动产生的现金流量净额同比增长103%，扣除先达影响，增幅达到87%。2018年上半年公司持续加大对时效管控和服务质量的改善提升工作，并取得显著效果，2018年1-6月公司升级投诉率逐渐改善，公司服务质量持续向好。
2018年上半年公司经营业绩的持续改善、收入水平的稳定增长、盈利能力保持平稳及时效服务的逐渐向好等，得益于公司2018年上半年不断优化服务加盟网络、推进与落实成本管控、重点提升时效服务、大力推动精准营销等各项举措的落地实施。
2018年下半年，公司将采取多项举措持续深耕快递主业，增强公司综合服务能力。首先，公司将持续优化服务加盟网络，推进加盟网络扁平化、网格化发展、优化网络服务及流程、降低全网成本；其次，公司将继续加大核心资源投入，通过建设转运中心、购置资产车及加大投入自动化设备等方式增强核心资源掌控力；第三，公司将通过降低运能成本、提高操作效率、提升人均效能等多种渠道实现降本增效；最后，公司将运用系统手段，不仅实现优化投诉理赔流程，而且分层次、分区域规划时效，挖掘规划时间效益，保障快件时效，提升服务质量。
在海外业务层面，公司海外业务稳步成长，圆通国际经营业绩不断向好，2018上半年营业收入涨幅25%，归母净利润增幅93%。公司探索利用圆通速递在国内首公里揽件的优势，通过圆通国际跨境交付、运输及关务的能力，在海外自有网点的基础上，亦积极开展与当地邮局或快递公司的深度合作，探索最后一公里派送服务。截止目前公司已经和美国、卢森堡、芬兰、爱沙尼亚等国家邮政局及相关快递企业建立良好的合作伙伴关系。
在航空业务层面，圆通航空推动实施机队结构升级，并致力于圆通航空的外延发展，通过协同圆通国际、对外开放等增加航空收入来源，提高飞机利用效率，提升航空运行能力。截止目前，圆通航空已开发东南亚、东北亚等地区的多条国际航线，海外辐射及服务能力进一步增强。

二、投资者问答环节
（一）数据显示，公司业务量持续增长，但单票收入同比下滑，是何种原因？未来将会如何制定价格政策？
公司单票价格的同比下降存在诸多因素，如快件线路的长短，货物的重量以及结算模式的调整等。未来公司将逐步实现精细化管理、加强成本管控、提升时效与服务质量等，根据市场、区域发展情况理性调整价格政策。

（二）公司上半年的单票运输成本表现较好，下半年自有车辆投入计划如何？运输成本的降幅是否更为明显？操作成本是否存在较大程度的改善？
公司下半年将持续梳理运能体系、优化干线路由并加大对自有车辆的投入，运输成本较去年同期降幅明显但仍存在下降的空间。同时，公司正在稳步推进自动化设备的投入和转运中心的升级改造，自动化设备投入运营后，将降低人工成本，减少中心操作成本。

（三）公司干线运输车辆的自有化率为多少？排放新标和公路治超对公司是否存在较大影响？
2018年上半年公司持续进行自有运力的建设，并实现了逐月递增，截止6月末公司已有干线运输车辆1,244辆，自有车辆和运能的建设正稳步、持续推进。同时，规范化运营、绿色发展是快递行业的发展趋势，排放新标和公路治超对公司运营影响较小。

（四）公司的研发支出较去年同期增幅较大，研发支出的投入方向是哪些方面？
公司高度重视研发支出与投入，公司信息系统、IT团队建设等方面均取得了长足的发展，2017年公司在西安建立了专业的研发基地，负责公司IT的研发工作，今年以来公司投入大量资源进行系统开发、流程优化、数据分析等，希望未来可以通过技术引领公司发展与进步。

（五）公司2018年上半年的资本开支较上年同期存在较大规模增长，下半年的资本开支计划如何？公司不断加大资本开支，行业价格的下滑趋势等因素下，公司的现金流是否能够支撑公司正常运营和发展？
公司下半年的资本开支仍将主要集中在土地、设备和转运中心建设，自有车辆购置以及自动化设备投入等方面。
公司上半年经营性现金流表现较好，且账面资金仍能支持公司业务发展。同时，公司正在推进公开发行可转换公司债券，募集不超过36.5亿元资金，投入到中心建设、自动化升级以及运能建设等方面，目前可转换公司债券已经通过证监会发审委审核，尚等待核发批文，随着可转换公司债券的发行将进一步充实公司资金实力，保障公司运营发展。同时，公司现阶段的资产负债率较低，有信心应对后续发展，并通过多种渠道加大核心资源投入，持续构建竞争优势。

（六）公司对加盟商存在哪些方面的支持？
公司秉持“服务好加盟商就是服务好客户”的理念，深化对加盟商的支持与服务，对加盟商提供金融、业务、税务、财务管理、人力资源等方面的培训与服务，为加盟商提供全面的数据系统、丰富的管理经验以及强大的资源整合能力等有效支持。同时，公司不断梳理快件周转全链路，持续挖掘全链路成本下降空间，从而降低全网成本、提升网络竞争力。

（七）公司自有航空的发展中，全货机的购置成本约为多少？
公司现有的全货机均为老旧客机改装，每架737-300飞机的购置成本约为几百万美元。

（八）成本项目中的“网点中转成本”是如何构成的？
公司网点中转费中主要包含支付给各地加盟商及终端网点的扶持派费、补贴成本及各项中转费用，公司根据不同区域不同网点的具体运营情况对其进行支付，以平衡全网利益，保障全网健康发展。

（九）公司公路运输成本和航空运输成本的结构如何？
公司干线运输目前仍主要以公路运输为主，航空运输占总运输成本比例较小。

（十）公司如何判断盈利与市场份额的关系？
公司认为盈利与市场份额同等重要，需要平衡好两者之间的关系，方能实现稳定、健康及可持续发展。

（十一）公司未来的土地建设计划是什么？
公司现有的土地在未来除了满足现有快递业务的发展外，还将为快运、冷链等新业务留有一定的发展空间。

（十二）公司重组上市的业绩承诺期限今年即将完成，明年将会采取何种措施？
综合过往的经营发展及未来的战略布局，公司仍将坚持从快递服务网络及生态体系的健康发展出发，继续合规运营，保持公司的持续、稳健发展。

（十三）公司对下半年及明年的市场份额和业务量增速预期如何？
公司认为业务量的变化是价格、时效、服务、口碑、品牌等多种因素综合作用的结果，公司将不断加大核心资源投入，服务和支持加盟商发展、提升服务质量和时效水平，推广精准营销，实现业务量增速及市场份额的提升。

（十四）社保新政对公司将会产生何种影响？
公司始终依法合规运营，依法缴纳相关费用。公司认为社保新政的施行将有助于行业的健康、可持续、规范化发展。公司将不断加强全链路的成本管控，加大信息系统、自动化分拣设备等核心资源的投入，降低人工成本。

（十五）公司现有投入运营的自动化分拣线设备共有多少？对公司有何好处？
公司2018年上半年共布局完成自动化分拣设备15套，且多个转运中心的自动化设备改造升级亦正在稳步推进。自动化设备可有效提升分拣效率，降低差错率，减少人工成本。