维生素大行情有望超预期，有关维生素的标的都在这里
12-06 17:18 来源：我们早就说过
中银国际分析师认为，维生素原料药价格暴涨行情持续时间有望超出预期：
得益于今年维生素原料药各系列产品的大涨,多家维生素原料药的龙头企业均实现了业绩增幅。其中,花园生物、亿帆医药、兄弟科技2017Q1-Q3净利润分别为1.03、8.45和2.51;同比涨幅分别为287.42%、63.35%和157.91%,预计第四季度利润增长将会持续。
维生素原料药行业的定价策略已经发生变化:少数龙头竞争的背景下下,虽然产能远大于需求,但是实际开出来的有效产能是不足的,龙头们愿意达成价格默契;新进入者也不愿意大规模铺货来打压价格。
以VB1为例,2016年全球VB1总产能1万吨左右,需求量在8000吨。其中我国出口VB1的数量为5650吨左右,而国内VB1原料药的生产则主要集中在3大企业:天新药业占34%、华中药业占33%,兄弟科技占19%3家企业合共占了总份额86%,供给侧集中度相当高。而在10年前,国内VB1的龙头供应商曾有10家之多,后来,由于大打价格战,最后剩下来的缩减到3家,带来的最大的结果是:市场上不存在小型企业,而几家龙头企业之间打价格战都不可能把竞争对手打跑,因此几大龙头都没有意愿通过大规模出货来打压价格,更愿意通过主动限产控制产量以维持相对较高的VB1价格。因此在2013-2014年价格触底到100元/kg之后,VB1价格一路上涨直至今天。到今年,受环保政策影响,上游维生素厂家进一步减产。整体而言,未来各维生素原料药行业的竞争格局都将会是少数几个龙头的竞争格局。在如此高的行业集中度的情况下,加上上轮价格战带来的教训,龙头们似乎已经达成共识,齐齐控量提价,展望未来,无新加入竞争者,维生素的高景气度有望持续相当一段时间。