我们知道，企业确认收入和利润后，更多的投资者会关注钱到底收回来没，即经营活动现金流量净额如何，不然你确认大量的收入和利润，但是钱没收回来，迟早还会把利润侵蚀掉。

因此没人喜欢大量应收账款的企业，一是需要按照政策计提坏账准备，直接减少净利润，要么等着收不回来，大额减值损失一计提，几年的利润都不够填坑。

今天初善君给大家举几个例子，看看应收账款占资产总额太高的企业，大家尽量避免。

1、许继电器

2017年度，许继电器拟计提资产减值准备23,614.30万元，其中对应收账款计提坏账准备23,471.86万元、对其他应收款计提坏账准备83.61万元、对存货计提跌价准备137.99万元，收回以前年度核销应收账款79.16万元。

本来这个案例没什么值得点评的，可是看到截止2017年12月31日，公司应收账款账面余额为1,006,352.86万元，坏账准备金额为94,001.27万元，应收账款账面净值为912,351.58万元。也就是说，公司应收账款高达100亿以上，这占公司总资产153亿约63%。

根据脖子以下全是腿的大长腿理念，许继电器资产里全是应收账款了。

可是欠钱的才是大爷啊。

于是初善君猜想公司的经营活动现金流量净额应该不会很好。果然，公司2017年经营活动现金流量净额为-3494万元。

而且在审计报告中，应收账款也是关键审计事项：应收账款的可回收性取决于管理层基于应收款的账龄、是否存在回款纠纷、以往付款的历史或者其他影响对方信用的信息的获取以及判断，由于应收账款余额重大且坏账准备的评估涉及复杂且重大的管理层判断，因此我们将其作为关键审计事项进行关注。也就是说审计师认为关键是管理层的判断。

做着负责任的态度，初善君看了前五大应收账款客户，第一大欠款方居然是控股股东许继集团，应收账款余额高达38亿。

果然，欠钱的不一定是大爷，还可能是爸爸。

写到这里，初善君觉得差不多了，关键问题是许继电器对许继集团的应收账款计提坏账准备了吗？

后来初善君了解到，许继集团是南方电网旗下的。。。

2、中再资环，头一下都是腿

如果说许继电器脖子以下都是腿的话，那么中再资环就牛逼了。2017年底，公司应收账款余额应收账款30.52亿元，但是公司总资产只有48亿元，净资产只有17亿元，应收账款余额占总资产63%。

初善君趴了一下，虽然中再资环高达5.33亿元的减值准备，然而一分应收账款的减值都没有计提，这什么意思呢？就是中再资环保证30亿的欠款方肯定能还钱。

原来中再资环的业务是是拆解家用电器，主要的收入来源是拆解家用电器的补贴，即应收账款的对手方是财政部，但是补贴发放需要经历很多步骤，因此发放太迟，也难怪公司的经营活动现金流很差了，2017年和2016年分别流出5.45亿元和3.58亿元。

初善君觉得向政府收费的业务过得太难了，现金流这么紧，要不是有个富爸爸，估计很难混下去。不禁想起了启迪桑德，她有部分业务也是家电设备的拆解，桑德也有20多亿的再生能源补贴基金，不知道收回来多少。

作为政府部门，更不应该欠债不还不是。

不过，作为投资者，如果不是公司太低估，大家可以适当避免应收账款余额过大的企业。初善君导出一些，供各位参考。

（感谢阅读，本文完）