生物股份2019年7月机构投资者调研记录

调研时间：2019年7月23日
调研人员：
国海富兰克林 赵钦 Hillhouse Capital 蒋南
广发基金 陈书炎 国寿养老 刘哲铭
新活力资本 黄垲锐 光大证券资产管理 王杭 饶于晨
中信资本 赵鹏飞 农银汇理基金 高付
华夏基金 马生华 杨晋 中信证券 彭家乐
Arohi Asset CAO vivien 前海汇杰达理 解睿
中金公司 孙扬 浦银安盛 赵宁
中银基金 刘浩宇 何逸群
东方证券资产管理 姚翔 浦伟强
安信基金 黄燕 善道投资 张磊
睿远基金 李政隆 汇丰晋信 王凯
Cathay Securities Investment Trust Huang Lynn
Goldstream Capital 何帅 河床投资 陈长峰
个人 邹海峰
地点：金宇生物产业园一楼会议室
上市公司出席人员：董事长张翀宇、副董事长魏学峰、总裁张竞、副总裁王永胜、 副总裁/董事会秘书/财务总监尹松涛、技术总监李荣、战略规划与投资者关系总监杨钊
调研内容：
问题1：公司在面对非瘟疫情常态化、养殖行业结构调整、动保行业竞争加剧等诸多的不确定性下有何具体措施？
答：第一，智能制造推动产业升级，产品质量达到国际标准。2019年是公司智能化制造的元年。智能化制造的融合性、稳定性和基于大数据分析应用技术的创新性，将进一步提升公司核心竞争力并助推动保产业的创新升级。第二，促进研发向高质量迈进，加速转化为利润新增长点。研发工作以立足企业、服务行业、打造国际化平台、整合国内外资源为总方针，充分发挥三个国家实验室和四地研发优势，形成既分工又协同的研发体系，逐步由合作研发向自主研发升级转型，从研发数量向研发质量转变。第三，创新营销模式，实现定制化疫病防控解决方案。细化市场营销职能分工，充分发挥产品品牌及组合优势，提升非五产品的销售收入结构占比，为客户量身定制疫病防控整体解决方案。利用大数据平台和智能检测诊断平台，建立多层次技术服务体系，构建预防非洲猪瘟生物安全评估系统，创新服务营销新模式，充分发挥产品品质、技术服务、市场营销、客户管理的协同效应。第四，积极推进国际化进程，加速国际合作成果转化。密切跟踪国内外疫病流行趋势和国际动保研发前沿动态，加强与国际科研机构和企业的深度合作，重点在新型疫苗、宠物疫苗和诊断试剂等方面开展广泛交流和深度合作，力争在研发成果转化、海外并购、境内外合资建厂和产品出口等方面取得突破。
问题2：公司如何保持与竞品之间的领先优势？
答：金宇生物科技产业园是符合产业未来升级趋势的智能化制造的园区，其领先性超过公司过去从转瓶培养至悬浮培养的升级跨度：
第一，有望释放企业原创研发和产品升级创新的潜力。园区内的国家高级别生物安全实验室同时具备细胞、小动物和大动物P3实验条件，是目前国内拥有最高生物安全级别的动物疫苗生产企业。
第二，智能化制造将对生产端的将本增效有所改善。节能减排方面能耗有望降低50%，基于大数据选择最优生产参数组合，实现疫苗制造全生命周期在最优选工艺参数下完成。
第三，创新销售模式和提高精细化管理，并通过产品升级、技术服务、金融创新等综合提供，使之符合后非瘟时代的市场需求。
问题3：生物安全提高后会不会对疫病免疫需求产生影响？
答：非洲猪瘟疫病对生猪养殖行业的影响是巨大的。未来育种、育肥、屠宰都有可能发生变革，短期疫情的影响对免疫需求或多或少有些影响，但规模化养殖对疫苗的需求中长期来看仍会提高。
非瘟疫情下部分猪场免疫密度相对较高的是口蹄疫、猪瘟和伪狂，而对于蓝耳、圆环、腹泻、流感等免疫密度暂时有所降低。对养殖场而言，为减少疫情传播风险，需要供应商提供一揽子产品和整体疫病防控方案，公司目前的产品涵盖猪、禽、反刍和检测。总体来看，大型养殖场免疫密度基本保持不变。
问题4：公司未来销售收入会形成一定规模的产品有哪些？
答：公司目标是2020年所生产的疫苗质量将全部达到国际质量标准。除了口蹄疫疫苗之外，公司未来产品布局如下：
第一，金宇生物科技产业园新建有布鲁氏杄菌疫苗生产线、反刍类动物灭活疫苗生产线、新型疫苗生产线，基于上述生产线研发、生产的未来可实现规模销售的产品有布氏菌病活疫苗（Rev.1株）、布氏菌病活疫苗（S19株）、梭菌系列疫苗、多联多价疫苗等。
第二，扬州优邦未来可实现规模销售的产品有猪圆环疫苗、猪流感疫苗、禽流感H9系列高端苗、重组新城疫病毒灭活疫苗（A-Ⅶ株）等。
第三、辽宁益康未来可实现规模销售的产品工艺改进后的高致病性禽流感（H5+H7）、以狂犬病灭活疫苗高端苗为主的宠物系列疫苗，以ST猪瘟疫苗为主的猪苗系列等。
问题5：渠道库存情况如何？
答：渠道基本每年都有库存。今年已经把经销商库存也纳入我们的库存管理，产销协调做的更为精细，以前是按区域划分，现在是按客户划分。
问题6：渠道去库存到营业收入恢复大概需要多长时间？
答：主要还是取决于生猪养殖量的恢复。
问题7：价格竞争会对毛利率有多少影响？
答：公司产品毛利率与市场占有率、技术工艺水平、产品结构相关。随着公司新园区投产和工艺的提升，成本端很难有量级变化，但能有适当降低，产品价格不会有大的变化。随着公司产品结构的完善，也会对公司毛利率有一定影响。
问题8：公司近年资本开支计划？
答：生产上除新园区预计还有2亿支出外暂无新的资本开支计划，产业并购方面目前国内没有特别合适的。此外还有一部分回购和分红。