对大唐一直有着不一样的情结，仍然记得当年大唐电信新股发行按照资金配售的情形，具体情况由于时间太久已经记不得了，只是有印象当时几个朋友东拼西凑了30万中了几签，当时已经声名遐迩的“巨大中华”，到如今却分化的如此严重，确实令人唏嘘。尤其是最近5G和集成电路热火朝天的时候，我再过来看看当年最正宗的5G和芯片概念股大唐电信，真的感叹不已。

当在年的那个时代，对于母公司电信科学技术研究院来说，大唐的上市就是计划经济额度分配的一个产物，站在目前的年代看过去往昔的风云变幻，不免常怀蹉跎感叹。太久远了不说。这几天翻翻看大唐的财务数据，2009年-2017年整整九年的时间，大唐电信的扣非净利润竟然全部是亏损。每股未分配利润竟然连续十几年全部是负值。最新的每股未分配利润是-2.65元/股，期间还进行了两次并购，并购企业在相关会计年度内竟然全部完成承诺。粗略计算，这两次并购企业所完成的承诺净利润合计14.5亿左右，如果扣除上述并购利润合计亏损竟然高达37亿。这还没有包括处置资产和政府补贴的数据，我还粗略计算了一下，仅2012年-2016年这五年间，营业外收入和投资收益合计18亿，平均每年3.6亿，如果这样计算的话，大唐电信自上市这么多年以来主营业务收入总的经营性亏损可能高达37+3.6*20=107亿，呵呵，估计没有这么多，七八十亿左右是有了，这就是大唐电信，鼎鼎大名的央企电信科学技术研究院的子公司上市以来能给我们呈现的成绩单。我不禁疑问，20年间，这七八十亿都干嘛了？都干嘛去了呢？不知道大唐电信的老乡们能不能告诉我。此时的我不禁找了找度娘，审计署在2007年-2009年对央企审计过程中提出，利润少计，不良债务和多分红利。WHAT?WHAT!利润少计？多分红利？谁的利润少计？谁的红利多分了呢？


电信科学技术研究院属于典型的院企合一的央企，又名大唐电信科技产业集团。院企合一怎么理解呢？其实我也不知道，但是我说关心的是，他们这个院企合一能不能有效的分离呢？目前看固定资产可能是分离的，但是作为科技研发型企业和研究院，他们的人员有没有有效的分离呢？他们的研究成果有没有有效分离呢？上市公司10几年耗资百亿所产生的研究成果都体现在哪里呢？资产化多少？费用化多少呢？很遗憾的是，最新报表中无形资产13.7亿，开发支出5.6亿合计不足20亿。实际上20亿已经不少了，但是相对于七八十亿来说还是不够。更何况我们目前还不清晰这20亿的无形资产部分都是些什么内容，能给未来的带来多大的收益。能带来收益也好，会不会在今后又通过无形资产摊销或者其他科目再次侵蚀大唐的利润呢？很遗憾的是，在历年的报表中我们都看到了了一个巨大的支出项目，资产减值准备，如果没有意外的话，这20亿的无形资产和开发支出将在今后的数年内摇身一变为资产减值准备。是不是很魔幻呢？

哦哦哦，不好意思，资产方面还有一个商誉14.6亿。这是个什么东东，哦哦哦，这个数字好熟悉啊，怎么和两次并购承诺的净利润是如此的相似，对咯，就是两次并购所产生的哦，对不起，这两次并购完成后他们的承诺期都已经或者即将到期了，到期以后怎么办呢？联芯科技已经告诉我们了，上海优思已经告诉我们了，深圳优思也已经告诉我们了，上述三个2012年并购的公司在2016年度均发生亏损，其中联芯科技亏损3.98亿，上海优思亏损2.3亿，深圳优思亏损3000万。乖乖，一旦超过承诺期就原形毕露了吧。还有广州要玩呢？估计也差不多啊。这14.6亿商誉可是另外一把达摩克里斯之剑高高的悬挂在大唐电信的头顶啊！！什么时候计入损益呢？我真的很想知道。

大唐啊大唐，你在何方？我怎么看不到你的方向。