$*ST宁科(SH600165)$  近日，关于山东归源可能成为宁科破产重整案的产投这个传闻甚嚣尘上，看上去倒是有几分可能。既然是传闻，那还是我来分析一下这个传闻吧。

一，归源的背景，归源的前身应该是山东瀚琳，建有完整的长链二元酸生产线，凯赛生物诉其专利侵权后山东瀚琳被判败诉，后当地政府介入收归国有，就是现在的山东归源。当地政府称为了保证国有资产的保值增值，将对归源生产线进行技术改造以避免侵犯凯赛生物的技术专利，随后山东归源与宁科生物签署协议，委托宁科生物全权负责归源的日常经营和管理，利用宁科生物的生产技术继续生产长链二元酸。

二，宁科生物破产重整背景，宁科生物分宁夏华辉和中科新材两个子公司。宁夏华辉是国内煤基活性炭的龙头企业，目前维持正常生产，预估今年产销2.5-3亿之间。生产月桂二酸的中科新材由于资金受限目前处于小规模生产状态，中科新材月桂二酸生产线一期总投资24亿 ，这个投资是宁科生物资金链断裂的主要原因。目前，债务规模达27亿（前几天一番运作少了两个亿），所以对宁科生物破产重整而言，最重要的是资金输血，重启月桂二酸生产线。年报回复函里显示，去年中月桂二酸样品已经提供给海外主要化工巨头，试用评估时间较长 ，个人预计近期会有海外订单，所以重开生产线刻不容缓。另外 宁科生物二期50000吨长链二元酸及50000吨生物基新材料项目已经于去年六月通过环评立项，这个项目50000吨生物基新材料自身需要消耗21600吨月桂二酸 是扩链项目。毫无疑问，这个项目也是重整方案里必须考虑的。

综上所述，我们考虑到两个事件的背景，山东归源作为独立的产投几无可能。如果山东归源作为产投，那就是名义产投，只能是宁夏自治区和石嘴山市国资委的白手套，目前宁科生物受托管理山东归源，所以是，只是宁夏自治区通过这个程序把宁科生物收归国有，让宁科生物更好地承担起打造宁夏生物基新材料产业链基地的重任而已。毕竟央企虽然财大气粗，但引进的是一位爷，于当地政府而言，不一定有利于自己的战略。