新能源业务释放利润，2023年广州发展净利润同比增长近60%，盈利表现亮眼。

　　7月18日，广州发展再度发布其与政府合作新能源项目的最新进展，目前广州发展已在全国9个省份部署了11个政府合作新能源项目，其中已有4个项目并网，另外还有2个项目因政策原因终止或暂缓推进。

　　广州发展是一家综合能源企业，业务范围涵盖电、气、煤、油、运等能源多领域。时代投研发现，新能源业务版图扩张的同时，还成为其毛利率最高的业务，但最近两年该业务毛利率持续下滑，未来毛利率能否维持在如此高的水平仍是未知数。

　　截至7月19日，广州发展股价报收6.1元/股（前复权），总市值达213.9亿元。

　　四项目并网，两项目终止

　　自2022年以来，广州发展每年都会在1月、7月公布其与政府合作的新能源项目进展情况。与2022年1月的进展公告相比，2024年7月的公告显示，广州发展的政府合作新能源项目已从“7省8个项目”增加到“9省11个项目”。

　　最新公告显示，目前11个项目中已有4个项目实现部分并网，包括广东省韶关市武江区光伏项目（下称“广东韶关项目”）、广西防城港上思县光伏项目、广东省梅州市蕉岭县“光伏小镇”示范项目（下称“广东梅州项目”）、云南省禄劝彝族苗族自治县新能源项目（下称“云南禄劝项目”）。

　　据时代投研统计，目前广州发展政府合作新能源项目并网规模已达到326.139MW（兆瓦），跟年初（208.919MW）相比，并网规模提升超50%。

　　今年下半年，预计还将有2个项目首次并网，2个项目全容量并网，并网规模将进一步提升。

　　公告显示，饶平县三饶镇复合型光伏项目计划于2024年9月实现首次并网发电；天津市西青区风力、光伏发电项目预计2024年12月前实现首批风机机组并网发电，2025年10月实现项目全容量并网发电。另外，云南禄劝120MW项目预计2024年9月全容量并网；广东梅州项目计划2024年12月30日完成屋顶光伏全容量并网（20MW）。

　　此外，广东韶关部分项目、吉林省项目、重庆市项目均处于取得备案或提交备案材料阶段，而2023年末签署的南京市项目正在开展项目前期工作。

　　需注意的是，部分新能源项目的进展不及预期。7月18日发布的公告显示，广州发展原定在湖北投资75亿元新能源项目，但该项目因政策原因终止。这并非首个被终止的新能源项目，今年1月的公告显示，其原定在贵州投资14亿元的光伏项目因国家土地政策调整而终止。另外，在新疆拟投资40亿元的新能源项目因政策原因而暂缓推进，或同样面临终止风险。

　　新能源业务最赚钱，需警惕毛利率下滑风险

　　近年来随着项目陆续落地，广州发展新能源业务版图持续扩张。

　　2023年年报显示，广州发展风力及光伏发电等新能源项目已覆盖全国15个省市，其首个百万千瓦级新能源产业基地已在华北区域落地。全年新增新能源装机容量超过160万千瓦，新能源可控发电装机容量突破400万千瓦。2023年，该公司新能源发、售电量分别为46.85亿千瓦时、45.83亿千瓦时，分别同比增长38.59%、38.61%。

　　目前，新能源业务已经成为广州发展最赚钱的业务。

　　2023年年报显示，新能源业务的毛利率为56.76%，比其他主营业务的毛利率高30～50个百分点。同年，广州发展的营收同比下降2.29%，但是净利润同比却增长59.28%，年报显示，除了火电销售量价齐升、天然气毛利增长及降本增效之外，净利润增长的原因还包括风电、光伏发电项目容量增加，新能源业务利润增加。

　　不过，广州发展新能源业务毛利率也存在下滑的风险。

　　年报显示，2021—2023年，广州发展新能源业务的毛利率分别为64.06%、61.62%、56.76%，呈现下滑趋势，累计下降超7个百分点，后续能否维持如此高的毛利率有待观察。