工程机械复盘：给中长线的朋友看，周期未见顶。工程机械景气度仍比较高。下面从三个方面进行分析；首先政策方面，非道路移动机械国四排放标准确定于2022 年底实施，将加大工程机械更新换代；其次外国基建也在如火如荼的进行之中；最后，全球经济恢复不及预期，各国内需要及出口拉动经济难以为继，基建将是拉动经济增长的最有力马车。综上几点原因，本人认为工程机械周期未见顶，三一重工，中联重科，徐工机械等工程机械股有望在未来再创新高。

工程机械周期未见顶，三一重工，中联，徐工后续有望再创新高？

有望再创新高

政策方面：非道路移动机械国四排放标准确定于2022 年底实施，而以北京为例，排放标准的提前实施将加速主机厂商和发动机制造厂商的产品更新步伐，持续带动工程机械更新需求。可以预期国四实施后，大量国三工程机械会被更新淘汰，叠加国家政策支撑碳中和，发展新能源。后面国五国六标准有望加快执行。工程机械后续将向环保节能，无人驾驶等发展，市场更机速度将较以前有较大的提高。

其次外国基建也在如火如荼地进行之中：美国万亿美元的基建计划，将会加速各国进行基建竞赛。未来五年甚至更长时间全球将进入基建时代。“2021年以来，随着全球基建需求增长，北美、‘一带一路’沿线国家对于基础设施建设的投资不断加大；新签交通运输、电力工程等领域的境外承包项目等因素带动了需求端的高涨，加上中国工程机械行业生产制造能力的稳定保障，中国工程机械产品及相关零部件的出口实现较快增长。”中国机电产品进出口商会于东科表示。据全球贸易观察数据统计，2021年上半年中国工程机械产品进出口额为171.22亿美元，同比增长47.94%，比2019年同期增长20.42%。其中：出口额150.76亿美元，同比增长55.14%，比2019年同期增长25.98%；8月出口5726台，同比增长100%.挖机出口销量过去5年CAGR达到52%,预计2021年全年实现6万台以上出口量，同比增长73%,呈现加速趋势。

最后全球经济在疫情影响下，恢复得不及预期。上个月，高盛在三周内两次大幅下调美国GDP预期，在华尔街和金融媒体引起了轰动，目前该行预计美国第三季度GDP仅增长5.5%，低于此前的8.5%。7月15日，国家统计局公布上半年经济数据。初步核算，上半年国内生产总值532167亿元，按可比价格计算同比增长12.7%，比一季度回落5.6个百分点.1、第二季度同比GDP是7.9%，相较外部普遍预估的8-8.1%，还是有所降低了。2、零售业相较去年6月的数据上升了12.1%，这个比普遍预估的11%提升了不少。但需要注意的是，第二季度前两个月的增速并没有达到预期。经济三驾马车。出口，内需及固投基建。在前两方面难以为继的情况下。基建是拉动经济增长的最好利器。

工程机械周期未见顶，三一重工，中联，徐工后续有望再创新高？

综上几点原因，本人认为工程机械周期未见顶，特别是几大龙头三一重工，中联重科，徐工机械及下游的恒立液压等工程机械股有望在未来再创新高。