油气改革：打破垄断、平台整合
所属机构： 海通证券 发表时间:2017-03-09 16:46:25内容摘要收藏
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　　油气改革方案预计两会后发布。据《经济参考报》报道，国家能源局局长努尔〃白克力在两会期间接受采访时表示，油气体制改革方案已获通过，发布实施预计就在两会后。届时，国家发改委和国家能源局将研究制定勘探开采、管网运营等方面的配套文件，以及综合改革试点方案和专项改革实施方案，积极稳妥开展试点工作。

　　石化行业油气体制改革主要分为行业改革和央企混改两部分。（1）行业改革：打破垄断，引入社会资本。（2）央企混改：石化央企对旗下业务重组、平台整合。

　　行业改革：打破垄断、管制放松。我们认为石化行业在油气区块、油气进口权、油气管网、油气价格等方面将打破垄断，引入民营资本，推进市场化改革，从而提升行业整体经营效率，实现资源的有效配置。石化行业垄断打破将为民企及社会资本提供投资机会。

　　常规油气区块向民企开放。通过引入民营及社会资本进入上游油气开采领域，合作开发、产品分成，一方面可以缓解上游油气开采资本开支压力；另一方面也有助于提升生产效率，促进油气产量提升。

　　油气进口权放开。目前原油进口权对民企的放开力度越来越大，2016年原油非国营贸易进口允许总量达8760万吨，较2015年的3760万吨大幅增长133%。同时未来原油期货推出后，为增加原油期货参与者，进一步放开油气进口权将成为有效选择之一；另外油气进口权的放开也有助于解决地方炼厂原油供应，提升油品品质。

　　油气价格市场化。我们认为目前成品油定价机制将进一步市场化，同时天然气价格实现市场化定价。通过气价市场化，可以进一步提升天然气的经济性，加快国内天然气的快速发展，从而有助于实现“十三五”期间国内天然气年均需求增长14%的目标。

　　油气管网改革。管网改革涉及管网分离和第三方准入，通过油气管网改革可以在一定程度上打破目前上中下游一体化垄断经营的局面。

　　央企混改：专业重组、平台整合。随着民营资本的引入，石化央企自身也会推进改革，提升经营水平。“三桶油”对旗下资产进行专业化重组、平台化整合将是改革的方向。通过实现单一业务板块的整合重组上市，实现资产证券化，既减少了同业竞争、提升了效率，也有助于实现企业价值的最大化。“三桶油”旗下资产重组并上市有助于中国石油、中国石化、中国海油进行资产重估。

　　重点关注上市公司：（1）管制放松、打破垄断。洲际油气、新潮能源（油气开采民营企业）、新奥股份、中天能源（天然气全产业链布局）、胜利股份（以特许经营权和加气站等终端市场为发展方向）、通源石油（具备复合射孔技术油服企业）、中国石化、中国石油（混改有助于石化央企企业价值的提升）、国新能源、陕天然气、金鸿能源（天然气管道市场化改革有望受益）等；（2）专业重组、平台整合。“三桶油”旗下尚未重组的上市公司中石化旗下泰山石油、四川美丰：中石油旗下大庆华科；中海油旗下山东海化。

　　风险提示：改革进度低于预期、原油价格回落。