万圣伟业原股东放弃超额业绩奖励,彰显长期信心
www.eastmoney.com 2017年02月10日
中泰证券 康雅雯,宋易潞
利欧股份(002131),目标价 19.2 元,买入评级
事项:公司公告子公司万圣伟业原股东方、公司现股东徐先明及淮安明硕放弃2016、2017 年万圣伟业超额完成业绩承诺的奖励,不再计提费用。2015 年已经计提的超额业绩奖励合计1553.4 万元,计入万圣伟业当期费用,视同非经常性损益处理。
点评:
2016 年1-9 月,万圣伟业实现净利润20011 万元,已超过2016 全年18500 万元的承诺业绩数。公司预计2016、2017 年万圣伟业实际盈利将超过承诺业绩,按原约定超额部分50%的金额(税前)应由万圣伟业以现金向徐先明和淮安明硕及/或其确认的公司员工进行奖励。此次徐先明和淮安明硕放弃2016、2017 年度超额业绩奖励将增厚公司净利润,也彰显了其作为公司现股东(分别持股8.85%、1.7%)对公司长期发展的信心。
我们看好公司数字营销和互娱板块布局,广告和海外亦有望发力:1)公司在传统制造业景气下行趋势下坚决转型数字营销,陆续布局媒介代理及精准营销(漫酷广告、微创时代等)和整合创意营销(上海氩氪、琥珀传播等),并收购万圣伟业提供流量整合导入,打造一站式数字营销整合服务。
2)互娱板块投资世纪鲲鹏和盛夏星空,未来有望持续布局,形成内容制作、内容营销及多渠道变现的互动娱乐产业链。垂直领域多点发力,细分市场客户形成协同。
3)公司10 亿生态圈基金布局流量体系及小程序相关标的,有望受益广告发力;80 亿海外并购基金亦将助力海外布局。
4) 股权激励划定业绩底线,员工持股及股东增持彰显信心,价格在 15.94-17.82 元之间,当前股价仍倒挂。
投资建议: 我们预计公司 2016/2017/2018 年归母净利润分别为 5.80/8.16/10.26 亿元, EPS 分别为0.36/0.51/0.64 元。考虑到公司借助并购基金在营销及海外布局、 持续外延预期, 维持目标价 19.2 元,买入评级。
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