中原高速是不是“高速”？

在奇葩A股，势重于质，题材重于业绩。一些股业绩优良，难于起势，被资金长期冷眼。

中原高速创投物种：
主板：科迪乳业002770（第五大股东，持有800万股，明年6月解禁。2015年6月30日深圳证券交易所中小板首次发行。秉鸿资本于2011年7月完成对科迪乳业的投资。截至目前，秉鸿资本已完成投资60余家企业，10余家企业上市，预计今年新增20余家主板和新三板挂牌企业。）
江苏三友（美年大健康借壳，未进十大股东。2015年8月28日，美年大健康借壳江苏三友（SZ：002044）完成A股上市，公司主营业务也将从服装加工转变成健康体检服务产业。秉鸿资本于2014年12月完成对美年大健康的投资。美年大健康产业（集团）股份有限公司始创于2004年，是中国预防性健康体检行业规模最大的服务提供商。公司业务以健康体检服务为核心，并集健康咨询、健康评估、健康干预于一体。美年大健康2012年、2013年、2014年实现营业收入6.3亿元、9.79亿元、14.31亿元。）
柳州医药（参与柳州医药定增，六禾芳甸）
三板：利德浆料（第二大股东，10月8日开始做市单日暴涨536.21%，股价已经翻了7倍）
鲁华泓锦（第十大股东.833831。本月已挂牌三板）
昆机器人（第四大股东，2015年11月5日挂牌新三板）
多尔克司（第八大股东，2015.10.19日挂牌，焦作，乳业）
广德环保（第三大股东）
志能祥赢（第七大股东，2015.7.10）
大连力软（2015.8.21新三板）、明洋会展、汇茂科技
其它：安华亿能、草原兴发、大连雪龙、37健康、超拓远大、微心百源、佳嘉乐、壹健康、上海科泰、农淘网

中原高速全资子公司秉原投资控股公司旗下的三大业务平台
一，股权投资平台：
1，上海秉原股权投资有限公司：
该公司成立于2011年3月，注册资本5亿元，是公司的全资子公司。
2，上海秉原吉股权投资发展中心（有限合伙）：
该合伙企业成立于2010年12月8日，认缴出资额4.94亿元，其中公司占比40.48%。
3，上海秉原安股权投资发展中心（有限合伙）:
该合伙企业成立于2010年12月26日，认缴出资额9亿元，其中公司占比40%。
4，上海秉鸿丞股权投资发展中心（有限合伙）:
该合伙企业成立于2011年4月21日，认缴出资额9.5亿万元，其中上海秉原股权投资有限公司占比45.263%。
二，债权投资平台
1，河南秉原投资担保有限公司 ：
该公司成立于2009年1月，注册资本1.13亿元，是秉原投资公司的控股子公司。该公司主要从事投资、担保、融资服务。经过两年多的发展，该公司目前成为省内知名的投资担保公司。
2，上海秉原瑞股权股权投资发展中心（有限合伙）：
该合伙企业成立于2011年2月21日，认缴出资额2.5亿万元，其中公司占比20%。
三，业务管理平台
1，上海秉原秉鸿股权投资管理有限公司（秉宏投资）：（该公司投资增育过中青宝，现在投资北京麒麟游戏和影视）其中公司出资占比34.9%。
成立于2008年，在北京、上海、河南均设有业务机构，投资范围覆盖全国，已发展成为国内优秀的专业股权投资机构。公司现管理7支基金，资金规模总额超30亿元人民币。专注于健康医疗、节能环保、互联网+产业等成长期、成熟期企业的投资。累计完成项目投资60余个，已有近20余家企业成功上市，预计今年新增20余家主板和新三板挂牌企业。

2，上海秉原秉诚股权投资管理有限公司：
该公司成立于2010年12月17日，注册资本100万元，是专业从事创业投资、投资管理以及投资咨询业务的管理公司。

再看传统业务：
高速公路板块：1. 负债经营，降息周期中长期收益；2. 现金流稳定，利润很好；3，由于高速公路建设接近尾声，手握大把现金，纷纷选择多元化经营，有众多题材。

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中原高速的“金融局”：
中原高速的金融布局，使它站到了未来成长的风口上。“得金融者赢未来”，已是新一轮产业资本投资金融业的共识。在做大做强主业的同时，大力实施多元化经营战略，形成“一主多元、多元反哺”的良性循环，使中原高速的金融布局占据了很大的优势。在金融改革大风来临之前，通过提前布控的金融平台迅速做大做强，在行业变革中占据区域内的一席之地，将有利于中原高速的未来成长。
中原农险背后的身影：9月8日，河南省首家保险法人机构中原农业保险股份有限公司（以下简称中原农险）正式揭牌。中原农险的面世，向市场透露出其背后股东中原高速公路股份有限公司（以下简称中原高速）的类金融布局信息。中原农险负责人介绍，中原农险的筹建，是河南省省委、省政府从中原经济区建设、打造金融豫军、维护国家粮食安全、解决“三农”问题的战略高度出发所做出的重大决策。中原农险将积极开展产品创新，满足农业保险需求；践行农业保险合规经营之路，确保落实农业保险政策，努力实现合作共赢。公开信息显示，中原农险由河南省属农业综合开发公司、中原高速、豫资城乡投资发展有限公司等17家国有企业共同发起，注册资本金人民币11亿元。

　　来自中原高速的公告称，中原高速投资2亿元，占中原农险18.18%股权，是其第二大股东。中原农险揭牌前的9月1日，就与双汇集团签署了战略互助协议，双方将在饲料业、养殖业、屠宰业、肉制品加工、商业物流等全产业链开展涉农保险业务的深度互助，共同探索现代保险服务业支持现代农业。显见，中原农险的开张与签约，让中原高速看到了类金融平台建设的未来成长愿景。

　　投资中原农险只是中原高速布局类金融平台的一枚棋子。事实上，中原高速已参股布局了保险、银行、信托、创投等产业，成为河南上市公司中深度参股金融的企业。

　　来自中原高速的2015年中报显示，公司持有中原银行1.5881%的股权，投资金额27715万元。公司投资中原信托4亿元，持股33.2779%，系中原信托第二大股东，目前期末账面价值为105750.85万元。
另外，中原高速还早在2009年、2011年先后涉足了担保业、创投行业，成立有河南秉原投资担保有限公司、上海秉原股权投资有限公司，参股了上海秉原吉股权投资发展中心（有限合伙）、上海秉原安股权投资发展中心（有限合伙）、上海秉鸿丞股权投资发展中心（有限合伙）等股权投资平台。这些投资平台均归属公司全资子公司秉原投资控股公司。
“中原高速近年来扩大进军金融步伐，既有先前股权投资获得的经验支持，还有良好投资收益获得的信心支撑。毕竟，在产业领域内，金融业站在产业链的高端，其收益的持续性与成长性要高于一般产业投资。”

　　“多元反哺”的考量
中原高速的金融布局，以至于让市场认为，中原高速要更名为“中原金控”。公司不得不辟谣市场传闻。显见，中原高速的金融布局已让市场想入非非。

　　即便是与投资者交流中，投资者最热心的话题还是中原高速涉足金融业的话题。不久前，中原高速总经理在与投资者交流中，投资者围绕“贵司未来几年是打算做强主业，还是发展金融业？如果是前者，参股这么多金融企业意图是什么？如果是后者，主业如何处理？”、“贵司参股多家金融类公司是向金控转型，还是单纯的财务性投资行为？与目前的主业有哪些协同效应？”反复发问。对此，中原高速总经理简单重复了相同的回答：公司在做大做强主业的同时，大力实施多元化经营战略，形成“一主多元、多元反哺”的良性循环。“多元反哺”，从字面理解应该是中原高速把进军不同领域的金融业细分为多元化发展。实质上，如果从金融业视角来看，应该是二元发展。　　
　　来自中原高速中报显示，预测2015年1～9月份，累计净利润较上年同期相比增长50%～120%。其中主要为英地置业商品房交付使用增加年初至下一报告期归属母公司所有者的净利润3.29亿元。那么，金融业要反哺的是中原高速的哪一个主业呢？是高速公路发展，还是地产呢？从2015年中期财报看，公司通行费收入占比56.31%，地产收入占比41.69%。显见，地产也是中原高速的主业。“从主业收入结构看，中原高速过路费收入是非常稳健的，需要现金补充就是主业地产。中原高速参股信托、银行，打通了融资渠道，确实能够及时解决地产项目的现金流问题。中原高速参股金融业，或许还有另一层考虑，就是市值管理。主业高速公路收费的公司没有一个好市场题材，市场难以给这类公司一个高估值溢价。参股金融就是一个好的故事题材，这也是券商机构一直在宣传中原高速被低估的内因。

　　产业资本的财技
中原高速的金融布局，从产业资本的成长趋势看，它站到了未来成长的风口上。“得金融者赢未来。”这已是新一轮产业资本投资金融业的共识。市场人士分析，产业资本热衷于投资金融业，有两方面原因，一是产业发展到一定阶段之后，产业资本进军新的产业领域门槛抬高了，二是进军产业发展的高端金融领域，是成熟市场内产业资本的成长路径。这在东亚国家，比如日本、韩国等更为常见。大的工商企业与投资银行之间相互持股，成为工商业极为普遍的经营手段，这样可以满足投资方与融资方交易，也可满足自我调节资金，分散资产风险，提高收益率，并能够较有效率地实现融资，为公司扩张服务。国内产业资本也正站在大举进军金融业的风口之上。这其中，最为典型的是上市公司纷纷进军互联网金融，搭建互联网金融平台，着力于建设供应链金融，为产业发展服务。
今年以来，有千亿产业资本进军金融业，从机械制造到房地产，从零售物流到软件开发，曾经与金融毫无关系的上市公司都将关注点转向金融领域，不仅玩互联网金融，还开银行、卖保险。
在国内地产形势仍不明朗的今天，和金融天然共生的房地产行业可谓动作频频。不懂金融的人，做不好房地产。房地产与金融的水融，已成为不可阻挡的市场趋势。作为天生被赋予金融色彩的资金密集型行业，房地产公司面对新形态下的竞争环境，得资金者，便得了八分天下。
国内进军金融业的房地产大佬最为知名的就是泛海系。泛海控股实施了“房地产+金融+战略投资”的战略布局，一方面承接大股东优质金融资产，陆续收购了民生证券73%股权，参与民生信托增资计划持股25%，提出收购民安财险51%股权的投资计划；另一方面在海外市场积极收购，完成了“和记港陆”和“时富金融”的收购，搭建香港上市融资平台等。可以说，在如今面临行业调整转型的特殊时期，房地产商们已在不遗余力地将金融板块作为业务延伸和转型的方向，抢占风口。而作为财务投资人入股金融机构，是房企抢占风口的主要战略布局方式。
在国企改革的大背景之下，中原高速的金融布局占据了很大的优势，在金融改革大风来临之前，通过提前布控的金融平台迅速做大做强，在行业变革中占据区域内的一席之地，将有利于中原高速的未来成长。

　　能否实现良性循环
中原高速总经理在与投资者交流中，明确了公司布局金融业的战略规划，即公司在做大做强主业的同时，大力实施多元化经营战略，形成“一主多元、多元反哺”的良性循环。那么，能否实现公司所勾画的“良性循环”，这显然并非中原高速一厢情愿所能达成的。毕竟市场唯一不变的原则就是变化不断。企业要不断适应市场变化中的趋势。应当说，中原高速是一家较早参与类金融领域的公司，较早涉及了担保业与股权投资，这对于中原高速来说，一定是一个学习并提高风控管理能力的过程。现在又大踏步构建自己的投资金融圈，能够肯定公司的经营金融业的信心从过往的投资中获取不少。除了担保与股权投资之外，虽然中原高速涉足了银行、信托、保险等不少金融领域，不过，大都是以财务投资者的身份进入，对于公司来说，风控压力相对小得多，至少经营性风险不大。
不过，对于中原高速来说，能否实现“良性循环”至少一部分源于地产市场的情势与其开发节奏的平衡。目前看，公司中报显示，其旗下商品房交付回款成为其业绩靓丽的主要因素。那么，下一季财报里，地产销售会不会如公司所愿，能够如期完成销售目标，这显然并非像中原高速的通行费收入那样持续而稳健。
这还只是当下的地产销售影响其业绩，远期看，地产销售会不会是一个不确定性的因素影响公司的现金流，甚至难以实现公司的“良性循环”？这也很难判断，不过，这也是中原高速的经营风险所在。